猜想一：指數(shù)可能上萬(wàn)點(diǎn)

　　經(jīng)過(guò)2007年的大幅上漲后，市場(chǎng)對(duì)于2008年指數(shù)漲幅及表現(xiàn)都趨于謹(jǐn)慎，不過(guò)令人意外的是，在各大機(jī)構(gòu)對(duì)2008年的指數(shù)運(yùn)行區(qū)間預(yù)測(cè)中，幾乎無(wú)一例外地預(yù)測(cè)指數(shù)可能再創(chuàng)新高，大部分高點(diǎn)預(yù)測(cè)在6300點(diǎn)到7000點(diǎn)附近，樂(lè)觀的達(dá)到8000點(diǎn)甚至10000點(diǎn)。

　　例如招商證券認(rèn)為，在市場(chǎng)理性繁榮的情景下，上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間4500點(diǎn)-7500點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2008年24倍-40倍、2009年20倍-30倍市盈率；如果市場(chǎng)非理性繁榮，則上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為4500點(diǎn)-10000點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2008年24倍-55倍、2009年20倍-45倍市盈率。

　　綜合多數(shù)券商對(duì)于明年的行情預(yù)測(cè)可以看出，上證綜合指數(shù)在12月創(chuàng)出的4700多點(diǎn)的低點(diǎn)距離與機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的明年低點(diǎn)比較接近，即目前市場(chǎng)仍處于低位區(qū)域，來(lái)年上漲的空間仍較大。

　　猜想二：股指期貨推出

　　如果不出意外，股指期貨將最早在明年初推出，這在中國(guó)股市是具有劃時(shí)代意義的大事。指數(shù)投資和做空機(jī)制的存在，將會(huì)對(duì)中國(guó)股市的投資文化產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。一個(gè)沒(méi)有做空機(jī)制的市場(chǎng)，其機(jī)制是不完善的。股指期貨將會(huì)在何種程度上以及以何種方式影響中國(guó)股市？對(duì)此有兩種相反的觀點(diǎn)，一種是股指期貨將會(huì)熨平股市的波動(dòng)，另一種觀點(diǎn)是將加劇股市的震蕩。

　　但從境外市場(chǎng)的運(yùn)行來(lái)看，這兩種效應(yīng)都不是很明顯。因?yàn)閺谋举|(zhì)上，期貨的走勢(shì)本質(zhì)上是由現(xiàn)貨的供求關(guān)系所決定的，而不是相反。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，有股指期貨的股市和沒(méi)有股指期貨的股市，將不會(huì)有本質(zhì)的不同。但從投資者角度來(lái)看，股指期貨的推出，將大大增加投資者的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也提供了避險(xiǎn)機(jī)會(huì)，市場(chǎng)機(jī)制將會(huì)更加完善。

　　猜想三：人民幣升值加快

　　12月24日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)突破7.34關(guān)口，創(chuàng)下新的紀(jì)錄。2007年人民幣持續(xù)升值的推動(dòng)力來(lái)自于不斷增大的內(nèi)部和外部壓力。貿(mào)易順差持續(xù)加大和外商投資保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，是內(nèi)部壓力的主要來(lái)源。國(guó)內(nèi)幾個(gè)月來(lái)不斷上漲的CPI增幅也為人民幣升值提供了新的壓力。為遏制通脹蔓延，央行今年已連續(xù)6次提高存貸款利率，導(dǎo)致中美間利差不斷縮小，再加上美聯(lián)儲(chǔ)迫于次級(jí)債風(fēng)波的壓力接連降息，中美間利差已達(dá)歷史低點(diǎn)，這些都構(gòu)成了促使人民幣升值的因素。此外，基于全球經(jīng)濟(jì)的不均衡，國(guó)際社會(huì)尤其是歐美等國(guó)家不斷對(duì)人民幣施加升值壓力，構(gòu)成了促成人民幣升值的外部壓力。

　　2008年人民幣升值壓力猶在。明年中國(guó)實(shí)施的從緊貨幣政策，會(huì)令市場(chǎng)形成很強(qiáng)的心理預(yù)期。就人民幣匯率本身而言，其單邊走勢(shì)將難以扭轉(zhuǎn)，升值壓力依然很大。目前，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍然維持高速發(fā)展，由于通脹高企預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)實(shí)行緊縮性貨幣政策，以貿(mào)易盈余為主的經(jīng)常賬戶(hù)盈余將持續(xù)增長(zhǎng)，這些都對(duì)人民幣形成升值壓力。而且，作為“從緊的貨幣政策”的組成部分，加速人民幣升值也可能成為抑制通脹的政策工具，匯率政策有望取代利率政策成為今后央行調(diào)控主要手段。多數(shù)市場(chǎng)分析人士預(yù)測(cè)，2008年人民幣對(duì)美元的升值幅度會(huì)達(dá)到8%-10%。人民幣升值不到位，牛市不會(huì)真正結(jié)束。

　　猜想四：創(chuàng)業(yè)板正式推出

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在講話(huà)中提出，加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)。全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危則指出，經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐探索，目前推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，要抓住時(shí)機(jī)，積極準(zhǔn)備，推出中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

　　實(shí)際上，早在2001年我國(guó)就提出要搞創(chuàng)業(yè)板，后來(lái)，由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的變化及各種因素，在深圳先推出了中小企業(yè)板。從2004年首只中小板8只股票上市到現(xiàn)在，中小企業(yè)板的上市公司已經(jīng)達(dá)到200家。本來(lái)，以為中小企業(yè)板代替了創(chuàng)業(yè)板，但現(xiàn)在看來(lái)不是，創(chuàng)業(yè)板依然要推出。按國(guó)際上目前創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則，最大的區(qū)別在于創(chuàng)業(yè)板無(wú)論是對(duì)企業(yè)規(guī)模要求，還是對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)要求，均是門(mén)檻很低，虧損企業(yè)也可上市。創(chuàng)業(yè)板的推出，無(wú)疑將令目前市場(chǎng)炒新、炒小盤(pán)的炒作氛圍明顯降溫。

　　猜想五：紅籌股大量回歸

　　大量紅籌公司回歸A股，這將是一個(gè)大方向，這也將為內(nèi)地投資者帶來(lái)更多的選擇。不過(guò)，由于紅籌股公司注冊(cè)在海外，要回到A股市場(chǎng)，還需滿(mǎn)足內(nèi)地《公司法》的要求。

　　H股紅籌股的回歸對(duì)A股既有藍(lán)籌股的擠出效應(yīng)明顯，大盤(pán)后期走勢(shì)與超級(jí)藍(lán)籌的發(fā)行速度息息相關(guān)，但這僅僅表現(xiàn)在市場(chǎng)的短期“擠出效應(yīng)”上，對(duì)市場(chǎng)本身強(qiáng)勢(shì)的遏制起著良性的引導(dǎo)作用。“金剛級(jí)”超級(jí)大藍(lán)籌對(duì)股指的支撐效力將較多體現(xiàn)在內(nèi)質(zhì)支撐上，而簡(jiǎn)單的因其股價(jià)上漲所產(chǎn)生對(duì)股指及市場(chǎng)做多量能支撐效力。從已經(jīng)上市的“金剛級(jí)“超級(jí)大藍(lán)籌——工商銀行—中國(guó)人壽—中國(guó)遠(yuǎn)洋—建設(shè)銀行上市后走勢(shì)路徑可以看出：他們的安全著陸及其上市后的走勢(shì)完全符合目前市場(chǎng)整體主流機(jī)構(gòu)及管理層的主體意圖，也是市場(chǎng)本身不斷壯大的重在標(biāo)志，而他們的“群歸”對(duì)市場(chǎng)預(yù)期對(duì)股指所產(chǎn)生整體心理壓力也必將揮之不去。

　　猜想六：港股直通車(chē)開(kāi)行

　　“港股直通車(chē)”一直是人們關(guān)注并影響A股與港股走勢(shì)的重要話(huà)題。2007年11月5日，受“港股直通車(chē)”暫緩開(kāi)啟的消息影響，恒生指數(shù)一改兩個(gè)多月來(lái)一路向上狂奔的走勢(shì)，創(chuàng)出了自“9·11事件”以來(lái)最大的單日跌幅。

　　香港和內(nèi)地合作是大趨勢(shì)。2003年為促成兩地經(jīng)濟(jì)合作，政府曾出臺(tái)了CEPA協(xié)議。現(xiàn)在，兩地需要在資本市場(chǎng)進(jìn)行緊密合作，這也是一個(gè)大趨勢(shì)。第三，政府和監(jiān)管部門(mén)也意識(shí)到，香港和內(nèi)地確實(shí)有資本流動(dòng)、商業(yè)發(fā)展的需要。在這個(gè)過(guò)程中，需要通過(guò)一個(gè)正式的渠道來(lái)進(jìn)行雙向交流。此外，政策需要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的客觀變化。從長(zhǎng)期而言，“港股直通車(chē)”放開(kāi)的趨勢(shì)不可以避免，而政府的研究重點(diǎn)是研究如何開(kāi)放、開(kāi)放的形式等問(wèn)題。

　　猜想七：B股終有出路

　　2007年以來(lái)B股市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，甚至超過(guò)A股。由于歷史原因，同時(shí)具有A、B股的上市公司的A股價(jià)格一般高于B股，在市場(chǎng)的某些階段，這種價(jià)差甚至相差數(shù)倍，即使在B股出現(xiàn)一段較大幅度的升幅之后，目前A、B股仍然具有一定的價(jià)差，價(jià)差高的仍達(dá)1倍。在一個(gè)同一個(gè)市場(chǎng)中交易的同一家公司的股票，就因?yàn)橛?jì)價(jià)貨幣不同而出現(xiàn)巨大價(jià)差，這不符合價(jià)值投資的原理，對(duì)于優(yōu)秀的上市公司而言，這種價(jià)差意味著機(jī)會(huì)。更為重要的，對(duì)A、B股并軌的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，并軌則意味著價(jià)差的完全消失，這意味著更大的套利機(jī)會(huì)。

　　鑒于目前股權(quán)分置改革已經(jīng)進(jìn)入收官階段，國(guó)內(nèi)目前最大的歷史遺留問(wèn)題就是B股。從成立之初看，B股市場(chǎng)主要是為了幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)籌集外匯資金，但當(dāng)中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到驚人的規(guī)模、國(guó)家不再?lài)?yán)控外匯的時(shí)候，B股市場(chǎng)也就失去其最初設(shè)置的意義。因此，B股市場(chǎng)問(wèn)題的解決也是遲早的事情，一旦此事提上議事日程，將為B股市場(chǎng)帶來(lái)歷史性上漲機(jī)會(huì)。

　　猜想八：四百元股問(wèn)世

　　回顧A股市場(chǎng)十多年的發(fā)展史，只有1999年的"5·19"科技股行情，曾經(jīng)誕生中國(guó)股市的兩只百元股——億安科技和清華紫光，但遺憾的是，兩只個(gè)股的股價(jià)都沒(méi)有站穩(wěn)100元，大漲之后出現(xiàn)暴跌，從終點(diǎn)又回到了起點(diǎn)。

　　2007年，市場(chǎng)真正意義上見(jiàn)證了百元股的誕生。在年中滬東重機(jī)勇創(chuàng)300元的紀(jì)錄后，年末貴州茅臺(tái)大有后來(lái)居上的趨勢(shì)。如今這兩個(gè)高價(jià)股市盈率已超過(guò)50倍，遠(yuǎn)甚于A股市場(chǎng)平均市盈率，可在多數(shù)券商的眼中，它倆仍是400元乃至500元股的有利爭(zhēng)奪者。

　　猜想九：基金總規(guī)模將超4萬(wàn)億元

　　2007年9月末，國(guó)內(nèi)基金總規(guī)模達(dá)到3萬(wàn)億元。3萬(wàn)億元——相當(dāng)于A股流通股總市值的30%以上，公募基金在資本市場(chǎng)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)越來(lái)越大。

　　而根據(jù)2007年上半年資產(chǎn)凈值報(bào)告，57家基金公司管理的基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.8萬(wàn)億元，就在各機(jī)構(gòu)還在預(yù)言“基金凈值總規(guī)模有望達(dá)2萬(wàn)億元”時(shí)，4個(gè)月不到的時(shí)間，基金規(guī)模已經(jīng)用“想也想不到”的速度，快速“翻身”到逼近3萬(wàn)億元。盡管證監(jiān)會(huì)控制基金發(fā)行速度，各基金公司卻在不斷分紅、拆分的情況下迅速壯大。

　　事實(shí)上，基金業(yè)能得到這么快速的擴(kuò)張，與“5·30”暴跌密不可分。市場(chǎng)在不斷震蕩中，浩浩蕩蕩的股民不斷加入到基民大軍。較之2007年、2008年大盤(pán)的振幅可能更劇烈、個(gè)股操作的難度也更大，屆時(shí)3萬(wàn)億元的基金總規(guī)模可能被再度刷新。

　　猜想十：上證50實(shí)行“T＋0”

　　在上海證券交易所、深圳證券交易所總經(jīng)理此前的公開(kāi)表態(tài)中，“T＋0”交易方式已被列為兩交易所創(chuàng)新舉動(dòng)的重要組成部分。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前情況看，兩市A股如果推出“T＋0”交易制度，有可能在上證50樣本股、深圳中小板指數(shù)中率先得到實(shí)施。事實(shí)上，節(jié)前上海市場(chǎng)大型權(quán)重股、深圳市場(chǎng)中小企業(yè)板個(gè)股走勢(shì)極為活躍，正是市場(chǎng)對(duì)實(shí)施“T＋0”制度的一種期待。

　　事實(shí)上，2007年的行情中，藍(lán)籌股的持續(xù)逼空也與“T＋0”的預(yù)期有關(guān)。之前，管理層曾公開(kāi)表示，上證50樣本股和中小企業(yè)板將率先實(shí)施“T＋0”，而證券公司也能從成交量的提升之中得到實(shí)惠。(記者 陳重博）