第三次全國金融工作會議之后，國家外匯投資公司的組建頗令世界關注。近日，國家外匯管理局副局長魏本華透露，該投資公司將于今年底前完成組建并投入運營，而其中一個獲得資金的方法就是發行人民幣債券以向人民銀行購買外儲，并進行投資。外匯投資公司所面臨的挑戰以及投資方向再度成為國內外金融界關注的焦點，引發熱議。

　　引起全球金融市場關注

　　國家外匯投資公司的組建，其積極意義是明顯的。但是，籌備中的國家外匯投資公司仍然面臨一系列棘手的問題。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，對中國而言，即使運作規模是各媒體猜測的2000億美元，也已是中國國內最大的公司了。更何況從發展趨勢看，這一規模還會增長。如此巨大規模的外匯儲備運作，必然會引起全球金融市場的關注，運作者必須熟悉國際資本市場和全球經濟的運行規則，運作難度相對也較大。

　　同時有專家指出，短期內外匯投資難以取得良好收益。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉談到，外匯投資的一個天生缺陷可能就是它的收益率問題。因為無論向誰發行債券，都有債券到期的贖回問題。因此，對外匯投資的市場績效不要有過高期望。它的設計模式就很難保證在短期，如3-5年之內取得很好收益。

　　惠譽評級亞太區主權評級部主管麥克名用了“摸著石頭過河”來形容可能遇到的困難，“只有在摸索中才能了解未知的風險。”同時他指出，中國目前對操作這樣一家在全球配置資產的基金公司，人才是最大的短板。中國在財政管理上已經培育了相當多的優秀人才，但是面對這樣全新的領域，僅僅依靠目前的人才是遠遠不夠的。

　　渣打銀行高級經濟學家王志浩認為，投資于經濟高速增長的新興市場國家，也要考慮到其中隱含的政治風險，“由國家成立的巨型對外投資公司，其行為不可避免地會被牽扯到一些政治因素中。”他認為，如果把大量資金投資到債券市場，那么勢必會改變該地區的貨幣市場利率和長期債券收益，進而影響該地區股票的風險溢價；如果其對股市投資更看重，就會對該地區的股票價格和市盈率造成很大的影響。

　　龐大資金將投向何方

　　雖然目前“世界第一大”的外匯投資公司仍在醞釀之中，但至少2000億美元的龐大資金將投向何方，一直是各界關注的焦點。

　　中國人民銀行行長周小川日前表示，該機構運作的儲備將被允許投資于較銀行目前投資的種類廣泛得多的金融工具。

　　“起碼匯金公司現有投資的金融股份要占一部分，還有一些戰略領域會是其中的一部分。” 央行副行長吳曉靈表示。

　　中國人民銀行副行長項俊波認為，中國應通過“合理”增加黃金儲備及買入石油、金屬等戰略資源來拓寬巨額外匯儲備的投資渠道。但是，中國若大量增持戰略物資容易引起國際市場價格飛漲。因此，在什么時機買、怎么買這些戰略物資很重要。

　　中國建設銀行董事長郭樹清表示，外匯儲備投資的合適規模很難界定，但外匯投資的運用則可厘定幾條基本原則：第一不能在國內使用；第二應以金融資產為主；第三應首先考慮安全性。“外匯儲備可以去買一些債券或者股票，但不能直接去辦企業。”

　　該不該增持黃金資產

　　在國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌看來，相對于世界其他發展中國家，在我國的外匯儲備中，具有保值功能的黃金資產所占比例太小，管理機構應擇機提高這一比例。

　　招商銀行首席外匯分析師王曉萌則持不同觀點。他指出，相對于貨幣資產，黃金既沒有支付功能，也不能賺利息，流動性太差。與其投資黃金，還不如選擇一些長期收益率相對較高的基金或衍生產品。

　　投資方向雖存在爭議，但可以肯定的是，外匯投資公司所管理的這部分外匯儲備，將不會沿襲此前集中購買美國國債的做法。耶魯大學金融學教授陳志武教授強調，無論哪種形式，都要堅持市場化運作，同時建立對外匯儲備投資的監督約束機制，使其過程透明化。(文賽 晏琴)