盡管2月份基金整體小幅上漲，但是最近半年平均收益已經(jīng)出現(xiàn)虧損。QFII的A股基金近半年平均虧損達(dá)11.59%，其中2月下跌1.26% 。QFII延續(xù)近一年的凈贖回趨勢，但凈贖回金額有所減少，資產(chǎn)規(guī)模縮小到66.6億美元。

　　QDII初現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)功能

　　基金研究機(jī)構(gòu)理柏最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份開放式基金整體上漲，但與前期跌幅相比，漲幅相當(dāng)有限。股票型、進(jìn)取混合型、靈活混合型、平衡混合型基金當(dāng)月分別上漲1.2%、1.04%、1%、0.66%，但最近半年的平均收益均出現(xiàn)負(fù)數(shù)，分別為-8.51%、-4.25%、-5.26%和-3.89%。由于相對(duì)大盤藍(lán)籌股來說，2月份中小盤股票表現(xiàn)更好，這使投資于中小盤股票的中小盤ETF和金鷹中小盤基金表現(xiàn)較好。

　　值得一提的是，QDII基金2月打了個(gè)漂亮的翻身仗。4只去年發(fā)行的QDII基金當(dāng)月全部上漲，平均漲幅為3.32%，高于內(nèi)地股票基金的漲幅。其原因主要是，這些QDII基金在香港市場有比較大的投資，2月份香港市場回暖，推動(dòng)這些QDII基金凈值上升。“雖然成立以來的平均虧損依然達(dá)20.15%，但隨著時(shí)間的推移，QDII基金將進(jìn)一步體現(xiàn)出分散風(fēng)險(xiǎn)、平均收益的作用。”理柏中國研究主管周良表示。

　　另外，2月封閉式基金表現(xiàn)依然較好，上證基金指數(shù)上漲2.52%，高于滬深300和開放式基金的漲幅。不算創(chuàng)新型基金，份額在20億以上的封閉式基金的折價(jià)率縮小到16.94%，為近年來新低。由于封閉式基金的大規(guī)模分紅已經(jīng)臨近，總體還能保持強(qiáng)勢，但折價(jià)率繼續(xù)縮小的空間已比較有限。

　　QFII基金持倉小幅下降

　　QFII的A股基金依然輸給內(nèi)地的股票基金，其中2月下跌1.26%，最近半年的平均虧損達(dá)到了11.59%。QFII基金延續(xù)近一年的凈贖回趨勢，但凈贖回金額有所減少。

　　從已公布2月末資產(chǎn)數(shù)據(jù)的6家QFII基金看，有5家遭遇凈贖回，凈贖回金額約6000萬美元。受凈值下降和凈贖回的影響，19家QFII基金的最新資產(chǎn)規(guī)模縮小到66.6億美元，部分基金的股票持倉小幅下降。

　　債券基金被看好

　　如果說上世紀(jì)70年代的滯脹主要影響發(fā)達(dá)國家，那么在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，發(fā)展中國家同樣難以置身事外。目前中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體依然保持著快速的經(jīng)濟(jì)增長，但已備受通脹困擾。對(duì)于中國而言，全球經(jīng)濟(jì)減速會(huì)降低對(duì)中國產(chǎn)品的需求、減慢GDP的增速。全球通脹壓力向中國傳導(dǎo)，會(huì)進(jìn)一步提高國內(nèi)的通脹水平。而且國際市場石油、糧食價(jià)格上漲的影響，還沒有在國內(nèi)市場充分釋放。“如果經(jīng)濟(jì)減速而通脹水平又居高不下，調(diào)控將面臨兩難的境地。”周良說。

　　影響今年A股市場的因素還包括“大小非”解禁、創(chuàng)業(yè)板設(shè)立和較大規(guī)模的融資計(jì)劃。“今年以來中國市場似乎什么都在漲價(jià)，就是股票沒漲，這反映了投資者的預(yù)期。”周良認(rèn)為，對(duì)于穩(wěn)健型的基金投資者來說，今年要以防守為主，不求多賺錢，先求能夠跑贏通脹，債券型基金依然是合適的選擇。

　　對(duì)于進(jìn)取型投資者來說，可以在增加QDII基金投資的同時(shí)，降低A股基金的投資。周良認(rèn)為，“海外中國股票的估值優(yōu)勢是明顯的，在境內(nèi)外資本流動(dòng)逐步放松的過程中，投資海外中國股票將得到超額回報(bào)。”(趙彤剛)