出售法人股成最賺錢途徑

　　從目前已披露的券商半年業績來看，近50家券商凈利潤同比下滑，這從側面反映出宏觀經濟減速背景下金融行業的經營壓力。券商業績分化、利潤構成以及虧損原因值得關注。

　　業績分化明顯

　　從券商上半年凈利潤數據來看，總利潤同比下降明顯，30多家券商業績下滑幅度超過50%，還有8家出現虧損。

　　經紀業務收益仍是券商最穩定的收入來源，除了幾家上市公司沒有公布各項業務收入外，其余46家券商上半年的手續費及傭金收入達到367億元，總營業收入為433億元。“我們的經紀業務能夠盈利并且攤銷所有的費用”，滬上某券商表示。

　　公布的資料顯示，上半年券商承銷和集合理財等創新業務對券商的貢獻并不大。除中信、國元、海通等尚未公布數據的券商外，其余券商在承銷收入上的總盈利僅為17億元。資產管理業務也只有15家創新類券商有收益，總利潤為8.76億元。收益最多的是中金公司，獲益1.65億元，其次是國信證券1.52億元。

　　雖然上半年券商自營收益有限，但值得欣慰的是，自營規模也在相應降低。相關統計顯示，目前券商自營規模為742億元，較2007年末下降30.4%，其中17家可比券商披露持有股票、基金規模為87億元，同比下降55.6%。

　　券商業績兩頭分化趨勢明顯。上半年，凈利潤超過10億元的券商有9家，5到9億元之間目前出現斷層，另有9家中小券商的盈利水平在3到5億元之間，其余則在3億元以下。

　　投資獲利難 法人股最賺錢

　　由于存在大量的賬面虧損，上半年券商投資收益實現利潤較少。但在總體投資業績不盡如人意的情況下，國泰君安上半年的投資收益非常驚人：從財務報表來看，該公司自營收益達到60億元，其中投資收益為67億元，公允價值損益為負7億元。投資收益對該公司上半年業績貢獻巨大。

　　業內人士分析，該公司自營之所以取得高收益，一方面是由于投資規模控制較好，目前持股規模有限。其資產負債表顯示，該公司的交易性金融資產已經從年初的54.93億元降低到了6月底的36.16億元；另一方面，該公司通過二級市場出售中國石化等多家公司的法人股，獲取了較高的收益。

　　國泰君安與中國石化的淵源早在其股改之前就已經十分密切，作為中國石化的“小非”，屬于當年以債轉股形式擁有中國石化國有法人股的數家金融機構之一。之后在股改時以其第二大股東的身份參與送股。而中石化集團也曾持有國泰君安的股權，去年還曾公開掛牌出讓國泰君安0.52%股權，掛牌價2.0989億元。

　　國泰君安證券公司曾擁有中國石化6億多股的股票，其中有8676萬股股票為非流通股。國泰君安證券公司的非流通股原先也在中石化集團收購之列，但一方面中國石化集團開出的價格比較低，另一方面國泰君安證券公司的部分股權被質押和凍結，中國石化集團最終放棄收購。根據中國石化的股改公告，國泰君安證券公司所持有的中國石化非流通股股份中，25515萬股被質押，3823萬股被凍結。

　　在2007年10月10日，中石化49億股限售股解禁，國泰君安持有中國石化5.8億股全部獲得解禁。從中國石化的股東進出情況也可以看出，國泰君安在今年一季度仍舊是中國石化的第三大流通股，持有37990萬股，占流通股的4.47%，截至一季度末，該公司已經減持了2億股。公司因此獲利十分可觀。此外，國泰君安還持有大眾交通等不少上市公司的法人股，解禁之后為其貢獻利潤。從國泰君安的資產負債表也可以看出，該公司可供出售的金融資產年初有198.29億元，到今年上半年減少為58.95億元。

　　從目前已披露的券商半年業績來看，近50家券商凈利潤同比下滑，券商業績分化、利潤構成以及虧損原因值得關注。(記者 朱茵)