國家統計局上周公布的統計數據表明，7月份工業、投資增速等敏感數據有所回落，經濟增長由偏快轉向過熱的趨勢似乎有所緩解。不過，分析人士認為，政府仍將醞釀出臺適度從緊的宏觀調控政策，防止未來數月經濟增速反彈。

　　核心經濟指標部分降溫

　　7月份，工業品出廠價格(PPI)、核心CPI、實際消費、工業增加值和城鎮投資等核心經濟指標的同比增速均相對6月份出現回落。

　　統計顯示，7月份，PPI同比上漲2.4%，漲幅比6月份下降0.1個百分點，并持續3個月下降；CPI同比上漲5.6%，漲幅創10年新高，但剔除食品價格的核心CPI漲幅創6個月新低。

　　7月份，社會消費品零售總額同比上漲16.4%，該名義增速創5個月新高，但剔除價格因素后的實際增速比上半年下降0.8個百分點；全國規模以上工業企業增加值同比增長18.0%，增速比6月份下降1.4個百分點。

　　1-7月份，城鎮固定資產投資同比增長26.6%。據申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇測算，7月份城鎮投資增速為26.4%，比6月份回落2.1個百分點。

　　這些核心經濟指標集體降溫并結束此前逐月加速的態勢，似乎意味著7月份經濟增長由偏快轉向過熱的趨勢有所放緩，市場對緊縮政策加強的預期也應有所舒緩。

　　“7月宏觀數據顯示，內部需求出現輕微減速跡象。”中金公司首席經濟學家哈繼銘也表示，主要是因為前期出臺的一系列調控措施已經逐漸顯現出效果。

　　不過，部分專家認為，由于季節性特征和自然氣候因素，7月份工業增加值和投資同比增速下滑并不具備趨勢性，未來仍有反彈的壓力。

　　李慧勇表示，7月份投資回落主要由季節性因素造成，“過去兩年7月份當月固定資產投資增長率都比6月份有明顯回落”。實際上，從企業效益、新開工項目等因素來看，未來投資增速加快的可能更大。

　　東方證券研究員馮玉明表示，7月份我國許多地區遭受嚴重洪澇災害，因此工業增加值和城鎮投資增速下滑并非必然趨勢。

　　適度從緊調控政策仍在醞釀

　　分析人士認為，為防止經濟增速反彈，政府近期可能會陸續出臺適度從緊的宏觀調控政策。但本月加息的可能性不大。

　　李慧勇預計，國家對固定資產投資的調控仍將加強，可能動用的政策包括加息、調控信貸和嚴格市場準入。

　　“預計最早9月份央行將再次加息。”他認為，國家很有可能再采取去年8月份采取過的分類行政指導的方式來對信貸進行調控，同時進一步加強對高耗能、高排放和產能過剩行業的控制。

　　“從上半年央行貨幣政策工具運用的節奏來看，下一個加息敏感期應該在10月份。”安信證券報告則表示，央行未來兩個月將采用的調控手段包括加大發行央票和定向央票的力度、上調準備金率、特別國債的運用。

　　實際上，上周五，央行年內第四次發行規模超過1000億元的定向央票，以抽走過剩的流動性，并懲罰信貸增長過快的銀行機構。

　　然而，上周末消息面的平靜打破了定向央票之后加息的“潛規則”。哈繼銘表示，美國次按問題對美國貨幣政策的影響具有較大的不確定性，并可能對我國貨幣政策產生較強影響。

　　上周五，美聯儲宣布降低再貼現率50個基點，市場預計美聯儲將在10月底之前降息0.5個百分點。在這種情況下，央行本月加息的可能性將大大降低。

　　此外，市場普遍預期，由于9月份將有4379億央票到期，特別國債發行最快有可能在9月份推出，央行屆時將通過對特別國債的買賣和回購來對沖過剩流動性。(記者 高建鋒)