成交量的不斷萎縮，觀望氣氛日益濃厚，令A股市場的反彈難以為繼。在這其中，市場的主要參與者基金觀望心態濃厚，集體進入“靜默”期無疑成為最主要的原因。

　　數據顯示，基金三季度來的操作趨于減少，倉位近乎無明顯變動，聯合證券的基金倉位監測顯示，按照基金市值規模進行測算的結果表明，平均來看，截至8月1日，大市值基金倉位小幅上升0.06%，與中報披露水平無太大變動；中等市值規模基金倉位變動也不大；僅有小市值基金平均倉位下滑0.08%。

　　基金為何選擇進入“靜默”期，申銀萬國的基金分析師朱赟認為，一方面，基金一級發行市場持續冷清，基金自身的新增資金量非常有限，同時贖回壓力對基金構成威懾，做多A股引發基金凈值回升必將引發更大的贖回壓力，在基金資金供求微弱均衡的情況下，基金操作積極性下降，可能進入“靜默”期。

　　統計數據顯示，在目前市場環境下，基金新增資金基本是通過新發基金募集，近期基金仍在密集發行，但發行規模大幅縮水，7月共有9只基金成立，且全是股票基金(包括股票型基金和混合型基金)，但總體募集規模僅有50億份，創下今年以來股票基金平均募集規模最小的紀錄。基金發行市場的冷淡也代表著投資者對股市投資信心較弱，基金的新增資金供給非常有限。

　　朱赟認為，在基金自身對資金需求減少的情況下，最為擔憂的是基金投資者的投資行為，基金手中的資金80%以上來自個人投資者，如果出現個人投資者持續贖回基金，則會造成基金被動性減倉來應對流動性需求，同時從另一方面考慮這種持有人結構和投資特征可能也會造成基金采取消極投資策略，股市上漲可能會帶來基金贖回壓力增大，而這種窄幅振蕩調整的行情可能會穩定投資者投資行為。(徐建華)