外貿順差數據的反彈大大增加了央行回收過剩流動性的壓力，央行可能繼續上調存款準備金率。

　　海關總署11日發布的月度外貿統計數據顯示，5月份中國進出口總值1656.5億美元，貿易順差達到224.5億，比4月凈增54.7億美元，是今年以來貿易順差月度次高。今年1-5月中國貿易順差累計已達857.2億美元，接近去年全年中國貿易順差1775億美元的一半。

　　對于5月份的數據，莫尼塔公司總裁和首席經濟學家馬青認為，繼續上調準備金率毫無懸念，央票也會繼續發，而加息則要看CPI數據。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱上周二表示，只要銀行手中擁有過多存款，中國仍有繼續提高存款準備金率的空間。

　　據粗略統計，2006年以來，外匯占款增加引起的流動性和每次上調存款準備金率、公開市場操作等收縮的資金相比，對沖比例在60%左右。

　　申銀萬國宏觀分析師李慧勇則認為，數據表明我國的出口并沒有受到世界主要經濟體經濟增長放緩的影響，我國出口競爭力依然強勁。這種高順差狀況在短期內很難緩解，對今后的貨幣政策、匯率政策都將產生影響。

　　“由此可見，流動性過剩還是央行面臨的主要問題，上調存款準備金率、成立外匯投資公司、利率繼續上升等措施都將使用。央行的貨幣政策并不依賴單一政策，還是要使用組合拳。”李慧勇指出。

　　平安證券宏觀分析師孫方紅則指出，面對巨額外貿順差，央行必須采取措施對沖掉多余的流動性。但采取上調存款準備金率、加大公開市場操作方式的空間越來越窄，成本越來越高。

　　截至6月5日，經過今年五次上調存款準備金率，存款類金融機構人民幣存款準備金率已經達到11.5%，而近20年來，金融機構法定存款準備金率最高為13%。

　　同樣有分析人士認為，外貿順差數據的攀高將為人民幣繼續升值提供支撐，人民幣不可能再繼續最近的下行走勢。

　　花旗中國區經濟學家沈明高認為，中國應允許人民幣兌美元匯率以每月0.7%的速度升值，以削減過高的貿易順差。

　　摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶也指出，讓人民幣升值會有助于放緩加工貿易項下的進口替代，有效地縮小由加工貿易產生的順差，進而減少中國的總體外貿順差。

　　統計數據顯示，5月份人民幣升值呈加速之勢，當月0.74%的升值速度是中國自2005年7月開始匯改以來最大的單月漲幅。

　　在利用匯率緩解外貿順差過高問題上，中國人民銀行副行長吳曉靈今日曾表示，需要進一步增強人民幣匯率彈性以降低中國的巨額貿易順差，但提高內需更為重要。(記者 袁媛 但有為)