中共中央政治局7月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議提出，要堅持把遏制經濟增長由偏快轉為過熱作為當前宏觀調控的首要任務。這次會議把防止經濟過熱作為宏觀調控的首要任務，顯示了決策層對經濟過熱中一些現象的擔心,那么什么是經濟過熱？過熱會給經濟帶來什么后果？我們究竟應當如何應對？

　　什么是經濟過熱?

　　其實經濟過熱并非一個嚴格的經濟學術語，到現在為止也沒有一個得到大家公認的定義。也就是說，大家對于經濟過熱沒有形成統一的認識，對于什么才是經濟過熱也沒有一個明確的判斷標準。有人認為持續的經濟快速增長就會過熱，也有人認為物價上漲就是過熱，還有的從投資高速增長來判斷經濟過熱，而筆者較為認同的一種觀點就是經濟是否過熱最重要的是比較實際增長速度與潛在增長速度之間的差異。不過，無論上述哪一種說法，要用來判斷經濟是否過熱都不容易，因為大家對于增長速度到了什么數值才是過熱，大部分時候很難達成一致。

　　一般而言，經濟過熱往往是投資的過熱所引發的，由于投資的持續高速增長，就會提高各類資產的價格，投資的收益率也就進一步提高，而投資收益的提高就會進一步吸引資金進行投資，擴大投資規模。由于從投資到生產有一定的滯后，當投資規模達到一定程度，投資形成的產能全部完成，可能產品供應會超過市場的需求能力，投資不能產生足夠的回報以雇傭工人和償還銀行貸款，此時就有可能出現大量企業破產，大批工人失業，而銀行出現大量壞賬，甚至引發金融危機和經濟大蕭條。經濟過熱的后果其實就是造成經濟寒冬，雖然在過熱的時期內可以享受短暫的繁榮，但是這種繁榮卻不可持續。因此，政府往往希望在經濟過熱的時候控制經濟發展速度，以防止經濟的大起大落。

　　從2002年底開始，中國經濟進入上升通道，2003年到今年上半年，經濟增長持續保持了10%或高于10%的增速，今年上半年經濟增長11.5%，全社會固定資產投資同比增長25.9%，居民消費價格上漲3.2%。所有這些數據，讓人一看就感覺中國經濟熱浪滾滾，而中國社會科學院經濟學部經濟形勢跟蹤課題組的一份報告明確認為，目前經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢進一步加劇，向過熱轉變的表現更加明顯，應該引起高度注意。

　　但是也有許多經濟學家認為目前中國經濟形勢很好，不必過分擔心，著名經濟學家趙曉就認為不能簡單地以經濟增長本身的高低來判定經濟是否過熱，他認為中國實際經濟增長速度在攀升，但是沒有超過潛在增長率的攀升，現在的高速增長非但不顯示經濟過熱，經濟的運行反而可能是更加平穩，并且有可持續增長的趨勢，中國經濟增長質量、效益以及結構都在向良性方向變化，國民經濟運行正處于改革開放以來最好的時候。

　　政府：如何防止經濟過熱

　　就筆者看來，中國經濟目前的較快發展，雖然會產生過熱的可能，但是現在還是處于有理由和有支撐的增長當中。實際上，目前中國經濟的增長速度主要來自于以下方面的原因：

　　首先，出口較快增長。我國2003年出口增長34.6%，2004年增長35.4%，2005年出口增長28.4%，2006年增長27.2%，今年上半年增長27.6%。出口的快速增長，帶動了我國經濟的快速發展。在世界經濟全球化的今天，中國的制造業具有極強的比較優勢，自然有很強的競爭力，中國經濟就會有很高的增長速度。這有點類似于改革開放初期，江浙一帶的加工企業供應全國的小商品，江浙經濟的增長速度也遠遠高于其他地區。

　　其次，國內消費增長。除了出口需求的拉動之外，國內需求的迅速增長也對經濟總體增長功不可沒。我國城鎮居民人均可支配收入連續快速增長，2006年達到11759元，增長10.4%，今年上半年城鎮居民可支配收入7052元，增長14.2%，而2002年人均可支配收入僅為7700元，也就是說今年上半年的居民收入已經達到2002年全年的居民收入。居民收入的快速增長也相應帶動居民消費的增長，上半年全社會消費品零售總額達到42044億元，同比增長15.4%(6月份增長16.0%)，增幅為1997年以來的新高。

　　第三，中國城市化進程。過去四年，我國城鎮化率由40.5%上升到43.9%，城鎮人口新增7494萬人，年均增加1874萬人。城鎮人口和勞動力的快速增長，有效擴大了社會需求，既包括城市教育、醫療、交通、通訊、食品等一般消費需求，也包括城市住房、基礎設施建設等投資需求，這些需求都擴大了市場的容量，為中國經濟增長提供了有力的支撐。

　　以上幾方面的因素是造就中國經濟增長的主要原因。當然，由于這些原因，也帶動了中國投資規模的不斷擴大，近幾年來我國的固定資產投資規模保持高速增長，上半年全社會固定資產投資同比增長25.9%。投資規模的增長遠遠高于經濟總量的增長，成為許多人擔心經濟過熱的重要原因。如果投資增長長期居高不下，總有一天會超出市場需求，因此政府進行宏觀調控也是必要的。不過，對于政府應當如何進行宏觀調控，卻各家看法不同，根據當前的形勢，筆者認為宏觀調控應當關注以下兩個方面：

　　一方面，應當重點壓縮政府驅動的基礎建設投資。由于經濟的快速增長，使得財政收入也快速增長，其增幅甚至遠遠高于經濟總量的增長。財政收入今年在連續三年保持20%左右快速增長的基礎上繼續大幅增長，上半年全國財政收入26118億元，同比增長30.6%，比上年同期加快8.6個百分點。高速增長的財政收入使得政府部門有了投資沖動，但是政府的常規支出一般增幅不大，增加的財政收入就需要找到出口。當前，公共財政最需要的不是投資于硬件建設，而是需要補上以前在教育、醫療、社保等方面的欠賬。但是這些方面的投入難以帶動GDP的迅速增長，帶動GDP增長最快最直接的方法就是進行基礎建設投資。這樣一來，社會投資規模就會居高不下，中央的宏觀調控也就難以落實。因此，控制壓縮政府驅動的基礎建設投資是宏觀調控中的重要內容。

　　另一方面，應當防止國有企業的盲目投資。在企業投資中，民營企業和外資企業的投資相對理性，對于市場風險的評估也會較為客觀，因此民營企業和外資企業在投資上的沖動較小。但是國有企業卻有所不同，一部分國有企業領導人對投資缺乏必要的謹慎和責任心，在地方政府提高政績的壓力下，國企領導往往順從壓力進行大規模投資。另外，許多國有企業的利潤豐厚，如果不進行投資，就不能保持利潤增長，會影響企業領導的考核業績。因此，我國當前投資領域宏觀調控的主要對象應當是國有企業，而不應像以前那樣老是盯著民營企業進行調控。

　　百姓：如何防止資產縮水

　　無論是經濟高速發展還是經濟過熱，一個后果就是在資金的追逐下，資產價格會不斷上漲。只有資產價格到了投資已經無利可圖之時，上漲的行動才會停止。資產價格的上漲一方面會產生傳導效應，也就是使得消費品價格上漲，但是最明顯的還是各種資產價格的迅速膨脹，使得貨幣出現相對的貶值。

　　然而，我國長期以來缺乏適合老百姓投資的渠道。而改革過程中對社會保障的投入不足，使得老百姓不得不抑制花錢的沖動，任由你說破嘴皮，也將錢緊緊地捂在手里。如此一來，普通老百姓明明知道存錢在銀行不合算，也還是要放在那里，導致我國儲蓄率居高不下，居民存款余額連年高速攀升。不過這種情況在今年出現了改觀，今年上半年居民戶存款僅增加8271億元，同比少增5938億元，其中4月和5月居民儲蓄存款相繼減少1674億元、2784億元，創造了歷史紀錄。這其中的主要原因在于今年股市的大幅上漲，吸引了大量居民存款進入股市。但是6月份震蕩的股市使之前從銀行涌出的儲蓄存款又回流銀行體系，6月份居民戶存款增加1678億元，同比多增136億元。那么，在當前的形勢之下，我們應當如何應對，才能保證自己的資產既不縮水又安全呢？筆者有如下幾條建議：

　　第一，提高投資比重。過去我國居民資產中，絕大部分都是貨幣資產，也就是銀行存款，如果在通貨緊縮的時期，這倒是很劃算的。然而，在經濟高速發展的時期，存款的結果很可能就是資產縮水，以前能買得起的很多東西就買不起了，或者只能少買了。因此，在經濟高速發展的時期，老百姓應當樹立投資觀念，提高自己資產中投資的比重，只有這樣才能讓自己享受經濟增長所帶來的收益，而不是蒙受損失。

　　第二，分散投資風險。在我國，目前適合老百姓的投資渠道雖然不多，但是也還是有一些選擇。例如資本市場逐步走向正常化，基金成為資本市場的主力，黃金和外匯已經開始開放投資。對于沒有多少投資技能的普通居民來說，可以將自己的資產分散進行投資，購買一部分股票，再購買一部分基金，還可以投資一些黃金或者外匯。不過，在進行這些投資之前，一定要學習一些相關的基礎知識，至少能有一些最基本的判斷，例如在人民幣相對美元升值的時期，不要持有美元，而應當持有歐元或者其他貨幣。

　　第三，穩健投資為主，投機獲利為輔。對于普通投資者而言，投資的主要目標應當定位于資產的保值，而不是投機獲利。這就要求大家主要投資于基金、黃金等等，而不應當投資于股票權證、期貨等等高風險的領域，如果沒有專業技能，也不要投資于古董和藝術品，否則很可能不僅資產無法保值，甚至可能把本金虧進去。

　　總之，防止經濟過熱已經不僅僅是對政府宏觀調控能力的考驗，在老百姓逐漸富裕的今天，已經是一件和老百姓密切相關的事情，政府的宏觀調控既需要考慮經濟的發展，也需要考慮老百姓的切身利益。在這個過程中，政府需要進一步學習大國崛起的智慧，老百姓也需要學習大國公民的素質和投資能力，只有這樣，我們才能在保持經濟高速發展的同時，維護社會的和諧與穩定。(周城雄)