5月14日，在上海召開的里昂證券中國投資論壇年會上，里昂證券的專家們一致表示，中國A股市場在取得股權分置改革的初步勝利之后，正在進入新的大變革前夜。A股市場下一步改革亟待推出諸如融資融券、股指期貨等金融衍生品，利用做空機制來對沖和控制風險。

　　發展市場要有多種工具

　　“2005年開始的股權分置改革，總體上來看是比較成功的。”里昂證券股權融資和結構性產品部主管侯偉在接受本報記者采訪時如此判斷。侯偉認為，在此基礎上，A股市場后面的改革需要推出更多的金融衍生品，真正地發展市場就要有各種各樣的工具。

　　里昂證券專家們表示，盡管中國還是發展中國家，市場還是一個新興的市場，但是這些并不是阻礙金融創新的理由。侯偉拿“金磚四國”當中的印度和中國作比較：印度的經濟比中國經濟的規模差不了多少，它的GDP增長要低很多，但印度股票市場發展卻非常迅速，在印度市場有將近兩百種的衍生品工具。這方面，中國市場卻幾乎為零。

　　“兩年之前，我們已經在談股指期貨好像馬上就要出了，但是兩年之后這個股指期貨還沒有出來。去年的時候，當時有一種錯誤觀念，認為推出股指期貨股市就會崩盤。現在又聽說，推出股指期貨可以托市。似乎好像是說在不同的點位股指有不同的作用。”侯偉說，“我不想對此做任何預判，只是說目前都還沒有推出股指期貨是非常讓人失望的。”

　　侯偉認為，很多國外投資者對中國股市感興趣，但是又擔憂沒有做空機制，所以就不愿進去。他們希望有一些控制風險的東西，哪怕是最簡單的控制風險的工具，如股指期貨。“相比之下，融資融券是一個很好的選擇，它會使得整個市場有更多的流動性。”

　　創業板推出不會沖擊市場

　　里昂證券還認為，在加快金融創新的同時，未來幾年中還會有更多的中小企業要在深圳創業板上市。每個星期都會有三到五家中小企業上市，這是很好的現象。但是，這并不會給市場帶來太大的沖擊和影響，這些公司對資金的吸引和抽離作用有限。

　　而在對目前股市的判斷上，里昂證券認為，由于A股市場正在經歷波動和整固期，所以是長期投資的不錯入市時機。“目前的3000點是A股的支撐點，現在入市將比半年前購買A股更好。”里昂證券股票策略分析師克里斯多夫·伍德表示。

　　伍德同時表示，這樣的判斷一方面取決于A股目前的大幅調整，另一方面還取決于QFII對A股的看好。伍德認為，A股前一段時期的大幅調整源于美國市場的蕭條。以目前的水平看，美國消費水平和就業率都在不斷下降，商品價格方面，原油價格在不斷上升。這些對于中國股市會有不利影響，因此在今年二季度上市公司利潤很有可能出現下降。但他同時認為，二季度通脹可能會得到一定的控制，接下來的時間里A股將充分調整，不會出現大幅的上揚，這就給了投資者一個長期的買入機會。“3000點的時候政府進行了托市，股指不會再低于3000點。”

　　地震災害對A股影響有限

　　對于剛剛發生的四川汶川地震，里昂證券大中華區主席吳長根認為，這次災害對A股市場的影響比較有限。里昂證券跟蹤的一些四川地區的上市公司大多表示，自身的經營和收益不會受到地震太大影響。

　　吳長根還表示，盡管中國的凈出口因為外圍經濟降溫而首次出現負數，但強勁增長的內需和國內固定資產投資將完全彌補出口的下降，所以，該公司依然維持對中國今年GDP增長10%的預期。

　　里昂證券主席樂民也表示，短期內中國經濟可能面臨來自國內外的壓力，進而可能影響到今年的企業盈利增長，但從長遠來看，中國以及整個亞洲市場，仍是追求良好投資回報的國際投資者所看好的目標市場。(記者:張漢青)