去年以來的一系列宏觀調(diào)控政策都是為了預(yù)防經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱，但目前市場(chǎng)開始擔(dān)心，將于周四公布的上半年數(shù)據(jù)有可能被貼上“過熱”的標(biāo)簽，繼而引發(fā)下半年更多的緊縮政策出臺(tái)。

　　CPI居高不下

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅預(yù)測(cè)二季度實(shí)際GDP同比將達(dá)到11.0%的強(qiáng)勁水平，“而且6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望顯示出格外強(qiáng)勁的勢(shì)頭”，她認(rèn)為工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資均可能呈現(xiàn)顯著的加速增長(zhǎng)。雷曼經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春也表示，由于數(shù)據(jù)火熱，已將全年GDP預(yù)測(cè)由10.2%上調(diào)至10.6%。

　　在依舊“高增長(zhǎng)”的增長(zhǎng)模式下，此前的“低通脹”今年發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。繼5月CPI突破3.4%之后，有市場(chǎng)分析人士指出，6月CPI將達(dá)到4.4%，創(chuàng)下33個(gè)月的新高。此前的高點(diǎn)出現(xiàn)在2004年9月，CPI曾一度摸高至5.2%，隨后央行加息，當(dāng)年10月CPI滑落至4.3%。

　　德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，最近南方的洪澇災(zāi)害將推高糧食價(jià)格，再加上成品油價(jià)格有上調(diào)的可能，下半年CPI走勢(shì)依然不容樂觀。德意志銀行目前預(yù)測(cè)全年CPI為3.3%，不過馬駿表示有上調(diào)的可能。

　　加息可能性大

　　自2004年10月到現(xiàn)在，央行已經(jīng)加息6次，不過專家認(rèn)為之前在低通脹環(huán)境下加息，央行主要著眼于對(duì)抗流動(dòng)性過剩。馬駿表示，從近期公布的6月份豬肉、牛奶、農(nóng)產(chǎn)品等的批發(fā)價(jià)格來看，6月CPI數(shù)據(jù)出臺(tái)后，外界對(duì)于負(fù)利率的壓力很可能促使監(jiān)管層下調(diào)或者取消利息稅，“或者短期內(nèi)再度加息”。

　　廣發(fā)證券研究員劉朝暉也認(rèn)為，從已公布的6月份數(shù)據(jù)看，新增貸款增長(zhǎng)繼續(xù)偏快，貿(mào)易順差創(chuàng)下單月新高，雙順差推動(dòng)外匯儲(chǔ)備持續(xù)高速增長(zhǎng)，流動(dòng)性過剩壓力繼續(xù)加大。他表示，鑒于當(dāng)前貸款需求仍十分旺盛，通脹已階段性上升至3%警戒線以上，再加上全國(guó)房?jī)r(jià)呈加速上漲趨勢(shì)，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速偏快。“為防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱，央行仍需小幅加息以抑制貸款需求過快擴(kuò)張，同時(shí)將進(jìn)一步加大流動(dòng)性回收力度。”

　　梁紅也表示，近來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹勢(shì)頭很清楚地表明，“經(jīng)濟(jì)面臨著上行風(fēng)險(xiǎn)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為央行將進(jìn)一步采取加息等緊縮貨幣政策”。她還指出，如果貸款在三季度繼續(xù)加速增長(zhǎng)的話，央行可能加大抑制放貸的行政措施力度，“如加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)，以及加大發(fā)行定向央行票據(jù)”。

　　市場(chǎng)穩(wěn)步走高契機(jī)

　　不過，對(duì)于市場(chǎng)目前籠罩的悲觀情緒，招商證券的研究員趙建興則認(rèn)為，這顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入最為繁榮時(shí)期。他表示，上半年數(shù)據(jù)顯示出的是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張。“我們更愿意將這些數(shù)據(jù)看作是在消費(fèi)升級(jí)加速、城市化加速、重工業(yè)化加速等幾大趨勢(shì)的共同作用之下中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入最為繁榮時(shí)期的證據(jù)。”

　　他表示，這種繁榮將具有極強(qiáng)的內(nèi)生性和可持續(xù)性，雖然需要調(diào)控和緊縮政策來壓制總需求特別是投資的增長(zhǎng)，以防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向過熱轉(zhuǎn)化，但“同時(shí)這也意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備足夠強(qiáng)的內(nèi)生動(dòng)力，能夠承受緊縮政策的影響而不至于出現(xiàn)劇烈波動(dòng)”。

　　對(duì)于市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，趙建興還認(rèn)為，強(qiáng)勁的內(nèi)生動(dòng)力使中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠承受緊縮政策的影響，“下一階段政策陸續(xù)出臺(tái)，反而可望成為市場(chǎng)穩(wěn)步走高的契機(jī)”。(禹剛）