關注國際金融波動加快市場制度創新

　　逐步引導和推動符合條件的境外公司在境內上市

　　推動優質大型企業和高成長性中小企業發行上市，擴大已上市公司流通股份比重。加快發展公司債券市場，完善多層次市場體系建設，適時推出金融期貨

　　穩步推動證券公司直接投資、資產管理、資產證券化等業務規范發展。逐步擴大基金公司的業務范圍、優化業務模式

　　第12屆中國資本市場論壇暨慶祝《中國證券報》創刊15周年活動12日在中國人民大學舉行。中國證監會主席尚福林出席論壇并表示，我國資本市場與國際金融和資本市場的相互影響正逐步顯現，要高度關注國際金融運行和波動給我國資本市場帶來的不確定性，把強化市場基礎性制度建設一以貫之地放在戰略性高度。同時，要順應金融市場格局的新變化，加快我國資本市場制度創新步伐，不斷增強競爭實力。

　　尚福林表示，近年來，我國資本市場發生了轉折性變化，資本市場建設邁上了新臺階：市場規模明顯擴大，資本市場與國民經濟的關聯度不斷增強；上市公司結構得到優化，市場運行基礎進一步夯實；投資者數量快速增長，市場交投活躍；市場功能進一步發揮，市場效率明顯增強。在推進資本市場改革、創新、發展過程中，我國經濟和金融市場與國際市場的聯系更加密切，我國資本市場與國際金融和資本市場的相互影響正逐步顯現。這次論壇以“全球視野下的中國資本市場”為主題，對于我們深入推動資本市場健康發展各項工作提供了更廣闊的視角。

　　尚福林認為，要充分認識在全球化背景下拓展我國資本市場服務國民經濟發展全局功能的重要性。他說，在當今經濟全球化的進程中，生產要素在全球范圍內配置，產業結構在全球范圍內重新調整，經濟利益在全球范圍內重新組合，這是不同于過去商品、貿易在全球流動的新特點。同時，隨著經濟發展的全球化進程，金融活動的全球化特征進一步凸顯，金融體系和資本市場的發達程度以及配置資源的效率，直接作用于各經濟體的合作、競爭與博弈關系，并將對各經濟體的綜合國力與核心競爭力產生重大影響。今后五年是我國全面建設小康社會、增強我國綜合國力的關鍵時期，在我國國民經濟日益融入經濟全球化的條件下，建設一個功能健全、安全高效的資本市場，對于落實黨中央提出的全面建設小康社會奮斗目標、不斷提高我國在全球化環境下的競爭力和綜合國力具有不可替代的作用。

　　對此他進一步論述，首先，發展資本市場有利于我國經濟參與全球范圍內的生產要素優化配置。第二，發展資本市場有利于我國產業結構在全球范圍內的結構調整中實現升級轉型。第三，發展資本市場有利于增強我國經濟金融在開放條件下的運行彈性。

　　尚福林特別提到，要密切關注全球經濟和金融市場變化對我國資本市場的影響。他說，隨著我國經濟參與經濟全球化競爭程度的不斷提高，我國資本市場發展正面臨著日益錯綜復雜的外部經濟金融環境。從當前國際經濟金融環境看，世界經濟總體上將在波動中繼續增長，新興市場在全球經濟中的影響力加大，增長動力更趨多元化，有利于為我國經濟金融深化改革營造一個比較好的外部環境。與此同時，國際經濟和金融運行中的不穩定性因素也在增加。

　　他認為，美國次貸危機是一個警示，現代金融工具和金融產品有助于分散金融體系的風險，但金融體系的運行基礎仍然是良好的信用體系。要不斷完善風險防控機制，維護良好的信用體系。同時，也要看到，在全球經濟金融體系聯動性不斷增強的態勢下，風險在金融市場各個子系統之間以及國際金融市場之間的傳導效應也大大增強。由于我國金融系統在次貸領域介入有限，加之資本項下尚未完全開放，從目前來看，次貸危機對我國金融市場短期影響有限，但從長期看，次貸危機的蔓延可能會降低我國經濟增長的外部需求，對出口企業產生影響，進而間接對相關行業的上市公司業績產生沖擊。此外，在全球流動性過剩的背景下，國際資本流動日趨頻繁，對沖基金活動和跨國投資并購活動更加活躍，國際資本市場的波動對新興市場的沖擊可能進一步加大，進而可能對我國資本市場帶來負面影響。

　　就我國資本市場自身而言，尚福林說，目前我國資本市場結構不合理、市場層次少、交易品種不夠豐富的問題仍然比較突出，證券期貨經營機構規模小、盈利模式單一、核心競爭力不足的問題仍然比較嚴重。同市場的快速發展和對外開放的要求相比，監管理念、監管方式、監管水平還有一定的差距。隨著我國金融業和資本市場對外開放程度的不斷提高，全球經濟和金融市場的大幅波動將直接或間接影響我國資本市場的穩定運行。因此，要高度關注國際金融運行和波動給我國資本市場帶來的不確定性，把強化市場基礎性制度建設一以貫之地放在戰略性高度，要著力解決影響市場長期健康發展的體制性和機制性問題，提高市場運行的效率和整體競爭力。與此同時，為滿足不同層次投資者和融資者的多元化投融資需求和風險管理要求，應進一步完善市場層次，改善產品和品種結構，創造條件促進資本市場功能的有效發揮，不斷增強我國資本市場在開放條件下的抗風險能力。

　　最后在談到全球金融市場格局新變化時，尚福林說，隨著經濟發展的全球化進程，金融活動的全球化特征進一步顯現，全球金融市場格局也在發生深刻的變化，投資者和融資者不通過銀行等金融機構而直接以股票、債券、保險、基金等形式進行資金交易的金融“脫媒”趨勢進一步加速。隨著境內資本市場的快速發展和日趨活躍，近年來，我國金融“脫媒”有外顯化的態勢。從全球金融業發展趨勢看，金融“脫媒”現象的產生是金融市場發展的必然過程。要順應新變化，我國資本市場應加快制度創新步伐，不斷增強競爭實力。

　　一是把擴大直接融資比重作為當前和今后一個時期推進資本市場穩定發展的一項重要任務。針對直接融資比例仍然偏低、直接融資過度依賴股權融資的狀況，進一步優化資本市場結構，推動優質大型企業和高成長性中小企業發行上市，擴大已上市公司流通股份比重。在發展壯大股票市場的同時，加快發展公司債券市場，完善多層次市場體系建設，適時推出金融期貨，多渠道增加直接融資在社會融資總量的占比。

　　二是推動證券業、基金業和期貨業穩步有序地進行產品業務創新，提高整體競爭能力。穩步推動證券公司直接投資、資產管理、資產證券化等業務規范發展，鼓勵優勝劣汰，提升整體競爭力。逐步擴大基金公司的業務范圍、優化業務模式，推動基金業的產品、業務、組織和制度創新，通過創新形成多元化個性化的發展模式，不斷提高行業核心競爭力。做深、做精現有期貨品種，研究開發適應國民經濟發展需要的期貨新品種，進一步拓展期貨市場功能。

　　三是積極構建投資者教育長效機制。隨著金融業的快速發展和新的理財產品不斷涌現，投資者對金融市場的參與度不斷提高，但相當數量的投資者尤其是中小投資者風險意識和防范能力與其對金融市場的參與程度不相配比。要積極構建層次更加豐富、覆蓋面更廣的投資者教育體系，進一步提高投資者教育的針對性和有效性，切實增強投資者的自我保護意識、法律規則意識和風險防范能力。

　　四是加強和改進市場監管，提高監管效能和質量。要及時調整監管思路，強化監管的主動性，密切關注外部環境變化對資本市場帶來的影響，建立健全金融風險預警、監控和防范機制，完善各類風險應急處置機制，依法嚴厲打擊市場違法違規行為。加強各金融監管部門之間的信息共享、協調配合，完善功能監管，共同防范和化解市場風險。同時，我國的金融企業也要順應金融結構調整的大趨勢，形成適應市場變化需要的發展策略，提供更多更好的金融服務產品，不斷提高我國金融業的整體競爭力。(記者 夏麗華）