金價坐上“云霄飛車”

　　回眸2008年上半年黃金走勢圖，幾乎被切分成兩段，以3月17日為界，前三個月的行情可謂“更上層樓”，后三個月陷入“跌跌不休”——1月2日，Au99.99金從每克195.03元開始一路上漲；截至3月17日，Au99.99金每克234.30元，創出上海黃金交易所開業以來的新高。不過，國內金價在創出新高后隨即出現大幅調整，在美元貶值和石油價格上漲的背景下，國內黃金價格呈現完全相反的下跌態勢，價格水平最低跳水至6月13日的Au99.99金每克192.00元。

　　市場人士認為，國內黃金價格出現異動，除供需基本面之外，投機因素、股市下跌，尤其是國際現貨黃金價格走勢的影響至關重要。黃金由于其兼具的商品屬性，與其他金融工具相比，價格走勢具有相對獨特性，其對于經濟波動的抵御能力遠遠超越一般金融投資品。按照以往的市場規律，過去的近6年來，黃金一直處于年平均增長18%的上漲通道中，而這一牛市的趨勢在2008年仍很有可能延續。

　　從今年上半年來看，黃金價格走勢與成熟的股票市場相比，從收益率上看，黃金還是有吸引力的。現貨黃金價格上半年漲幅為11.31%，而2008年上半年全球股市裹上一層厚厚的“熊皮”。據統計，今年上半年，全球股市抹去了近60萬億元的市值，而整個亞洲區市場蒸發掉約20萬億元的市值。

　　牛市趨勢不減

　　值得關注的是，在證券市場持續低迷的市道下，國內個人黃金投資出現前所未有的快速增長。各商業銀行加快推廣個人黃金業務，國內個人黃金投資客戶數量猛增。統計顯示，截至到6月30日，上海黃金交易所國內個人黃金投資客戶已達26萬戶；今年上半年，金交所個人黃金投資業務共成交25噸黃金，比去年同期增長了24噸，增幅高達16倍。

　　投資專家認為，由于供應的小幅增長和加工需求的大幅疲軟，尤其是由于生產商套期保值減持所能提供的需求支持預計將在下半年減弱，需要由投資者填補的市場“缺口”將會擴大。不過，日益惡化的全球經濟和金融狀況預計將繼續有利于黃金投資。另外，全球金融危機最嚴重的時刻可能尚未到來，而這將提升黃金作為投資避風港的地位。此外，美國的實際利率持續為負，而且經濟陷入全面衰退，這將導致美元價值進一步下跌。與此同時，對通貨膨脹的預期不斷上升，這在很大程度上是因為高企的商品價格和寬松的美國貨幣政策。這些狀況可能同時導致投資者興趣再度高漲，使黃金價格在2008年晚些時候重新回到每盎司1000美元水平之上。

　　有機構預測，在今年的第三季度，金價出現震蕩走勢的可能性比較大。如果油價出現大幅回落，金價很有可能受到拖累，一起下跌，這將是建倉的好時機。也許直到第四季度，才會有比較好的表現。

　　操作需要謹慎觀望

　　從投資組合的角度看，黃金投資有利于分散風險，減小組合的波動性。此外，由于國際市場上黃金價格是以美元作為標價工具的，所以當美元疲弱時，黃金價格往往相對上揚，出現黃金價格逆勢于美元的情況，這就使黃金也可以作為對沖美元風險的一種工具。因此，參與黃金市場可以優化商業銀行投資、交易組合，為商業銀行帶來收益，分散風險。

　　但是在眾多的黃金投資品種中，如果想要直接從黃金的上漲中獲取較高的收益，現貨黃金是最值得推薦的品種。因為這產品的收益直接與金價掛鉤，一旦黃金價格上漲，就能夠直接分享收益。

　　另外，投資者可以通過購買黃金類股票的方式間接投資黃金。由于黃金類上市公司的股價與金價之間存在著較強的正相關性，因此在金價上漲的大背景下，黃金類股票也會表現出良好的成長性。對一些熟悉股票市場的投資者來說，在自己的資產組合中配置一些黃金類的股票，能夠對沖大市下跌的風險。(周洪濤)