59家基金公司旗下的362只基金在本周一披露完第二季度報告。根據天相投資的統計數據，上述基金第二季度虧損4138.84億元，可比的股票倉位下降至70.54%。同時，在上半年持續的下跌過程中，減倉早、倉位低的基金，其業績表現較好，相反則較差。如何看清市場趨勢，讀懂基金的二季報，是投資者在市場“打拼”獲勝的當務之急。

　　基金公司繼續減倉

　　第二季度基金公司繼續降低各自的股票倉位，基金抗跌性也源自倉位的縮減。倉位的高低成為影響基金凈值表現的最重要因素。

　　此前第一季度基金曾減倉4.74個百分點，第二季度的減倉幅度與第一季度類似，再次減少4.14個百分點。至此股票方向基金倉位為70.54%。其中股票基金倉位為72.92%，混合型基金倉位為66.89%，上述數據與2004年基金倉位最低時的數據相差不遠。2004年底股票型基金的倉位曾一度逼近65%。

　　不少高倉位的基金經理也紛紛在報告中表示，未能及時縮減倉位是第二季度的主要遺憾。

　　高倉位基金之一的廣發小盤基金經理陳仕德在報告中稱，在報告期內需要檢討的是，“作為股票型基金的管理人，雖然我們無法完全離開市場，但可以適當降低股票倉位，減少下跌損失。”而在此前的第一季度報告中，基金經理說，“作為股票型基金的管理人，我們無法完全離開市場，只能采取尋求具有相對安全邊際標的的投資策略。”

　　資源股受基金青睞

　　雖然股票方向基金紛紛降低倉位，售出股票，但在大面積的減倉過程中，部分股票也受到基金青睞，逆勢增倉，這些股票一段時間內成為市場上的抗跌品種。

　　從基金第二季度持股明細的變動中，最容易發現的一個特點是：地產、金融股式微，而資源類、通信、醫藥受到基金青睞。以買入的市值計算，第二季度基金增倉最多的股票依次是：西山煤電、中國神華、中國平安、長江電力、潞安環能、鹽湖鉀肥、金牛能源、中興通訊、華魯恒升、中國鐵建10只股票，其中能源資源股占到6只。

　　而從減持的股票數量來看，銀行、地產、鋼鐵是基金在第二季度減持最多的行業，按減持的股票數量來看，招商銀行、武鋼股份、中國中鐵、唐鋼股份、華夏銀行、保利地產、邯鄲鋼鐵、攀鋼鋼釩、深發展A、煙臺萬華是被減持最多的19只股票，其中9只為銀行地產股。此外，第一季度被大幅增倉的格力電器、美的電器等，在第二季度也被基金大量售出。

　　過去的兩年牛市中，金融、地產、消費一直是基金重倉和鼓吹的三駕馬車，但從第二季度報告來看，這一格局已經明顯松動，雖然基金在這三大領域中持有的股票總量仍然很多，但趨勢卻在大幅減少。三駕馬車中唯一仍然被看好的消費行業，也只有部分特定的公司受到基金青睞。這一點也與此前各家基金披露的策略報告相符：基金公司此前稱最看好的股票是受益于通脹的、不擔心成本增長的資源類股票。(記者吳敏 趙俠)