昨日，國(guó)泰君安、招商證券、海通證券、西南證券等券商研究機(jī)構(gòu)的策略分析師在接受本報(bào)采訪時(shí)均表示，5個(gè)交易日內(nèi)，A股市場(chǎng)經(jīng)過兩番重度下挫，下行的空間已經(jīng)有限，有力的反彈行情很可能在春節(jié)前后展開，但此后兩市寬幅震蕩的格局仍將持續(xù)，投資者對(duì)投資收益率的預(yù)期不應(yīng)過高。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)隱憂導(dǎo)致股指重挫

　　幾位受訪分析師對(duì)本報(bào)表示，在美國(guó)次貸危機(jī)和國(guó)內(nèi)通脹壓力的影響下，投資者對(duì)世界經(jīng)濟(jì)包括國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的憂慮開始出現(xiàn)，這直接導(dǎo)致對(duì)A股市場(chǎng)估值預(yù)期的重新修正，進(jìn)而引發(fā)了市場(chǎng)的重挫。

　　西南證券首席分析師張仕元表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩甚至衰退將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成極大拖累，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不免受到影響，同時(shí)，我國(guó)面臨的通脹壓力仍未消除，投資者對(duì)股市增長(zhǎng)的信心可能產(chǎn)生了一定的動(dòng)搖。現(xiàn)在A股市場(chǎng)30至40倍市盈率的估值水平在世界范圍內(nèi)仍然居前，市場(chǎng)本身的高估值在宏觀經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期不明朗的情況下，需要有一個(gè)重新修正，近期藍(lán)籌股的加速下跌可能是由這方面的擔(dān)憂引起的。

　　國(guó)泰君安策略分析師王成表示，在今年市場(chǎng)寬幅震蕩的格局中，投資者行為都比較謹(jǐn)慎，此輪大跌縱然有恐慌性殺跌和套利盤的因素，但主要原因還在投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期開始增加，由此對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期也相應(yīng)降低，這種情況下，個(gè)股估值就相對(duì)偏高了。另外，他還提到，連日來的暴雪天氣使國(guó)內(nèi)不少地區(qū)出現(xiàn)電力供應(yīng)、物資供應(yīng)緊張的局面，投資者對(duì)通脹的預(yù)期進(jìn)一步加大，這也是影響投資者做多信心的一個(gè)因素。

　　大盤下行空間可能不大

　　隨著個(gè)股的普遍重挫，A股市場(chǎng)估值水平不斷向理性空間回歸。中金公司最新研究報(bào)告表示，春節(jié)前滬深市場(chǎng)可能出現(xiàn)階段性低點(diǎn)，而節(jié)后到五月份，市場(chǎng)可能出現(xiàn)一波較強(qiáng)的反彈。

　　招商證券策略高級(jí)分析師魯信文認(rèn)為，此輪下跌屬于牛市中的正常回調(diào)，就算股指跌破年線，也并不代表熊市來臨。他認(rèn)為，上證綜指在3500點(diǎn)-4300點(diǎn)區(qū)間內(nèi)，可以找到支撐。在牛市趨勢(shì)不變的情況下，投資者在大幅下跌后無須悲觀，而應(yīng)該看到后市的上漲空間。

　　“雖然有些持悲觀態(tài)度的投資者已經(jīng)看到了4000點(diǎn)乃至更低，但從今年全年的趨勢(shì)判斷來看，目前的點(diǎn)位可能已經(jīng)處在一個(gè)相對(duì)較低的水平。”國(guó)泰君安王成表示，從歷史上來看，大盤深度下挫之后往往會(huì)出現(xiàn)一波報(bào)復(fù)性反彈，隨著估值水平不斷通過深跌快速降低，A股市場(chǎng)下跌的空間已經(jīng)不大。

　　海通證券高級(jí)分析師陳久紅也表示，15日以來，上證綜指下跌了千余點(diǎn)，累計(jì)跌幅已經(jīng)超過20%。此輪急速下跌后，出現(xiàn)短線反彈的可能性很大，但反彈后預(yù)計(jì)大盤仍將再度調(diào)整，最終在4100點(diǎn)到4300點(diǎn)左右形成有力支撐。

　　西南證券張仕元認(rèn)為，目前市場(chǎng)已經(jīng)有了企穩(wěn)的基礎(chǔ)，春節(jié)前后一周左右調(diào)整就可能探明底部，下半年將仍然有行情可以操作。

　　投資者心態(tài)應(yīng)適時(shí)調(diào)整

　　寬幅震蕩的格局中，投資者心態(tài)也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行適時(shí)調(diào)整。國(guó)泰君安王成表示，現(xiàn)在投資熱點(diǎn)比較散亂，投資者應(yīng)該改變2007年藍(lán)籌行情中的操作思路，改變持股方式和投資心態(tài)，不能像去年一樣捂住一只股票等待收獲，也不能對(duì)股票的投資收益有不切實(shí)際的期待，今年投資收益率會(huì)明顯低于去年，但不斷震蕩的行情也會(huì)一直給市場(chǎng)提供投資機(jī)會(huì)。

　　“目前調(diào)整可能并沒有完全到位，投資者最好不要在深跌后盲目殺入抄底。”王成建議，在寬幅震蕩的市場(chǎng)格局中，散戶投資者應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)向投資二線績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，因?yàn)檫@些個(gè)股走勢(shì)較穩(wěn)，且業(yè)績(jī)?cè)鏊僖材軌蛲�現(xiàn)在的估值水平相適應(yīng)。

　　招商證券魯信文認(rèn)為，滬綜指探低到4300點(diǎn)后就可以著手投資大藍(lán)籌，因?yàn)樗{(lán)籌股的機(jī)會(huì)是跌出來的，在上述點(diǎn)位下，藍(lán)籌股深跌的可能性很小，對(duì)于機(jī)構(gòu)資金來說，還是應(yīng)當(dāng)擇機(jī)選擇自上而下的選股方式。

　　在目前的投資重點(diǎn)上，各家分析師仍然看好受益于通脹的大消費(fèi)類個(gè)股，張仕元認(rèn)為大消費(fèi)概念以及科技股的投資機(jī)會(huì)較大，中金公司研究員則看好化肥、農(nóng)業(yè)、食品等行業(yè)。德意志銀行最新發(fā)布的投資報(bào)告認(rèn)為，新能源行業(yè)、高污染行業(yè)整合、國(guó)企注資、農(nóng)業(yè)和新經(jīng)濟(jì)特區(qū)類個(gè)股可予以重點(diǎn)關(guān)注。(記者 馬婧妤 張雪)