上周股市在三大利好的刺激下，9月19日出現了強勁反彈，不過基金在這輪大漲中似乎作為不大。德圣基金研究中心的分析統計顯示，從上周基金的倉位變化來看，面對突如其來的報復性反彈，提早作出反應的基金為數不多；而在大漲中基金總體表現謹慎，選擇追漲加倉的基金也有限，結構性調整反而使部分基金主動賣出，少部分提前加倉的基金則持倉觀望。

　　大漲面前基金踏空

　　面對9月19日突如其來的股市大漲，基金顯然沒有做好準備。德圣基金研究中心9月18日倉位測算數據顯示，受股市下跌影響，偏股類型基金平均倉位繼續在低位下探，但主要是被動下降。其中股票型基金平均倉位為64.57%；偏股混合型基金平均倉位為56.06%；配置混合型基金平均倉位44.93%。另據天相投資的統計顯示，今年成立的偏股型新基金建倉速度極為緩慢，今年以來一共有36只偏股型基金成立，而超過六成偏股型新基金的股票倉位在20%以下，有4只基金甚至沒有持有任何股票。因此，在股市大漲時，偏股型基金因為股票倉位過低而踏空了一輪行情。

　　主動增倉不明顯

　　股市在三大利好之后，持續上漲了5天，不過基金在大漲過程中主動增倉不明顯。德圣基金研究中心9月25日倉位測算數據顯示，股票型基金平均倉位為68.21%，相比前周大幅回升3.64%；分析師卻指出，考慮到測算期間滬深300指數漲幅超過17%，倉位上升中有很大部分是由于持股市值上漲導致的，主動增倉并不明顯。

　　小分隊成功抄底

　　突如其來的政策利好極大地刺激了市場情緒，在大漲到震蕩的過程中，各類投資者不同的反應凸顯出瞬間變化的行情對策略的考驗。上周基金倉位測算顯示，只有部分基金在反彈前的暴跌中逐步加倉。交銀、博時、光大旗下基金均有成功抄底的跡象。德圣分析師表示三家基金抄底原因可能各有不同；如交銀是從低倉位開始抄底；而光大則歷來持看多傾向。博時主題基金經理的反向操作思路似乎在股市探底的過程中得到體現。至目前這些成功抄底基金尚未有重新減倉的跡象，說明短期對市場信心仍然維持。

　　而在大漲中選擇減倉的基金則有幾種類型，一是之前倉位很高，需要進行結構性調整的基金，如融通系基金均有所減倉；也有基金在市場的短時轉折中作出錯誤判斷，新世紀分紅則在大漲之前選擇大幅減倉，成為恐慌性減倉的例子。而債券型基金普遍選擇在大漲中大幅降低股票倉位。德圣分析師表示基金總體上對于強勁反彈并未大規模參與，仍未發現戰略性建倉的跡象，說明對于反彈變反轉并未抱有很強信心。(記者 邵澤慧）