第三次全國(guó)金融工作會(huì)議之后，國(guó)家外匯投資公司的組建頗令世界關(guān)注。近日，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)魏本華透露，該投資公司將于今年底前完成組建并投入運(yùn)營(yíng)，而其中一個(gè)獲得資金的方法就是發(fā)行人民幣債券以向人民銀行購(gòu)買外儲(chǔ)，并進(jìn)行投資。外匯投資公司所面臨的挑戰(zhàn)以及投資方向再度成為國(guó)內(nèi)外金融界關(guān)注的焦點(diǎn)，引發(fā)熱議。
引起全球金融市場(chǎng)關(guān)注
國(guó)家外匯投資公司的組建，其積極意義是明顯的。但是，籌備中的國(guó)家外匯投資公司仍然面臨一系列棘手的問(wèn)題。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，對(duì)中國(guó)而言，即使運(yùn)作規(guī)模是各媒體猜測(cè)的2000億美元，也已是中國(guó)國(guó)內(nèi)最大的公司了。更何況從發(fā)展趨勢(shì)看，這一規(guī)模還會(huì)增長(zhǎng)。如此巨大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備運(yùn)作，必然會(huì)引起全球金融市場(chǎng)的關(guān)注，運(yùn)作者必須熟悉國(guó)際資本市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)則，運(yùn)作難度相對(duì)也較大。
同時(shí)有專家指出，短期內(nèi)外匯投資難以取得良好收益。北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉談到，外匯投資的一個(gè)天生缺陷可能就是它的收益率問(wèn)題。因?yàn)闊o(wú)論向誰(shuí)發(fā)行債券，都有債券到期的贖回問(wèn)題。因此，對(duì)外匯投資的市場(chǎng)績(jī)效不要有過(guò)高期望。它的設(shè)計(jì)模式就很難保證在短期，如3-5年之內(nèi)取得很好收益。
惠譽(yù)評(píng)級(jí)亞太區(qū)主權(quán)評(píng)級(jí)部主管麥克名用了“摸著石頭過(guò)河”來(lái)形容可能遇到的困難，“只有在摸索中才能了解未知的風(fēng)險(xiǎn)。”同時(shí)他指出，中國(guó)目前對(duì)操作這樣一家在全球配置資產(chǎn)的基金公司，人才是最大的短板。中國(guó)在財(cái)政管理上已經(jīng)培育了相當(dāng)多的優(yōu)秀人才，但是面對(duì)這樣全新的領(lǐng)域，僅僅依靠目前的人才是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
渣打銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩認(rèn)為，投資于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)國(guó)家，也要考慮到其中隱含的政治風(fēng)險(xiǎn)，“由國(guó)家成立的巨型對(duì)外投資公司，其行為不可避免地會(huì)被牽扯到一些政治因素中。”他認(rèn)為，如果把大量資金投資到債券市場(chǎng)，那么勢(shì)必會(huì)改變?cè)摰貐^(qū)的貨幣市場(chǎng)利率和長(zhǎng)期債券收益，進(jìn)而影響該地區(qū)股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；如果其對(duì)股市投資更看重，就會(huì)對(duì)該地區(qū)的股票價(jià)格和市盈率造成很大的影響。
龐大資金將投向何方
雖然目前“世界第一大”的外匯投資公司仍在醞釀之中，但至少2000億美元的龐大資金將投向何方，一直是各界關(guān)注的焦點(diǎn)。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前表示，該機(jī)構(gòu)運(yùn)作的儲(chǔ)備將被允許投資于較銀行目前投資的種類廣泛得多的金融工具。
“起碼匯金公司現(xiàn)有投資的金融股份要占一部分，還有一些戰(zhàn)略領(lǐng)域會(huì)是其中的一部分。” 央行副行長(zhǎng)吳曉靈表示。
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)項(xiàng)俊波認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)通過(guò)“合理”增加黃金儲(chǔ)備及買入石油、金屬等戰(zhàn)略資源來(lái)拓寬巨額外匯儲(chǔ)備的投資渠道。但是，中國(guó)若大量增持戰(zhàn)略物資容易引起國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格飛漲。因此，在什么時(shí)機(jī)買、怎么買這些戰(zhàn)略物資很重要。
中國(guó)建設(shè)銀行董事長(zhǎng)郭樹清表示，外匯儲(chǔ)備投資的合適規(guī)模很難界定，但外匯投資的運(yùn)用則可厘定幾條基本原則：第一不能在國(guó)內(nèi)使用；第二應(yīng)以金融資產(chǎn)為主；第三應(yīng)首先考慮安全性。“外匯儲(chǔ)備可以去買一些債券或者股票，但不能直接去辦企業(yè)。”
該不該增持黃金資產(chǎn)
在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌看來(lái)，相對(duì)于世界其他發(fā)展中國(guó)家，在我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，具有保值功能的黃金資產(chǎn)所占比例太小，管理機(jī)構(gòu)應(yīng)擇機(jī)提高這一比例。
招商銀行首席外匯分析師王曉萌則持不同觀點(diǎn)。他指出，相對(duì)于貨幣資產(chǎn)，黃金既沒(méi)有支付功能，也不能賺利息，流動(dòng)性太差。與其投資黃金，還不如選擇一些長(zhǎng)期收益率相對(duì)較高的基金或衍生產(chǎn)品。
投資方向雖存在爭(zhēng)議，但可以肯定的是，外匯投資公司所管理的這部分外匯儲(chǔ)備，將不會(huì)沿襲此前集中購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的做法。耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武教授強(qiáng)調(diào)，無(wú)論哪種形式，都要堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作，同時(shí)建立對(duì)外匯儲(chǔ)備投資的監(jiān)督約束機(jī)制，使其過(guò)程透明化。(文賽 晏琴)
