債券市場今年來的火爆牛市行情，令債券型基金當仁不讓地成為各類基金中的“當家花旦”。然而，并非所有債基都把握住了此次牛市機遇，一些曾在去年重配股票等權益類投資的債券型基金，今年前十個月期間的凈值仍處于負增長狀態，與排行榜首位收益率最高超過10%的水平形成鮮明對比。

　　據天相投顧統計，今年1-10月在全部可比的債券型基金中，共有6只的收益處于縮水狀態。數據顯示，這6只債券基金為融華債券、南方寶元、銀河收益、長盛債券、嘉實債券和招商安本增利基金，前十個月凈值增幅分別為-27.33%、-18.58%、-9.43%、-6.92%和-2.85%。

　　業內人士分析指出，之所以有債券基金在牛市中仍縮水，主要是由于去年市場高位時配置了大量的股票資產，成為沉重的包袱。三季報顯示，跌幅最高的融華債券基金在三季度末股票倉位高達14.1%，與二季度末的15.01%相比幾乎沒有減倉，南方寶元基金在三季度末的股票倉位更是高達17.36%。去年的股市大漲行情中，融華債券和南方寶元曾因較高的股票倉位收益匪淺，在債券型基金凈值排行榜中名列前茅，但同時也因為這一原因在今年遭遇凈值大幅折損。

　　前述業內人士進一步指出，融華債券和南方寶元作為債券型基金卻保持如此之高的股票倉位，存在一定的歷史原因。據介紹，這兩只債券型基金成立于2003年《基金法》頒布之前，由于此前對于債基股票倉位要求并不嚴格，股票投資比例最高可以達到40%，而此后一般的偏債型基金最高股票比例為30%。正是由于這一原因，晨星中國在對基金進行分類評級時，將融華債券和南方寶元歸類為保守配置型基金而非債券基金。

　　值得關注的是，作為純債型基金的嘉實債券基金今年以來表現也不盡如人意，前十個月凈值縮水2.85%。記者從季報中了解到，嘉實債券基金在一季度末和二季度末的股票倉位分別為8.25%和6.42%，雖然到三季度末大幅降至1%，但仍然沒能有效避免股價下跌所帶來的損失。與此同時，該基金經理在三季報中還坦承，雖然在8月底債市行情轉向時適時轉變策略、加強久期，但行情的發展超出預期，受到債券交易固有流動性差的影響，導致其操作沒有完全到位，令基金業績表現低于基準。