上周房地產板塊受土地增值稅清算管理政策影響出現了一場“大地震”，消息公布的當日(17日)，房地產板塊整體下跌超過10%；18日早盤，房地產股整體延續暴跌，午盤后才逐漸反彈。19日房地產股呈現強市反彈走勢。股票基金凈值表現突出，基本沒有受地產股和銀行股影響，30只股票型基金在周三出現凈值下降2%以上的現象，但周四、周五基金凈值馬上回調，專家提醒基金投資者不必恐慌，各基金在地產股和銀行股波動時，已經成功調倉，沒有對基金收益產生負面影響。

　　政策利好房地產大鱷

　　國泰君安房地產行業分析師張宇認為今年國家還將在規范房地產行業的目的下出臺一系列的政策。值得注意的是，雖然這一系列行業方面的宏觀調控將對國內房地產行業未來的格局產生重大影響，但投資者今年投資這個行業最主要的原因是行業集中度的快速提高，比如萬科近年加大對國內擁有土地資源優勢公司的并購，直接導致其項目儲備數量快速增長，行業集中度的提高將更加有利于大公司未來經營業績和市場份額的提升。

　　小房產商間競爭加劇

　　此次土地增值稅清算管理政策規定分期項目參與計稅、普通住宅和非普通住宅分開計稅將壓縮開發商以往的避稅空間，增加資金壓力；預征轉清算將直接減少地價增值收入，這些將使項目公司和中小企業的生存空間越來越小，強勢大中型企業的市場份額將提高。

　　基金調倉反應快

　　波動下凈值表現仍優異

　　在2006年第四季度，房地產股和金融股是多數股票型基金的重倉股。上周，曾為06年股票型基金立下汗馬功勞的房產股和金融股都出現了較大波動，但基金未受什么影響。

　　銀河證券基金研究中心研究員馬永諳分析可能有兩個原因：1.各基金已經及時調整倉位，并調倉成功，從06年第四季度的季報中發現，基金在年底的時候還持有不少金融地產股，可最近金融地產股大幅度震蕩時，基金凈值下跌得并不多，這說明基金反應相當快。2.金融股、房產股下跌和基金調整倉位可能有直接因果關系。馬永諳研究員分析，07年基金操作中，結構性行情會頻繁出現，重倉股會頻繁更換，上周的金融股和房產股“地震”行情也可能正是各基金公司集體調整倉位導致的結果。

　　天相投顧宏觀研究員認為，受房地產政策繼續出臺打壓預期的影響，短期內房地產板塊將有所調整，但從長期看，人民幣升值的預期以及城鎮化推進等導致的剛性需求將繼續拉動行業的發展。

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