5月14日，在上海召開(kāi)的里昂證券中國(guó)投資論壇年會(huì)上，里昂證券的專(zhuān)家們一致表示，中國(guó)A股市場(chǎng)在取得股權(quán)分置改革的初步勝利之后，正在進(jìn)入新的大變革前夜。A股市場(chǎng)下一步改革亟待推出諸如融資融券、股指期貨等金融衍生品，利用做空機(jī)制來(lái)對(duì)沖和控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　發(fā)展市場(chǎng)要有多種工具

　　“2005年開(kāi)始的股權(quán)分置改革，總體上來(lái)看是比較成功的。”里昂證券股權(quán)融資和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品部主管侯偉在接受本報(bào)記者采訪時(shí)如此判斷。侯偉認(rèn)為，在此基礎(chǔ)上，A股市場(chǎng)后面的改革需要推出更多的金融衍生品，真正地發(fā)展市場(chǎng)就要有各種各樣的工具。

　　里昂證券專(zhuān)家們表示，盡管中國(guó)還是發(fā)展中國(guó)家，市場(chǎng)還是一個(gè)新興的市場(chǎng)，但是這些并不是阻礙金融創(chuàng)新的理由。侯偉拿“金磚四國(guó)”當(dāng)中的印度和中國(guó)作比較：印度的經(jīng)濟(jì)比中國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模差不了多少，它的GDP增長(zhǎng)要低很多，但印度股票市場(chǎng)發(fā)展卻非常迅速，在印度市場(chǎng)有將近兩百種的衍生品工具。這方面，中國(guó)市場(chǎng)卻幾乎為零。

　　“兩年之前，我們已經(jīng)在談股指期貨好像馬上就要出了，但是兩年之后這個(gè)股指期貨還沒(méi)有出來(lái)。去年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)有一種錯(cuò)誤觀念，認(rèn)為推出股指期貨股市就會(huì)崩盤(pán)。現(xiàn)在又聽(tīng)說(shuō)，推出股指期貨可以托市。似乎好像是說(shuō)在不同的點(diǎn)位股指有不同的作用。”侯偉說(shuō)，“我不想對(duì)此做任何預(yù)判，只是說(shuō)目前都還沒(méi)有推出股指期貨是非常讓人失望的。”

　　侯偉認(rèn)為，很多國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)股市感興趣，但是又擔(dān)憂沒(méi)有做空機(jī)制，所以就不愿進(jìn)去。他們希望有一些控制風(fēng)險(xiǎn)的東西，哪怕是最簡(jiǎn)單的控制風(fēng)險(xiǎn)的工具，如股指期貨。“相比之下，融資融券是一個(gè)很好的選擇，它會(huì)使得整個(gè)市場(chǎng)有更多的流動(dòng)性。”

　　創(chuàng)業(yè)板推出不會(huì)沖擊市場(chǎng)

　　里昂證券還認(rèn)為，在加快金融創(chuàng)新的同時(shí)，未來(lái)幾年中還會(huì)有更多的中小企業(yè)要在深圳創(chuàng)業(yè)板上市。每個(gè)星期都會(huì)有三到五家中小企業(yè)上市，這是很好的現(xiàn)象。但是，這并不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)太大的沖擊和影響，這些公司對(duì)資金的吸引和抽離作用有限。

　　而在對(duì)目前股市的判斷上，里昂證券認(rèn)為，由于A股市場(chǎng)正在經(jīng)歷波動(dòng)和整固期，所以是長(zhǎng)期投資的不錯(cuò)入市時(shí)機(jī)。“目前的3000點(diǎn)是A股的支撐點(diǎn)，現(xiàn)在入市將比半年前購(gòu)買(mǎi)A股更好。”里昂證券股票策略分析師克里斯多夫·伍德表示。

　　伍德同時(shí)表示，這樣的判斷一方面取決于A股目前的大幅調(diào)整，另一方面還取決于QFII對(duì)A股的看好。伍德認(rèn)為，A股前一段時(shí)期的大幅調(diào)整源于美國(guó)市場(chǎng)的蕭條。以目前的水平看，美國(guó)消費(fèi)水平和就業(yè)率都在不斷下降，商品價(jià)格方面，原油價(jià)格在不斷上升。這些對(duì)于中國(guó)股市會(huì)有不利影響，因此在今年二季度上市公司利潤(rùn)很有可能出現(xiàn)下降。但他同時(shí)認(rèn)為，二季度通脹可能會(huì)得到一定的控制，接下來(lái)的時(shí)間里A股將充分調(diào)整，不會(huì)出現(xiàn)大幅的上揚(yáng)，這就給了投資者一個(gè)長(zhǎng)期的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。“3000點(diǎn)的時(shí)候政府進(jìn)行了托市，股指不會(huì)再低于3000點(diǎn)。”

　　地震災(zāi)害對(duì)A股影響有限

　　對(duì)于剛剛發(fā)生的四川汶川地震，里昂證券大中華區(qū)主席吳長(zhǎng)根認(rèn)為，這次災(zāi)害對(duì)A股市場(chǎng)的影響比較有限。里昂證券跟蹤的一些四川地區(qū)的上市公司大多表示，自身的經(jīng)營(yíng)和收益不會(huì)受到地震太大影響。

　　吳長(zhǎng)根還表示，盡管中國(guó)的凈出口因?yàn)橥鈬��?jīng)濟(jì)降溫而首次出現(xiàn)負(fù)數(shù)，但強(qiáng)勁增長(zhǎng)的內(nèi)需和國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資將完全彌補(bǔ)出口的下降，所以，該公司依然維持對(duì)中國(guó)今年GDP增長(zhǎng)10%的預(yù)期。

　　里昂證券主席樂(lè)民也表示，短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)外的壓力，進(jìn)而可能影響到今年的企業(yè)盈利增長(zhǎng)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)以及整個(gè)亞洲市場(chǎng)，仍是追求良好投資回報(bào)的國(guó)際投資者所看好的目標(biāo)市場(chǎng)。(記者:張漢青)