【行情回顧】

　　價量共減行情低迷

　　廣州證券袁季:上周A股市場區間振蕩整理。上證指數收于2778.37點,下跌2.74%。兩市一周成交量小幅回落,總成交額4776億元,比前周減少9.48%。深證100、深證成指、深證綜指跌幅為大,而上證綜指表現相對略強。值得注意的是,巨潮小盤、中小板指數表現抗跌,結合前期市場表現可以看出,場內資金仍偏好于小市值品種,這也是弱市行情的特征之一。若要扭轉頹勢,顯然只有權重股才能擔綱重任,周五的盤中反轉走勢也驗證了這一點,但在場外資金觀望不前、場內資金信心不足的情況下,權重股行情的可持續性勢必經受更多考驗。

　　【背景分析】

　　通脹威脅并未解除

　　東莞證券李大霄:剛剛出臺的數據表明在眾多因素的共同作用下,經濟增速有放緩的跡象,宏觀調控的部分效果正在慢慢顯現。CPI出現了一定的回落,但PPI的繼續上揚而且創出新高,卻表明調控的任務仍然艱巨,從緊的政策松動的可能并不放在首位。而且,重要的是,PPI的傳導作用隨著時間的推移會慢慢顯現,通貨膨脹的威脅并未完全解除,而對付通脹所采取的對策對市場的影響也許各方并沒有充分地重視。而從上半年CPI7.9%的數據來看,離全年4.8%的任務仍然有很大的距離,調控的任務仍然艱巨。

　　近期的國際市場仍然不穩定,主要經濟指標顯示世界經濟將會有較大的回落。通貨膨脹也呈現加劇態勢,六月份歐元區的CPI上漲4%,美國公布的六月份的CPI上漲4.3%。主要地區的通貨膨脹的數據并不樂觀,而對付通脹的努力也必然對主要國家的市場產生影響,而這種影響,已經在這個階段中明顯地表現。

　　萬聯證券尤曉光:而隨著美國次貸危機不斷演化,美元走強的預期再度降低,進而賦予大宗商品價格居高不下的支撐動力。未來整體經濟將在相當長的一段時期內在“防通脹”和“防下滑”之間搖擺,而這對相關行業和上市公司也將產生重大影響,A股市場恐難擺脫“夾縫中求生存”的格局。從管理層此前的種種舉動,諸如不斷地放出加息之風、國務院領導分赴沿海地區進行調研以及紡織領域出口退稅政策的調整等,可以看出,管理層在下半年宏觀調控主基調是否要有所變化這一問題上,是非常慎重的。

　　【操作建議】

　　提防奧運板塊題材

　　兌現風險

　　尤曉光:就大盤走勢而言,我們相信按中長期視角看,當前市場已處合理估值區間,但由于短期市場面臨較大的不確定性,大盤繼續振蕩走低的可能性仍然較大。即便政策面出臺利好,也很難改變市場內在的趨勢。在具體的投資策略上,我們建議采取波段操作的靈活策略,逐步關注石油化工、電力價值重估形成的中線機會,生物制藥、農林牧漁、采掘等抗周期行業依然是核心配置的選擇,而宜謹慎對待房地產、汽車以及交通運輸等行業。此外,奧運板塊中線估值風險在題材兌現的過程中正在凸現,投資者應注意規避其中的風險。

　　李大霄:宏觀面的情況對市場仍然存在壓力,但現在是重要的時間段,我們應該正視壓力并加以重視,但過于悲觀和恐慌并不足取,維穩的需求也是一個要考慮的因素,而周五的反彈也反映了這種期待。

　　袁季:市場近期沒有出現太大變化,沿用前期的簡單分析:“上證指數若受制于3000點以下,期間出現的反彈行情大致可界定為中小級別,行情特征為超跌反彈。”在有效突破上檔頸線之前,將出現的上漲視為超跌反彈,而如果下檔支撐線被空方擊穿,則意味著新的調整又將來臨,至于頸線與支撐線之間的盤整,應該只是個過渡階段,投資者應高度重視近期市場走向,這是較為重要的關口。策略上可側重于風格投資,預計中小市值的品種有反復活躍的可能,同時可適當兼顧大市值品種的超跌反彈機會。(記者 賈肖明)