華安基金北分副總田峰

　　“到底什么是長期投資？一年、二年還是三年？”“我們手里的基金，到底是應該繼續持有還是忍痛割肉？”

　　熊市的煎熬讓牛市入場的新基民們的價值投資理念動搖，并且開始懷疑長期投資的可操作性。針對這些問題，上周六的北青財富課堂上，華安基金北京分公司副總經理田峰與基民進行了交流。

　　第一課

　　影響投資周期的內在因素

　　田峰指出，無論是長期投資還是中短期投資，都要對經濟周期有深入分析，而影響經濟周期性波動的內在因素包括：經濟規模、產業結構、市場結構、人口結構、需求結構等。

　　“經濟周期與人口結構有著很緊密的相關性。當一個國家的人口結構出現老齡化趨勢時，往往經濟也會進入下降通道；股市是宏觀經濟的晴雨表，因此也會進入一個向下的階段。”田峰說。

　　田峰分析，“現在恰好是二戰后的第一批嬰兒潮出生者進入退休年齡階段，從這個角度上說，美國的GDP必然隨之下降，美國經濟也進入了衰退期。因為老年人無論是消費還是創造財富的能力都弱于年輕人。”

　　“而中國要到2015年才會顯出這個問題，并且我們現在已經注意到了，相信政府會采取一定措施來避免其對經濟產生的影響。”田峰說。

　　此外，工業化程度也是影響經濟周期的重要因素。世界上各國工業化道路并無統一的模式，但就其基本進程而言，卻有相同特征，即：從輕工業或消費品工業開始工業化，然后發展到重工業或資本品工業，繼而推動服務業或第三產業興起。

　　中國用了22年時間來發展重化工業，主要包括：制造、冶金、機械、石化、電力、建材等重型工業；目前重化工業增加值已經占到GDP的43%，中國制造也已占據了海外市場的絕大部分。

　　“重化工業發展的任務雖然尚未徹底完成，但是應該看到，重化工業作為資本密集型的工業，需要更高水平的服務業作為支撐，中國需要改變以往經濟低成本擴張的格局，中國經濟面臨又一次轉型。”田峰分析。

　　第二課

　　基金要不要長期投資?

　　多數專家認為，基本面是決定股市長期趨勢的最終因素。中國經濟是向上發展的，而中國股市在發展過程中，盡管有較大幅度的波動，但總體趨勢是向上的，而且非常好地反映出中國經濟長期快速增長的趨勢。

　　田峰指出，“股指就是股市的標尺，無論哪個股市中的哪個指數，里面包含著一定數量的股票。這些股票不是固定的，而是不斷地進行調整。當一個公司業績不好就會被剔除，留下的都是最有活力、有創造財富能力的公司。

　　另外，證券市場是一個優勝劣汰的市場，業績不好的上市公司會被迫退市，股市在優勝劣汰過程中，保證了長期走勢是向上的。

　　田峰表示，股市的波動也是有周期的，根據歷史數據分析，當投資者進行為期一年的投資行為時，賺錢和虧損的概率相近；而投資時間延長到九年時，賺錢概率接近100%。

　　第三課

　　怎樣進行長期投資?

　　田峰指出，投資者應該戒驕戒躁，戒貪戒懼，抱定“長期投資，長線持有”的平常心，按照自己的風險承受能力和計劃投資期，組建好自己的投資組合，以不變應萬變。

　　在去年的大牛市行情中，有些投資者把全部資金都投進股票型基金，發了工資立刻全線殺入，一點余錢不留。而一旦遇到市場短期回調，或者是中期震蕩，可能連信用卡還款都成了問題。

　　除去家庭必要生活支出外，一個家庭的順利運轉離不開一定的流動資金，這筆流動資金就是每個家庭的活期存款。

　　為了提高活期存款的收益，可考慮以貨幣基金的方式來管理這筆流動資金。要消費時提前贖回，要投資時可預約轉換成股票型基金或者債券型基金，方便快捷。

　　對于幾個月到一年內可能要用到的錢，除了去銀行存定期，還可以考慮購買債券型基金；因為債券基金主要投資債券，其利率一般略高于同期限的定期存款利率，且贖回方式靈活，不受定期存款期限的限制，不繳納利息稅。

　　總結起來就是，“活期存款不能少，用貨幣基金方式來管理；定期存款少不了，用債券基金方式來代替；將股票型基金作為高風險投資，抱定‘長期投資、價值投資’的理念，輔以‘定投’的手段進行管理。”

　　田峰強調，長期投資一定不能懶惰，買幾只基金放著就不管不問。要定期檢查投資狀況，對自己持有的基金進行階段性的定期評估。

　　第四課

　　目前A股市場更適合定投

　　目前A股估值明顯偏低，很多投資者想進來“抄底”。田峰強調，去年基民大多都是大跌大買、小跌小買，因為牛市中他們依然可以賺到錢。

　　但現在不同了，市場已進入調整階段，對于大多投資者來說，很難抄到真正的“底”；而基金定投可以熨平市場波動帶來的風險，獲取市場的平均收益。

　　對于定投，投資人無需選擇進場時機，只須預先設立每次投資的金額、期間、標的，然后根據計劃按時投資；長期而言，定投的平均成本最低。

　　因為當市場下跌時，同樣的投資金額可以買到多一點的單位數；當市場上升時，買到的單位數就會少一點。長期下來，投資人大部分的基金份額是以相對較低的價格買到的。

　　定投的意義在于長期投資的復利效果，分散了股市多空、基金凈值起伏的短期風險；只要能堅守長期投資原則，選擇波動幅度較大的基金就能提高獲利。

　　田峰建議，“如果有較長期的理財目標，如五年以上至十年、二十年，不妨選擇波動較大的基金。”(吳琳琳 袁菲娜)