引發的爭議表明：怎么融、融多少，這里面不僅涉及利益，更有一個“度”的問題——

　　1月21日，中國平安發布公告稱，將公開發行不超過12億股的A股和412億元分離交易可轉債。按當時的股價計算，中國平安此次的融資規模將達到1600億元，創A股有史以來融資規模之最。

　　一石激起千層浪。消息一出，中國平安股票接連兩日跌停，之后一周內又出現第三次跌停，A股市場受此影響也產生了劇烈波動。雖然中國平安的融資計劃還需要股東大會通過和監管部門的批準，但股價的走勢已經表明股民在“用腳投票”了。

　　對于中國平安的再融資計劃，股市之所以會有如此激烈的反應，主要原因有幾點：其一，中國平安去年3月在A股上市，融資額為400億元；在上市不到一年、公司并未給投資者帶來實質性回報的情況下，又出人意料地拋出“天量”融資計劃，1600億元的再融資規模，相當于2007年整個A股市場IPO融資總額的1/3，確實讓市場和股民感到“吃不消”。其二，中國平安的再融資公告中，對資金用途并未進行詳細披露，只是表示將全部用于補充資本金、營運資金以及有關監管部門批準的投資項目。如此大的融資規模，卻具體項目不定，回報預期不明，只是一味地叫你掏錢，難怪會讓投資者反感。

　　更令投資者擔心的是，如果其他上市公司也效仿中國平安，紛紛進行“天量”融資的話，股市會不會淪為上市公司“圈錢”的工具？廣大中小投資者的利益怎么保證？

　　上市公司根據自身發展需要，在股市上進行再融資本無可厚非。從A股這些年的發展看，很多上市公司在上市之后，都通過增發順利地進行了再融資，投資項目也給股民帶來了可觀的回報。平心而論，中國平安是一家不錯的上市公司，公司的經營狀況和盈利能力都比較好。日前公司最新公告顯示，預計2007年凈利潤比上年增長100%以上。此次大規模再融資，公司也并沒有違反監管部門的相關規定。

　　然而，再融資怎么融、融多少，這里面不僅有利益的問題，更有一個“度”的問題。再融資不僅要有利于上市公司，而且要有利于投資者，更要有利于股市的健康發展。此外，上市公司再融資還需要把握市場“火候”。如果上市公司不考慮市場承受能力，不顧及廣大投資者利益，只是向股市“索取”而不對股民回報，那么再融資就很難得到投資者的響應和市場的認可，上市公司的發展也可能欲速不達，反而受到影響。

　　從中國平安再融資所引發的爭議，反映出證券市場在制度層面上還有不少值得研究改進的地方。比如，我國IPO的審批是很嚴格的，但再融資的審批卻比較寬松，對上市公司融資行為的合理性和市場的承受能力，對廣大中小投資者的利益考慮不多。這就有可能使一些上市公司利用政策的“空子”，把股市當成“提款機”，進行大規模增發、惡意“圈錢”。如果此風漸長，勢必會對股市的健康發展產生不利影響，廣大投資者的信心也將因此遭受打擊。

　　專家建議，監管部門應當對上市公司再融資在制度層面上做更詳細的規定，除了對融資比例的限制外，還應當對再融資的具體用途、時間間隔等方面進行限制。比如，上市公司首次融資后，第二次融資至少間隔三年以上；如果沒有重大收購行為，再融資額度不得超過首次公開發行的規模等。通過制度規定來規范上市公司再融資行為，在充分考慮上市公司融資需求的同時，最大限度地保護投資者的利益，達到融資者和投資者“雙贏”的效果。這樣，股市才能像不竭源泉的活水汨汨流淌，帶給上市公司和投資者更多的滋潤和營養。(百合)