回顧證券交易印花稅調(diào)整的歷史，無論是印花稅的下調(diào)還是上調(diào)，從歷史數(shù)據(jù)看，股市表現(xiàn)一般為熊牛互現(xiàn)，對熊、牛市場的基本態(tài)勢沒有根本影響。

　　證券交易印花稅1990年首先在深圳開征，當(dāng)時(shí)主要是為了穩(wěn)定初創(chuàng)的股市及適度調(diào)節(jié)炒股收益，由賣出股票者按成交金額的6‰交納。同年11月，深圳市對股票買方也開征6‰的印花稅，內(nèi)地雙邊征收印花稅的歷史開始。

　　1991年10月，深市將印花稅率從6‰調(diào)整到3‰，牛市行情啟動(dòng)，后上證指數(shù)從180點(diǎn)升至1992年5月的1429點(diǎn)，升幅達(dá)694%。

　　1992年6月12日，國家稅務(wù)總局和原國家體改委聯(lián)合發(fā)文明確按3‰的稅率繳納印花稅，指數(shù)在盤整一個(gè)月后掉頭向下，一路從1100多點(diǎn)跌到300多點(diǎn)，跌幅超過70%。深市盤整4個(gè)月后，從2517點(diǎn)下調(diào)到1538點(diǎn)，2002年11月23日到2003年2月22日，深市從1538點(diǎn)回升的3422點(diǎn)，升幅超過220%。

　　1996年初至1997年5月，印花稅依然為3‰，深市呈現(xiàn)大牛市行情，指數(shù)上漲660%多。

　　1997年5月12日，證券交易印花稅率由3‰提高到5‰，滬指半年內(nèi)下跌近500點(diǎn)，跌幅達(dá)到30%多。

　　1998年6月，證券交易印花稅率從5‰下調(diào)至4‰，股指不升反降，兩個(gè)月內(nèi)震蕩走低400點(diǎn)。

　　1999年6月1日為了活躍B股市場，國家稅務(wù)總局再次將B股交易稅率降低為3‰，上證B指一個(gè)月內(nèi)從38點(diǎn)拉升至62.5點(diǎn)，漲幅高達(dá)50%多。

　　2001年11月16日印花稅率再度調(diào)低至2‰，股市又產(chǎn)生一波100多點(diǎn)的下行波段行情。

　　2005年1月23日，財(cái)政部又將證券交易印花稅稅率由2‰下調(diào)整為1‰，股市輕微拉升后隨即呈震蕩下行趨勢。2001年4月至2005年末，股市基本表現(xiàn)為熊市。

　　2005年1月23日，財(cái)政部決定從2005年1月24日起，調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率，由現(xiàn)行千分之二調(diào)整為千分之一。