央行和統計局昨天分別公布了9月份企業商品價格指數(CGPI)和工業品出廠價格指數(PPI)變動情況。在9月份CPI出現小幅回落后，PPI同比上漲2.7%；CGPI同比上漲6.2%(8月份同比漲幅為6.5%)。根據價格傳導機制，未來CPI漲幅可能放緩。但也有觀點認為，幾項價格數據走勢并未出現反轉，未來央行貨幣政策預期仍偏緊。

　　畜產品價格鏈出現回落

　　央行每月發布并編制CGPI，反映企業間集中交易的投資品和消費品的價格變動水平，與CPI一起能比較全面地描述了物價波動軌跡。據介紹，價格指數的傳導路徑是“PPI-CGPI-CPI”。

　　從昨日公布的CGPI數據看，此前一直處于漲幅前列的畜產品價格出現了快速下降。其中活豬價格較上月下降6.8%，鮮凍豬肉價格較上月下降5.7%。但較上年同期仍有超過6成的漲幅。此外，加工食品價格較上月下降0.3%，但仍較上年同期上升10.8%。

　　作為CPI走勢的先行指標，盡管PPI工業價格指數8、9月份以來重現上升壓力，特別是9月份數據顯示，食品類價格上漲仍然較快，同比上漲8.2%，但比起8月份也出現了小幅回落。由此，傳導到CPI的結果表現為食品價格上漲的速度在9月份有所下降。特別是肉禽及其制品價格上漲幅度有所降低。

　　四季度CPI或回落

　　在今年CPI上漲的眾多因素中，最為重要的就是食品價格的上漲，尤其是豬肉價格的上漲。對于PPI、CGPI、CPI三項指標中均出現食品價格漲幅回落，中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍的判斷是：“CPI未來有可能走低，但主要還是看未來市場對于豬肉的需求如何。”

　　趙錫軍認為，CGPI和CPI于9月份同時出現小幅回落，有很大的一部分原因是前期的宏觀調控政策起到了一定作用。此外，也與進口了一定量豬肉有關。

　　盡管豬肉不是決定CPI走向的唯一因素，不過，已有多位人士判斷，四季度CPI將回落。此前，中金公司研究部董事總經理研究部董事總經理邱勁預測，7、8月份將是年內CPI的頂峰，此后將開始回落。而央行行長周小川不久前也公開表示：“今年5月份以來，由于豬肉價格上漲，導致了物價上漲較快，這個現象并不見得是中期或者長期存在的。”他還預測，今年12月份CPI同比增速會出現明顯下降。

　　央行貨幣政策預期仍偏緊

　　需要注意的是，國家統計局新聞發言人李曉超曾提醒說，由于基礎并不牢固，因此未來居民消費價格仍存在著一定的壓力。

　　有觀點認為未來央行貨幣政策的預期仍偏緊。原因在于幾項價格數據走勢仍未現反轉，依據在于：自8月份CGPI同比漲幅達6.5%，創下近3年來的新高之后，9月份該數據仍然在高位運行。另外，9月CPI雖小幅回落，但今年以來增長也一直較快，9月是CPI年內第二次出現回落的月份(今年4月份出現過一次回落)。而PPI在7月份回落至2.4%后，8、9月份又重新出現上漲。

　　趙錫軍認為，年內再度加息以抑制通脹是很有可能的，但是時間不太好說。雷曼兄弟中國首席經濟學家孫明春則預計，未來1-2周內，央行再次加息27個基點的可能性非常大。(記者 苗燕)