從近日已披露2008年半年報的49家券商的數據看，經紀業務收入占營業收入的比例達到68.2%，比2007年的54%提高了14個百分點，經紀業務作為券商利潤生命線的地位并未發生根本改變。但不容忽視的是，在股市持續低迷的大背景下，券商營業部的經營壓力已越來越大。

　　吃肉喝粥還看它

　　招商證券研發中心羅毅指出，國外的投資銀行大多是在經歷過經紀業務競爭至盈虧幾近平衡后轉而將資源大量投入投行、資產管理等其他業務的，我國券商的發展也將會重復同樣的軌跡。

　　但目前看來，我國資本市場的參與度和活躍度仍具有很大程度的提升空間。目前，除去缺乏投資條件的8億農民，城市人口中也只是每12個人擁有一個投資賬戶，這與美國、香港等國家和地區還有很大差距。經紀業務在長期內還將是我國券商最重要的業務領域，不過日益激烈的競爭和網絡交易的普及，使目前0.15%左右的手續費率持續受到擠壓。

　　由于經紀業務收入中長期仍將是主要來源，券商對經紀業務極為重視。有券商總裁就表示，一直以來，證券經紀業務的經營模式相對粗放，盈利水平很大程度上依賴于市場行情的漲跌，在資本市場中被視為“低端業務”。但與此相對應的是，經紀業務的投入相對較少、經營風險也比較低，不僅對證券公司的收入和利潤的貢獻度大，是名副其實的“現金牛”。

　　弱市讓營業部很受傷

　　“公司對經紀業務的重視并不是不好，因為這意味著公司可以投入更多的資源開展這項業務。但同時，這也意味著我們要完成更多的任務指標。”對于公司層面的“垂青”，有營業部總經理表示感受更多的卻是壓力，尤其在當前的市場條件下，營業部的經營更是難言輕松。

　　他稱，今年以來，股市的表現讓營業部很受傷。“交易量和總市值驟降，對于營業部來說就是真金白銀的流失。”上述人士表示。統計數據顯示，2008年上半年券商的平均手續費及傭金凈收入為8.44億元，而去年同期這一數據為12.4億元，同比下降了約32%。

　　更讓他們揪心的是，新開戶人數也是越來越少。中登公司的數據顯示，今年上半年新增A股開戶數922萬，而2007年下半年的這一數據高達1879萬，僅半年時間，A股新增開戶數即被腰斬。有營業部客戶經理表示，以前忙得不可開交，都不用主動出去推銷，客戶自己就找上門來了。現在卻清閑得要命，主動推銷還沒有人理，一天能夠派出20張名片已經是很不錯的“業績”，如果其中還有一位主動跟他們聯系，那就更算得上是“充實的一天”了。

　　競爭加劇再撒把鹽

　　正因為股市表現不佳，使得經紀業務市場僧多粥少，券商之間的競爭更為激烈。曾在牛市高潮期一度提高傭金的券商，此刻紛紛又重新祭起了價格戰的“法寶”。結果是傭金水平越來越低，營業部的利潤壓力越來越大。

　　券商經紀業務的成本包括證券交易監管費、交易所手續費以及營業部人力成本、硬件設備等。除此還有隱形的成本，如研究所、技術部等后臺支撐，都是為經紀業務服務的部門。如果這些成本都加起來，收取傭金的“底線”應該為萬分之八左右。因此，傭金在1%左右的水平，經紀業務才能有利可圖。

　　從深圳證券業協會的統計數據看，深圳地區證券營業部的傭金費率2005年為1.28%。，2006年降為1.01%。，2007年上半年傭金費率又上升為1.10%。，自2007年下半年開始，該地區營業部的傭金費率又出現大幅下滑，下降幅度超過10%。今年一季度，這一趨勢似乎仍在繼續。從股票基金成交額與手續費收入和手續費支出的差的比較，可大致匡算出，不含代收的監管費和交易所手續費，今年第一季度深圳地區營業部的傭金平均收取標準已降至約0.938%。。

　　此外，市場集中度的提高也在一定程度上加大了營業部之間的競爭壓力。統計數據顯示，截至6月底，在2958家營業部中，排名在前500位的營業部的總交易額就已經占到市場總量的49.62%，其中最大的20家營業部占到了7.44%的份額。更多的營業部則在水深火熱中掙扎。數據顯示，排名最后1000位的營業部總交易額的市場占比僅為9.04%，競爭壓力可見一斑。(記者 陳勁)