由于估值方法的調整，東吳和華商兩基金在節后第一個交易日凈值下挫達12%以上，這對部分投資者影響較大。但專家表示，對整個行業而言，新估值方法的使用將促使行業更為健康，盡量避免大起大落的申購贖回。

　　避免申贖大起大落

　　昨天，一些基民昨日致電本報，詢問為什么手中握有的基金凈值突然大幅下挫，跌幅遠遠超過正常的市場跌幅。“昨天我的富蘭克林國海彈性市值凈值損失9.03%，比指數跌得還多，讓我損失慘重�！被�民張女士表示。

　　實際上，昨天一大批基金的凈值突然大幅下挫，主要是因為基金公司采用證監會估值新算法的直接結果。9月12日，證監會公布了《關于進一步規范證券投資基金估值業務的指導意見》的通知，要求對長期停牌股票等沒有市價的投資品種的估值等問題做進一步規范。

　　隨后，各家基金公司都披露了旗下基金執行長期停牌股估值新政前后的變化情況。基金公司全部采用了中國證券業協會基金估值小組推薦的第一種估值方法指數收益法，利用滬深交易所行業指數漲跌幅進行估值。

　　基金分析師認為，采用指數收益法估值就是將同行業股票下跌幅度提前計算到長期停牌股中，相當于考慮到了股票補跌或補漲的風險和收益，基金的單位凈值就不會虛高或虛低，從而避免了在牛市中投資者申購套利，在熊市中投資者爭相提前贖回的現象，有利于基金行業的長遠發展。

　　歷史上，因為重倉股停牌對基金估值造成較大挑戰的案例主要有銀廣夏和通海高科兩只股票。所幸的是，這兩個事件發生影響的都是封閉式基金，如果當時是開放式基金，那基金景宏有可能在一個月之內被贖光。

　　508億市值進行重估

　　根據初步統計，截至9月16日，長期停牌的股票中，基金參與的股票有11只。其中，一次性估值調整對基金凈值有顯著影響的股票有8只。2008年中報顯示，截至2008年6月30日，有131只基金持有鹽湖鉀肥，125只基金持有長江電力，80只基金持有云天化。兩百多只基金總計持有17億股因重大事項而長期停牌的股票，市值達508億元。

　　9月16日，新估值方法正式實施，一批基金凈值受影響。根據銀河證券基金研究中心的數據，當天晚上參與統計的202只股票方向的基金(指數基金除外)平均凈值下跌-2.86%，有80只基金凈值下跌幅度大于平均值。其中有48只基金的凈值跌幅在4%以上，18只基金凈值跌幅在5%以上，10只基金凈值跌幅在6%以上。

　　兩基金凈值下挫超12%

　　其中，東吳、華商旗下兩只基金日凈值下挫12%以上，受影響最大。東吳價值成長雙動力，基金凈值下跌12.59%。今年以來的凈值增長率由上一個交易日的-30.63%滑落到-39.36%，今年以來的排名在銀河分類股票基金——股票型中從第1掉至第4。

　　根據東吳價值成長雙動力基金中報顯示，該基金持有云天化、云南鹽化、鹽湖鉀肥三只股票市值5.53億元，簡單計算停牌股票的市值占基金總資產16.86%。如果考慮到6月30日以來市場下跌，基金總資產在中報基礎上再縮水，則停牌股票市值占基金資產的比重更大。按照原來的估值方法，每日公布的基金份額凈值嚴重扭曲。

　　其次是華商領先企業基金，基金凈值下跌12.13%，今年以來的排名在銀河分類混合基金——偏股型中由第44名掉到第57名，今年以來的凈值增長率為-57.59%。該基金同樣持有云天化、云南鹽化和鹽湖鉀肥三只股票，市值12.63億元，中報顯示該基金總資產為78.78億元，占基金總資產的16%。(范輝）