種種跡象顯示，管理層收緊股市流動性的信號越來越明確。

　　銀監會日前發布《關于進一步防范銀行業金融機構與證券公司業務往來相關風險的通知》，禁止信貸資金被挪用入市；證監會于近日要求證券公司立即開始對不合格資金帳戶的進行全面清理工作；國資委主任李榮融在此前不久的全國國資工作會議上明確表示，對于國有企業炒股，應該高度防患風險，國資委將建立一套跟蹤系統，對進入股票市場的國企資本進行監控。

　　其實，新基金發行放緩、持續營銷受到控制、持續大盤股快速發行、非流通股的不斷上市等行為，已是證監會從去年年底就開始不斷向市場傳遞出的意在收緊流動性的信號。

　　A股市場從2005年的1000余點到如今的近3000點，上漲幅度超過200%。上漲的主要驅動力來自中國資本市場制度性變革以及上市公司盈利大幅上升。但過剩的流動性也在股市的不斷上漲中起到推波助瀾的作用。

　　在市場到達2000點的高度后，眾多機構認為A股估值接近合理時，市場信心更多來自對不斷擴大的外貿順差的預期，外匯儲備的不斷增加導致國內流動性泛濫，很大程度上助推股票、房地產等資產價格的上升。

　　這樣的預期不無道理。統計顯示，到2006年底中國外匯儲備余額突破萬億美元大關，達到10663億美元，全年外匯儲備增加2473億美元。

　　但也有跡象表明，更多收緊流動性的舉措已在醞釀之中。其中，政府可能成立專門機構經營部分外匯儲備這一舉措的影響不可低估。新機構可能獨立于各部委之外，由國務院直接管理，通過發行特別本幣債券方式募集資金，然后向央行收購外匯儲備，進而在海外進行投資經營。

　　觀察人士認為，假設發行1.6萬億元人民幣特別債券，購買2000億美元外匯用于海外投資，就意味著將國內的1.6萬億元的流動性抽走。加之央行通過央票、準備金率等回收流動性力度的加大，國內流動性泛濫的勢頭可望得到遏制，流動性收緊效應傳導至股票市場是可以預期的。

　　(來源：中國證券報，作者：齊軼）