華盛頓當地時間1月25日上午11點，記者來到格林斯潘離白宮不遠的辦公室。由于早到了十多分鐘，記者先在辦公室外的沙發上等待。到約定時間，記者在他秘書的帶領下，穿過一間不大的房間，來到他的辦公室，他已經站在門口迎接我們了。

　　他身邊的人都稱呼他為格林斯潘博士，我們也就入鄉隨俗。

　　全球地產泡沫引發次貸

　　記者：我們此次采訪的目的是了解次級貸款危機對美國和世界經濟的影響。

　　格林斯潘：讓我先盡可能地解釋一下什么是次貸。次貸市場在美國是一個相對較新的市場。以前借貸的標準比較嚴格，對低收入、高信用風險的人群，買房子會比較困難一些。

　　在最近一二十年里，這種情況發生了變化。這個過程當中，實際上，美國在這方面施加了壓力，你們也知道，美國是資本主義社會，擁有不動產是這個經濟體制運轉中很重要的一部分。因此，盡可能地鼓勵人們擁有住房就變得很重要，于是我們制定了一些計劃，鼓勵銀行推出現在我們叫次級貸款的方案。之前，沒有什么問題，但在全球房地產泡沫產生時，次貸就變成了很嚴重的問題。

　　記者：能詳細解釋一下嗎？

　　格林斯潘：之所以說房地產泡沫是全球性的問題，是因為在除德國、日本外的發達國家和很多發展中國家都存在房地產價格上漲的問題。

　　由于這一原因，次貸的問題就開始出現。因為次貸的信貸標準相對較松，當次級貸款證券化后，被打包在全世界范圍內出售。

　　這個打包的證券化的產品，給商業銀行、投資銀行、對沖基金等帶來的利率大大超過這些機構之前所見過的。主要是因為美國的房產價格還在不斷上升，當時被銀行收回抵押貸款和拖欠還貸等比例相當小的。所以在當時的情況下，證券化產品確實能夠帶來高回報而且低風險。因而對沖基金等對次貸證券化產品的需求大大增加。這使貸款者極大地依賴次級貸款的借款者。

　　這種情況愈演愈烈，因為越來越多的銀行受高利率回報的驅動參與到次貸的熱潮中，而把住房貸款發放給越來越多不符合借貸標準的人。在房屋價格不再往上走的時候，出現越來越多的拖欠還款和銀行收回抵押權的案例。

　　而證券化放大了這一問題。剛開始主要是在發達國家，然后就像滾雪球般，在美國很小的次貸市場產生的問題就發展成為始料不及的危機。當2007年8月9日造成的損失開始浮出水面的時候，很多地方都同時發現了問題。

　　記者：評級機構在其中扮演什么角色呢？

　　格林斯潘：技術上的原因則是因為某些評級機構將遠遠不合乎3A標準的次貸和次貸產品評為3A。正因為這樣的原因，在很短的時間里，金融市場突然發生了很大的變化，新發的抵押貸款中次級貸款幾乎消失了。就算有也是固定利率次貸而不是浮動利率貸款，而通常次貸是采用靈活的浮動利率形式。結果是次貸支持的證券化產品在減少。

　　在賬面上，次貸產品有大約9000億美元的價值，但大部分的價值已經被一筆勾銷了。這個損失非常大。因為房屋價格繼續下降，這個損失也在繼續擴大。與次貸有關的產品在迅速失去其原來的價值，那些仍在持有這些產品的機構賠了很多錢。這種情況只有美國房屋價格企穩后，才會改善。而這還需要一段時間。

　　房價走穩，金融體系將穩定

　　記者：美聯儲22日將利率降低75個基點后，美國經濟進入蕭條的可能性是否降低了？

　　格林斯潘：我不回答有關美國貨幣政策的問題。對于美國經濟，我的看法是美國經濟衰退、經濟蕭條的可能性是50%，但目前還沒有很過硬的數據可以證明經濟惡化。第一季度的GDP增長似乎是“零”。但一般來說，經濟蕭條應該體現在更廣泛的范圍，目前還無法看到這一點。不過美國經濟似乎處于一種停滯的狀態，它必須保持增長，才能保持活力，如果沒有活力，就會帶來各種各樣的問題。

　　記者：2008年世界經濟面臨的最大威脅是什么？

　　格林斯潘：我認為，2008年最大的威脅是美國住房的價格問題。如果房屋價格可以走穩，金融界的損失就不會再擴大。如果金融界面臨的風險能大幅降低，整個金融體系就會穩定下來。很明顯我們現在是在往這個方向走。在過去兩到三個星期里，在法蘭克福、多倫多、倫敦等地的銀行間拆借利率已經在走低。香港的情況也差不多。即使是上海市場，現在受國際市場影響也很大。中國市場與全球市場脫離的情況比以前減輕了很多。

　　記者：美國新總統入主后，你希望在美國的經濟政策上看到哪些變化？

　　格林斯潘：世界經濟繁榮的驅動力是經濟的全球化，比如中國要吸引大量外資和技術進入中國。這方面你們比我了解得更多。1991年外國直接投資還是40億美元，最近已經到700億美元。

　　亞洲“四小龍”的發展模式，就是從外部進口先進技術，以區域內低成本勞動力進行再制造。中國現在也在做同樣的事情，而且很成功。保持這種對全球市場的靈活性，對我們大家的政策來說都是很重要的。

　　如果保護主義抬頭，那么大家都會受害。實際上我認為中國受害會更大，因為中國現在跟很多經濟體都有來往，可能珠江三角洲比其他地區受到的影響更大。

　　人民幣匯率應慢慢允許被浮動

　　記者：為應對流動性過剩的問題，中國央行去年六次提高利率，存款準備金率也提到了15%的紀錄高位，你認為中國該如何做以在解決流動性過剩問題的同時不影響經濟發展速度？

　　格林斯潘：流動性過剩的直接后果是因為匯率沒有放開，這樣就必須購買大量美元和歐元。中國人民銀行只能在資產負債表上，選擇性地把大約一半資本凍結起來。這意味著，貨幣供應的增長跟經濟增長率相比增長更快，這就是通脹走高的原因。我以前經常就這個問題跟中國領導人討論，因為隨著老百姓生活水平提高，人民幣升值的壓力就會增加。可能是為了保持短期競爭優勢的原因，控制人民幣匯率，長期就會對整個體系的穩定性造成潛在的不良影響。人民幣匯率應該慢慢允許被浮動。否則，從長期穩定的角度來看，這是一個錯誤。

　　記者：你對中國處理經濟問題有什么建議？

　　格林斯潘：基本上是讓人民幣匯率可以浮動。這有助于解決利率、通脹的問題。而這是一個重要調整手段，這一政策將有助于各種消除不穩定的現象。上海股市出現泡沫，市場已經在走低，這些不穩定的問題，根本反映出一個問題，就是人民幣匯率的問題。

　　記者：美元會繼續疲軟多久？

　　格林斯潘：沒有人能回答這個問題。我知道很多人認為他們知道，但我知道他們知之甚少。原因是外匯市場是一個非常有效的市場。這意味著如果想預測美元的走勢，必須比別人知道更多的信息，但幾乎沒有人有這種優勢。

　　記者：你怎么描述你自己？

　　格林斯潘：我也不知道怎么評價我自己，但有很多人喜歡做這件事(評價格林斯潘)。�；� 孔華