證券化率從不足50%到逾100%，中國只用了兩年時間

　　2007年10月15日，對中國資本市場來說，注定是一個值得記憶的日子。這一天，上證綜指在億萬股民的屏息凝神中大力上攻,成功突破6000點大關，收報6030.09點；深證成指微跌0.24%，以19088.65點報收。當天，兩市總市值再增4570億元，超過28.5萬億元，京城各大證券交易所一片歡騰。針對最近兩年中國股市的卓越表現，10月5日英國《金融時報》刊文評價：一個資本大國正在崛起。

　　中國資本市場

　　躍居全球新興市場第一位

　　回眸中國資本市場，一切恍若隔世——僅在兩年多前，中國股市指數跌至不到1000點，總市值不到3萬億元，流通市值萎縮到7000億元；10個月前，中國股市“牛氣”盡顯，有證券業人士作出了當時看來頗為“大膽”的預測：“未來10年，中國股市市值將達30萬億元至40萬億元人民幣，證券化率達到80%左右”——而在當時，滬深股市總市值剛剛快速突破8萬億元。

　　一個為期10年的愿景，卻在短短10個月中變得觸手可及。8月初，滬深股市總市值超20萬億； 9月20日，兩市總市值合計24.53萬億元；10月11日，兩市總市值首次超過28萬億元。隨著近日建設銀行、中國神華以及中石油三大巨頭回歸A股市場，預計滬深股市總市值將很快超過30萬億元。28.5萬億元的總市值，相比于2006年21.087萬億元的GDP總量，意味著中國境內股市證券化率已達135.33%，而此數字兩年前僅為16.8%。英國《金融時報》的文章稱，僅僅兩年時間，中國資本市場已經從原來的全球新興市場第四位，當仁不讓地躍升為第一位。

　　可以說，面對中國資本市場的迅猛崛起，全球都始料未及。今年2月27日CNN播出的新聞中，主持人發出感嘆：“中國的影響力已經不可忽視。”當時，中國滬指還在3000點上下震蕩，兩市總市值不過11萬億元而已。

　　中國股市正呈現

　　經濟“晴雨表”作用

　　中國資本市場異軍突起、突飛猛進的強力支撐，是中國經濟的持續繁榮。在過去的20多年中，中國經濟發展成為全球亮點， GDP年增長率保持在9%左右。截止2006年底，中國GDP突破20萬億元，經濟總量為世界第四，外匯儲備居世界第一，并成為世界第三大貿易國。西方經濟學家驚嘆：“在近20年的時間里，中國10多億人口的收入提高了4倍。在人類歷史上，還從來沒有過如此多的人，在物質生活方面經歷如此快速的改善。”

　　然而，在中國經濟一路高歌的同時，中國股市卻在很長時間內持續低迷，因此備受爭議。2005年，就在股改處于“山雨欲來風滿樓”之際，經濟學家蕭灼基一針見血地指出：“中國股市與整個國民經濟的快速增長不相適應，成了反晴雨表。”

　　大國崛起，需要與之相匹配的大國資本市場。當中國經濟發展越來越依賴資本市場的時候，資本市場理所應當隨著國力強盛的中國一同崛起于世界。從2005年開始，隨著股權分置改革的推進，中國股市從市場基礎制度層面消除了與國際市場的基本差異，解決了上市公司大股東與中小股東利益相悖的局面，中國股市在發展中第一次出現各類股東利益一致的價值取向，市場由此進入全新的發展階段。

　　隨著重大制度問題的解決，股市強勁復蘇上揚。8月9日，滬深兩市總市值達21.1466萬億元，首度超越中國GDP。它標志著我國內地資產證券化率首度超過100%。此時，不管是與西方成熟國家比較，還是與周邊新興市場比較，僅從證券化率看，中國資本市場已經接近或達到發達國家水平。

　　10月15日下午，中國證監會主席尚福林總結了中國股市過去5年的變化。他說，目前中國股市的市場規模、結構都發生了很大變化，市場功能不斷健全，直接融資功能得到發揮，市場配置資源能力明顯提高。中國股市市值在世界上已位居第4位，目前中國經濟總量也在世界上排名第4位，中國股市正呈現經濟“晴雨表”的作用。

　　資本市場將給中國

　　經濟騰飛帶來持續動力

　　資本的流向先導于一個國家的經濟起飛。而一個國家要真正崛起，在很大程度上決定于其金融體系的效率和資本市場的發達程度。

　　發展迅速的中國股市，僅用兩年時間就將證券化率提高到超過100%，其融資功能、價格發現功能、資源配置功能得以發揮。統計顯示，目前兩市上市公司家數超過1500家，今年上半年滬深兩市共有45家公司完成了新股首次發行(IPO)，加上再融資公司，上半年共有106家公司實現股市融資，總計籌資額達到1879.57億元。同時，自2006年開始，各個行業龍頭、大型央企相繼在境內市場發行上市，企業的直接融資比例相應有所提高。同時，股市的財富效應也吸引大量資金源源不斷流入，市場成交持續活躍，上半年滬深兩市股票日均成交2027.18億元，比去年日均成交增長440%。

　　眼下，中國資本市場已經成為全世界最大的新興市場；未來若干年中，中國的經濟發展將為潛在的巨大的本土資本市場提供堅實的基礎，而中華民族的偉大復興也期待著一個強大的資本市場的推動和支持。可以預期，中國資本市場在中國經濟中的重要地位將更加凸現。資本市場通過其資源配置機制的發揮，將成為促進經濟結構調整和轉型的重要平臺。在中國資本市場這個平臺上，創新型企業將實現對于發達國家高科技領域的追趕，并購和重組等市場篩選機制將創造出真正意義上的世界級企業。當資本市場變得非常強大的時候，中國大部分的金融資源將以市場化方式進行配置，中國經濟也會因此變得更加安全和富有彈性。(韓志金 王海)