剛剛進入12月份，一股巨大寒潮的侵襲，讓人們感受到了冬日的嚴酷。而與此同時，金融危機的蔓延、全球經濟的不景氣、資本市場的持續萎靡，已經足以令投資者的信心與熱情降至冰點。甚至一度被奉為“弱勢下的資金避風港”的銀行理財產品，在全球性大幅降息的背景下，眼下也遭遇到近兩年所未有的寒流。

　　自11月27日起，存貸款利率大幅下調1.08個百分點；12月5日起，大型及中小型存款類金融機構存款準備金率分別下調1個和2個百分點。這是近3個月來央行第3次下調存款利率，第4次下調貸款利率，且幅度之大超出各界預期。對此，不少理財專家已發出警告：大幅降息將直接導致理財產品收益率的下降，一些以往相對安全穩健的產品可能面臨隨之而來的利率風險、信用風險以及提前終止風險。專家提醒投資者，在密切關注理財產品風險的同時，應相應降低未來理財產品特別是保守類理財產品收益率的期望值，同期存款利率水平仍是重要的參考標準。畢竟，在經濟和投資環境不佳、市場不確定性增加的情況下，資金的安全才是最重要的考量因素。

　　根據Wind資訊和第一創業證券數據統計，受降息的影響，11月份銀行理財產品收益率較前兩個月相比有所下降，降幅為0.5個百分點左右，而且有繼續下降的可能。另據普益財富對11月28日至12月4日14家商業銀行總共發行的46款銀行理財產品所做的統計，人民幣1個月期、3個月期和6個月期產品的保證收益型產品平均年收益率分別跌至1.79%、2.78%和2.94%，而前一周為2.34%、2.99%和3.28%，下跌幅度非常明顯。從產品種類分析，進入降息周期后，債券到期收益率的大幅下跌，使得債券和貨幣市場理財產品的整體收益水平下降，因此票據資產類理財產品的預期收益大幅下調；而今年以來收益率相對穩定的信貸資產類理財產品，由于其收益率與銀行貸款利率存在著正相關系，因此受降息影響更大。

　　實際上，銀行理財產品所遭遇到的寒流，不僅體現在產品收益率的大幅下降，更已延伸至整個發行市場的萎縮。根據普益財富的統計，上述46款理財產品全部為中資銀行發行，外資銀行首次出現“空檔期”；且發行數較前一周再次下降了27%，市場繼續萎縮。而從各種類型產品的占比來看，信貸與票據資產類理財產品的周發行數再次下降一半，市場占比也下降到30.4%；另外，結構型產品和QDII也一時難覓蹤跡；不過，債券與貨幣市場類理財產品表現尚好，市場占比有所提升。

　　經濟環境惡化帶來的不僅是收益的下跌，理財產品投資期限也隨之縮短。有關專家表示，目前中期風險已經遠大于短期風險，從統計中也可以看出，在11月28日至12月4日發行的產品中，3個月以下產品市場占比躍升至69.6%，而1年期以上的產品已經幾乎絕跡。這表明，市場對于中長期產品極度排斥，預計這種情況會持續很長時間。

　　對于那些對信貸資產類理財產品情有獨鐘的投資者來說，目前需要關注的是大幅降息后此類產品的收益率和風險問題。首先，信貸資產類理財產品的收益率與銀行貸款利率直接相關，因此隨著貸款利率的下調，新發信貸資產類理財產品的預期收益將面臨大幅下調的可能；其次，對于存續期內的信貸資產類理財產品，則同時存在著利率風險和提前終止風險。有業內專家分析認為，前期利率風險之所以并不是特別明顯，是由于降息幅度較小，商業銀行可以犧牲部分業務收益來保證投資者的收益。但是此次利率下降幅度大，可能超過商業銀行所能獲得的業務收益，因此商業銀行只有下調理財產品的收益。尤其值得注意的是，近期部分商業銀行推出的理財產品中設計了浮動收益條款，利率風險則完全暴露，這部分理財產品的收益將大幅下降。此外，降息后，企業在考慮節省資金成本的情況下，有可能提前還貸，與之相關的理財產品也將由于基礎資產的消失而提前終止。

　　進入降息周期中的銀行理財市場，似乎正在面臨一個艱難的抉擇——對于投資者來說，前期理財風險集中、大量涌現，使得保證收益類產品成為首選，但事實上大量保本產品不僅存在著信用風險，同時在資本市場動蕩、各國不斷降息的背景下，預期收益也在不斷下降，再加上隨時可能提前終止，因此需要引起足夠關注。而在銀行方面看，在充滿不確定因素下，理財產品發行與否、如何發行，也是“一本難念的經”。理財專家的看法是，投資于票據、短債、信貸資產等風險較低、流動性較強的投資品種，在未來一段時期仍將占據市場主流地位，特別是債券票據類理財產品，有望成為短期的明星產品。不過，投資者應降低未來理財產品的收益率期望值。(記者 謝利)