2008年最后一個(gè)完整的交易周，降息的利好并沒(méi)有阻止兩市股指大幅下滑，上證指數(shù)收于1852.42點(diǎn)，全周下跌8.1%，成交量萎縮了6.64%；深證成指收于6785.04點(diǎn)，下跌8.46%，成交量萎縮了11.92%。上證基金指數(shù)跌幅達(dá)到5.8%，創(chuàng)近十周來(lái)最大周跌幅。深證基金指數(shù)跌幅較小，為3.9%。基金凈值跌幅也創(chuàng)出近幾周新低。除幾只次新基金凈值微幅收漲，其余基金凈值全部下跌，而以被動(dòng)投資的指數(shù)型基金也成為上周的急跌先鋒，整體跌幅排名首位。

　　指數(shù)型基金領(lǐng)跌

　　根據(jù)國(guó)金證券的統(tǒng)計(jì)顯示，上周(12月19日～12月25日，下同)僅有三只股票型基金略微上漲，全周股票型基金收益率加權(quán)平均為-5.79%。新基金天弘永定以0.34%的收益率位列第一。

　　上周基金收益情況具有明顯的新舊特征和規(guī)模特征，漲幅前7的基金全為今年10月以后成立且規(guī)模偏中小，被動(dòng)投資的指數(shù)型基金整體跌幅最大。老基金中跌幅較小的大多倉(cāng)位比較輕。受市場(chǎng)下跌的影響較小，另外也與它們配置的防御型行業(yè)有關(guān)。華安創(chuàng)新、寶盈鴻利在紡織服裝、傳播文化上超配，加上行業(yè)集中度低分散了部分風(fēng)險(xiǎn)。合豐成長(zhǎng)、東吳動(dòng)力雖然行業(yè)集中度高，但是它們重配的大多是防御型行業(yè)比如醫(yī)藥生物、傳播文化、食品飲料，風(fēng)險(xiǎn)控制得也比較好。

　　混合型基金本周凈值收益率加權(quán)平均為-5.01%。僅諾德主題上漲，收益率為0.05%。收益率靠前的基金股票配置比例大都低于平均水平，盛利配置、荷銀預(yù)算、興業(yè)可轉(zhuǎn)債的倉(cāng)位比例一直大幅低于平均水平，天冶增長(zhǎng)今年以來(lái)一直在調(diào)低股票倉(cāng)位，以增加債券配置。

　　投資建議

　　短期以風(fēng)險(xiǎn)控制為主

　　國(guó)金證券基金研究部主管張劍輝表示，短期內(nèi)如無(wú)新政策出臺(tái)，股指將維持弱市調(diào)整。建議投資者注意控制組合風(fēng)險(xiǎn)，在考慮基金資產(chǎn)管理規(guī)模及股票倉(cāng)位適中的基礎(chǔ)上，首選那些重點(diǎn)配置弱，周期性、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的板塊基金，如合豐成長(zhǎng)、嘉實(shí)增長(zhǎng)，適當(dāng)關(guān)注次新基金。出于控制組合風(fēng)險(xiǎn)的考慮，建議投資者配置一部分操作穩(wěn)健的混合型基金如興業(yè)可轉(zhuǎn)債、盛利配置。

　　債基表現(xiàn)平穩(wěn)

　　上周，受到降息低于預(yù)期的影響，債券市場(chǎng)對(duì)降息的反應(yīng)并不強(qiáng)烈，總體上債市依然保持平穩(wěn)。統(tǒng)計(jì)顯示，債券型基金凈值收益率加權(quán)平均為-0.01%。純債基金平均收益高于偏債基金，個(gè)別偏債基金受股票市場(chǎng)影響跌幅在1%以上。5只保本型基金表現(xiàn)平穩(wěn)，凈值略有波動(dòng)，平均收益率-0.03%。貨幣基金收益依然穩(wěn)定，相關(guān)收益指標(biāo)均略有下跌，7日年化收益率平均為5.28%。此外，唯一的短債基金——嘉實(shí)超短債本期上漲0.04%。

　　投資建議

　　關(guān)注久期適中的債基

　　國(guó)金證券張劍輝表示，在股市低迷、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑以及政策等因素影響下，債券市場(chǎng)無(wú)疑是資金的避風(fēng)港，市場(chǎng)對(duì)債券基金長(zhǎng)期投資價(jià)值保持樂(lè)觀。

　　2009年企業(yè)主體債券還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)容，在利率產(chǎn)品收益率降低的情況下，信用產(chǎn)品的投資價(jià)值較為突出，信用債投資能力較強(qiáng)，可關(guān)注久期適中的債券型基金。

　　封基指數(shù)跑贏主要股指

　　兩市封閉式基金上周雖然受到凈值下跌的拖累而調(diào)整，但整體折價(jià)率的下降減緩了其下跌幅度，從而使得基金指數(shù)跑贏主要股指。基金分析師認(rèn)為，在大批封基平均到期收益率已經(jīng)超過(guò)5%(2014年底前到期封基有25只，占比80.6%)、遠(yuǎn)高于同期國(guó)債收益率的情勢(shì)下，長(zhǎng)線價(jià)值投資者仍不愿入場(chǎng)，表明市場(chǎng)對(duì)后市信心嚴(yán)重不足。

　　投資建議

　　多方考量再投資

　　國(guó)金證券張劍輝認(rèn)為，市場(chǎng)下跌的環(huán)境會(huì)加深封閉式基金的折價(jià)，投資者在選擇封閉式基金時(shí)應(yīng)考慮管理人的投資管理能力，優(yōu)選預(yù)期業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健突出的基金進(jìn)行投資。(記者 敖曉波)