上周五國際金價創出9月以來的最大單周漲幅，盤中更一度攀至800美元關口之上。無疑，黃金價值的根本增長動力依然來自市場對于通脹的擔憂，由于流動性的不斷注入和實際利率的不斷走低，黃金的保值作用不容忽視，后市很有可能在震蕩中走出漲勢。

　　金價再沖800美元

　　在上周五普遍疲軟的商品市場中，黃金的表現尤為引人矚目。紐約商品交易所(COMEX)12月期金最終結算價收高43.10美元，幅度達到5.8%，報每盎司791.80美元；盤中一度創出802.80美元/盎司的10月21日以來新高。同時，金價也以6.6%的漲幅，創出9月19日當周以來的最大單周漲幅。

　　值得注意的是，在金價上漲的同時，外圍市場的表現并沒有給投資者帶來很大的風險，也自然無法顯現黃金市場的風險對沖功能。截至上周末收盤時，道瓊斯工業指數和標準普爾500指數均上揚超過6%。此外，美元指數報于87.639，雖然小幅下跌0.271，但依然在87上方維持了穩定。因此，金價上周末暴漲的動力更多地來源于投資者對未來前景的不確定和金價下跌后的實物買盤。

　　然而在部分分析師看來，市場的根本形勢并沒有發生改變。盡管周末市場總體表現良好，但在過去一周中油價的累計跌幅達到11.55%；同期道指下挫5.3%，標準普爾500指數和Nasdaq指數分別大跌8.4%和8.8%。Integrated Brokerage Services的首席交易員Frank McGhee認為，盡管主要經濟體的央行不斷在向金融系統諸如流動性，但系統性風險依然存在，投資者需要尋求硬資產已應付目前的市況。

　　與此同時，有分析師認為，黃金價格在此前的下跌也激勵了部分實物采購。世界黃金協會(WGC)上周發布報告稱，今年第三季全球黃金需求較上年同期上升18%至1133.4噸，逆轉了今年稍早的疲弱態勢，因投資者儲存金幣和金條，以及珠寶商買興的上升。而且WGC的投資和市場情報部門經理George Milling-Stanley表示，通常第四季珠寶需求最為強勁，唯一能打擊珠寶需求的因素是市場會否延續動蕩。

　　金價或在震蕩中上行

　　對于黃金走勢而言，通脹是促使金價上揚的主要因素。在美元走高和油價下跌的情況下，通脹因素似乎在短期內難以顯現，這也意味著金價不太可能出現短期暴漲的局面。但在中長期而言，“金價會呈現震蕩上行的走勢”，中信東方匯理期貨的銷售副總裁杜曉華認為。

　　他分析說，金融危機還沒有結束，后期有可能演化為對美元的信任危機，從而引發利率掉期交易市場的崩潰。盡管改革舊的金融新秩序的呼聲很高，但關于新秩序的建設方案很模糊，這期間黃金的作用非常重要，其國際儲備的地位不能替代。此外雖然目前世界經濟有通縮的跡象，但由于流動性的不斷注入和實際利率的不斷走低，通脹的預期也在升溫，黃金的保值作用不容忽視。在此期間，黃金作為美元的對沖工具，將維持高位震蕩，直至新的國際金融秩序的形成。

　　全球金融市場流動性的不斷準入，以及實際利率的走低，令黃金的避險效應愈發凸顯。(記者 金士星)