全球股市剛剛走過了2008年上半場。在暢享了2007年的資本盛筵之后，這個半場的表現顯然令人沮喪。

　　剛剛過去的6月成為全球股市自2002年9月以來表現最差的一個月。MSCI全球指數在6月份下跌了8.4%，自今年以來下跌了12%，顯示全球范圍內股市蕭條。

　　2007年備受海外資本青睞的亞太股市盛極而衰。今年以來，中國A股市場以48%的半年度跌幅位居全球跌幅榜次席，僅次于越南，后者跌幅達57%。其次為印度股市，跌幅達34%。除中印越外，中國香港、中國臺灣、日本、韓國和新加坡股市今年上半年分別下跌了21%、11%、12%、12%和15%；菲律賓、印尼、泰國、新西蘭、澳大利亞股市分別下跌了32%、21%、14%、10%和10%。

　　歐美股市也同樣凄慘。今年以來，美國道指累計下跌14%、標普500指數和那斯達克綜指跌幅均為13%；而從去年10月的高點算起，道指和標普指數均已跌去了19%。此外，今年以來，法國CAC 40指數累計下跌22%，德國DAX 30指數跌20%，倫敦FTSE 100指數跌14%，俄羅斯MICEX指數下跌了8%。

　　加拿大股市僅以3.8%的漲幅就榮升上半年全球表現最佳的股市。其次為巴西，漲幅為3.5%。這就是2008年全球股市的上半場。如果按照通常定義：自高點跌落20%即為進入熊市，那么，如今我們已身處一場全球性的熊市之中。盡管就在剛剛過去的2007年，我們才一起擁抱過21世紀第一場全球性的牛市盛宴。

　　這其實也并不意外。就在剛剛過去的2008年上半年，次貸危機猶未結束，世界各國又共同經歷了油價飚漲、糧價高企、大宗商品價格持續上漲，以及由此帶來的高通脹。

　　就在6月的最后一個交易日，國際油價第19次刷新收盤紀錄，屹立于140美元之上，半年來的漲幅已超過40%，直逼年漲1倍的國際糧價。與此同時，在亞洲，越南、印度6月份通脹率分別高達26%和11%；歐元區也以3.7%的通脹率創下歷史新高；而在拉丁美洲，高通脹已引發了海地、阿根廷等國的經濟和金融動蕩。

　　更添煎熬的是，此時正逢美國經濟放緩。被稱為“央行中的央行”的國際清算銀行日前發表報告警告稱，全球經濟可能已接近“臨界點”，之后將出現嚴重的經濟減速，目前的高通脹將迅速轉變為通縮。

　　不僅如此，對于全球股市來說，自去年以來就屢次引發全球股災的次貸危機并未遠去。目前全球金融機構因次貸遭受的損失已達4000億美元，但如果按照高盛在今年年初預計的1.2萬億美元計算，金融機構的報虧之路顯然還很漫長。即便按照美聯儲5500億美元的保守估計，損失也遠未見底。

　　今年以來，美國金融股平均跌幅已高達44%，花旗、美林、雷曼等股價跌幅均在50%以上。更糟糕的是，信貸緊縮仍在持續。次貸危機刺穿了過去泛濫全球的信貸泡沫，但融資問題卻成了金融機構的“阿喀琉斯之踵”。

　　正如《經濟學家》在去年11月的全球股市盛景時就已指出的那樣：泡沫破滅會有時，慢慢熊途在前方。去年美國表現最佳的對沖基金經理之一，紐約Balestra資本公司的雷恩·阿特肯森說，“市場總是牛熊交替，我們已身處熊市，盡管不愿承認。”(彭 妮)