在2006年末，各大機構對于2007年行情的預測中：最謹慎的招商證券做出了過渡年的預測，平衡震蕩的低點將可能低于2000點；申銀萬國研究提出滬深300指數的目標點位是2200點，而現在的實際狀況已經是2700點了；即使是很樂觀的機構，他們的預測大多都沒超過3000點。事實上，狗年的最后一個交易日，上證綜指已提前實現了沖擊3000點的“計劃”。后3000點時代，這是一個誰也沒見過的時代。

　　不確定因素

　　估值和泡沫之爭

　　表面上看，關于估值和泡沫的爭論暫時平靜下來了，但究其實質，還是因上市公司業績能否跟上股價漲勢的擔憂所引發的。上海新蘭德的分析師范勇也承認，按照目前的業績看，滬深兩市的整體市盈率的確處于全球前列，已經高了。當然，估值不能光看過去，更重要的是未來的盈利增長能力，要看動態市盈率。光大證券曾在去年底提到，如果2007年上市公司的盈利水平增長25%，那么對應30倍的整體市盈率，上證綜指在2007年的目標位可達3500點。而三四月份恰是上市公司年報和季報披露的高峰期，能不能交出一份滿意的答卷，將直接影響市場的估值信心。

　　開放式基金成隱患

　　1月末的急跌，讓我們看到了另一個隱患。范勇認為，現在開放式基金持有人的穩定性非常差，我國當前的情況和美國上世紀70年代時非常相似，當時美國的開放式基金持有人還沒有像現在這樣抱著長期投資的堅定信念，遇到行情回軟也往往蜂擁贖回，造成惡性循環。在市場環境不成熟的條件下迅速擴大的基金規模在股市調整時會面臨巨大的贖回壓力，而這種資金的涌進涌出對市場的殺傷力巨大。

　　股指期貨何時推出？

　　對于這個可以做空的新工具，不少市場人士憚忌三分。金瑞期貨的副總經理盧贛平通過對比海外市場得出的結論是，股市的調整與股指期貨的推出無必然因果關系，但股指期貨選擇合適的上市時機有利于股市的平穩運行和長期發展。光大證券資深分析師滕印也認為，如果股指期貨推出時正值股市高估，則有可能成為觸發行情調整的誘因。現在的問題就在于，管理層是否認可目前的估值，三千點上是不是合適的時機。

　　可以預期的利好

　　人民幣匯率穩步走高

　　從2005年7月至2006年初的半年里，人民幣升值幅度不到0.50%；2006年里從1美元兌8.0702人民幣上升到7.8087，一年內升值3.24%；而今年春節前最后一個交易日，也就是2月16日，匯率已快速上行至7.7408，兩個月不到的時間里已上升近0.87%，這個速度明顯快于2006年。這表明，2007年里人民幣匯率上行趨勢不變，甚至不排除速度略有加快的可能。目前這波大牛市正是伴隨著匯改而生的，從2005年7月起同步展開波瀾壯闊的升勢，人民幣匯率走高的穩定預期奠定了市場的基調。

　　QFII、保險資金往里沖

　　春節休市前，外匯管理局核準了兩家境外機構共4億美元的QFII額度，使得100億美元的QFII額度只剩下5500萬美元尚未批出了。在人民幣升值、A股市場行情火爆的雙重誘惑下，急于進入A股市場或追加額度的境外機構不在少數。市場人士認為“僧多粥少”的局面必然要求相關部門再次擴大QFII額度。

　　除了QFII以外，保險資金也期望能在股市的大發展時期分得一杯羹。業內預測，將從不超過上年末總資產規模的5%上調至10%，這就將多出近1000億資金，當然保險資金厭惡風險，也不像開放式基金那樣必須及時建倉，但至少是股不可忽視的后備力量。(丁艷芳）