此次黃金漲勢一片大好的情景有誘多和逼空之嫌，而國際投行一致看多似乎是在“撒網(wǎng)布局”，“收網(wǎng)捕魚”也許只是時間問題。

　　2月21日，周六，史明珠休息，但是出于職業(yè)習(xí)慣，她還是一早打開電腦，看看海外金融信息。之前兩周，她疲于應(yīng)付媒體的各種采訪，問題大多集中于一個:金價怎么漲得這么快？就在前一天2月20日，她還不厭其煩地告訴記者:黃金從每盎司930美元到980美元勢如破竹，但要破千則還需一段時日。但這一次她在電腦前傻眼了:2月20日，紐約商品交易所黃金期貨價格自去年3月17日(當(dāng)時是歷史最高價位1032.55美元/盎司)以來再次破千，收于1002.20美元，漲幅為2.6%，盤中最高上漲至1007.70美元，創(chuàng)下11個月來新高。

　　作為南華期貨的分析師，史明珠對于黃金市場的研究在國內(nèi)也算是專業(yè)級的了，可這次黃金價格的上漲速度還是讓她有些始料不及。外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。如果說一名專業(yè)分析師都無法看懂這樣的行情，更何況普通投資者呢？不過，在威爾鑫投資研究中心首席分析師楊易君和香港富昌集團(tuán)資深黃金分析師張浩麟看來，此次黃金漲勢一片大好的情景有誘多和逼空之嫌，而國際投行一致看多似乎是在“撒網(wǎng)布局”，“收網(wǎng)捕魚”也許只是時間問題。

　　奇怪背離

　　通常情況下，美元跌的時候黃金在漲，而黃金跌的時候美元則往往處于上升期。做黃金交易的人大多知道，這種不搭的關(guān)系，學(xué)名叫做“負(fù)相關(guān)”。

　　但是從去年末開始，美元和黃金就同時處于上漲階段，這種背離關(guān)系一直持續(xù)至今，且黃金的漲勢高于美元。

　　對此，深受宋鴻兵《貨幣戰(zhàn)爭》影響的國內(nèi)投資者們開始猜測:黃金美元雙雙走強(qiáng)，可能標(biāo)志著黃金不再被動，而是頻頻出擊，主動與美元進(jìn)行一場曠日持久的非對稱性貨幣戰(zhàn)爭。美元主導(dǎo)地位下降，令具有世界貨幣屬性的黃金再次受到推崇。

　　東證期貨黃金分析師汪晴波認(rèn)為，美元與金價間相關(guān)系數(shù)變動較為復(fù)雜，雖然在大部分時間內(nèi)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，但在一些特殊時期也會出現(xiàn)相關(guān)性不高甚至同向運(yùn)動的現(xiàn)象。例如，2005-2006年兩者就經(jīng)歷過同漲階段。

　　金價自2008年10月24日調(diào)整見底680.8美元后，已持續(xù)回升4個月，截至2月20日已上漲了48%。“這樣大的幅度，這樣長的階段性回升時間，即便在牛市中也相對少見。足見在國際金融動蕩不安的非常時期，黃金體現(xiàn)出了非比尋常的避險魅力。”威爾鑫的楊易君告訴《新民周刊》，“因為美國獲得通過的金融救助沒有明確的細(xì)節(jié)，市場認(rèn)為政府的金融救助可能難以取得針對性成效，繼而令投資者風(fēng)險偏好快速下降，這首先體現(xiàn)在投資者紛紛從認(rèn)為風(fēng)險較大的股市退出，選擇持有美元貨幣及黃金以尋求避險，這是美元及黃金共同趨強(qiáng)、形成以往金融常態(tài)下少見的齊漲齊跌運(yùn)行態(tài)勢的主要因素。”

　　而南華期貨的史明珠則對《新民周刊》表示:“金融危機(jī)爆發(fā)以來，歐洲(主要是歐元和英鎊)和亞洲(主要是日本)貨幣相對表現(xiàn)疲弱，尤其是歐元表現(xiàn)糟糕。相比之下，原先疲弱的美元此時反而顯得強(qiáng)勢，在整個貨幣市場貨幣收益都在下降的時候，美元的保值性格外明顯，使之一路走強(qiáng)。雖然美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱，但美國之外的發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更糟糕，反襯之下美國狀況反倒并不遜色。而黃金的避險和保值功能是毋庸置疑的。當(dāng)其他權(quán)重貨幣收益持續(xù)下降和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相對更糟糕的情況下，美元和黃金就在這一特殊階段被人共同追捧了。”

　　投行陷阱？

　　很多時候，我們都會從結(jié)果推導(dǎo)原因，專家們擅于解釋結(jié)果，而不是以目前所掌握的信息來準(zhǔn)確作出預(yù)測。對于金價一路飆升的分析同樣如此。

　　香港某位資深黃金交易員說，在去年金融風(fēng)暴中，金價一枝獨(dú)秀巍然不倒，因此使得大家今年對黃金情有獨(dú)鐘。其實(shí)他只說對了一半。看看2008年金價大事記，就會發(fā)現(xiàn)黃金價格出現(xiàn)巨大波動，雖然沒有油價那么夸張，但也出現(xiàn)了先揚(yáng)后抑的走勢，由2008年3月最高的1032美元至10月份跌破700美元，之后金價出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，黃金的商品屬性和金融屬性共同影響著全年金價波動，使得其在本次市場調(diào)整中異常抗跌。綜觀2008年，黃金在上半年通脹預(yù)期的影響下創(chuàng)出了歷史新高，在下半年，它的保值避險功能發(fā)揮得淋漓盡致。

　　2008年對黃金實(shí)物需求來說的確是特別的一年，截至2008年年底，15家主要黃金上市交易基金(ETF)的黃金持有總量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1193噸。國際金價在2008年下半年近30%的回落，原因在于流動性收緊，而非源于美元指數(shù)走強(qiáng)。至于近期的金價上漲，機(jī)構(gòu)為規(guī)避風(fēng)險大舉買入黃金功不可沒。因此，國際投行近期一直看好黃金的論調(diào)就顯得有些蹊蹺。

　　摩根士丹利商品研究分析師胡賽因·阿里蒂納(Hussein Allidina)表示，預(yù)計2009年金價最高將達(dá)到1100美元/盎司，最低跌至750美元，平均價格為950美元/盎司。渣打銀行駐倫敦分析師丹尼爾·史密斯(Daniel　Smith)相信金價將在2009年重拾上升動能，最高將達(dá)到1150美元/盎司，最低跌至800美元/盎司，平均價格為985美元/盎司。

　　摩根大通銀行分析師邁克·詹森(Michael Jansen)認(rèn)為，市場對金價的短期走勢預(yù)期產(chǎn)生分化，但中長期預(yù)期似乎仍巋然不動，因大量貨幣及財政刺激計劃引發(fā)的通脹壓力受到抑制。美元將仍是影響金價的主要因素。非美國家央行及財政當(dāng)局也在不斷通過投資刺激經(jīng)濟(jì)，并總體傾向于本幣相對于美元貶值，而這將削弱黃金因美元疲軟而獲利的能力。

　　針對國際投行紛紛調(diào)高了對今年金價走勢的預(yù)期，威爾鑫的楊易君提醒投資者:目前沒有一家投行再度悲觀地認(rèn)為金價會跌至700美元下方。而基于操作技術(shù)層面的考慮，投資者仍應(yīng)該對黃金的后市行情“留一半清醒留一半醉”。畢竟目前仍是百年難遇的特殊金融時期，“金融黑天鵝”發(fā)生的概率可能比以往年份都會大。

　　“這些論調(diào)本身可能就有很大的輿論陷阱成分，因為這些引領(lǐng)金價波段漲跌的先驅(qū)本是需要在市場捕食散戶的大鱷。”楊易君說，好像去年上半年摩根士丹利與高盛極度看漲油價至150——200美元一樣，那種極力地唱多的論調(diào)，聽起來頗似他們早已在低位上轎后、讓散戶使勁抬轎的“勞動號子”。既然近期投行撒下了誘使散戶入甕的“魚餌”，如果魚餌連一點(diǎn)“香味”都沒有，以后這些大鱷就很難在市場中釣到魚。這種香味有可能持續(xù)一段時間，直到“魚兒”紛紛沉醉于多頭行情，這些大鱷就又要開始拉桿收網(wǎng)了。

　　香港富昌集團(tuán)資深黃金分析師張浩麟也表示了自己的擔(dān)心:“目前太多人看漲了，隨時都有下挫的可能。”因為涉及到資料保密，張浩麟不方便透露具體信息，只是表示現(xiàn)在已經(jīng)有很多大戶開始布局，“一旦跌破888美元就要小心了，機(jī)構(gòu)很有可能將散戶洗掉，這個時候就是入場的好時機(jī)了”。張浩麟預(yù)計這個急劇下挫可能就在今年3月底之前。(記者 金姬)