日前證監會基金部下發了“關于《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》及《關于實施<合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法>有關問題的通知》中有關問題的口徑”(下稱口徑文件)。在該口徑文件中，證監會基金部明確表示，未來QDII產品可同時投資于國內和國外市場，即QDII未來可投A股。

　　文件一出臺，引來市場各路人士紛紛猜測，褒貶不一。有人認為，QDII作為合格的境內投資者，其本職是要把資產投資到境外去，這樣“出口轉內銷”未免荒唐，莫非是基金QDII出海全部遭遇波折后的無奈之舉？但記者從幾家基金公司處了解到，基金公司認為此舉并沒有外界想得那么復雜，只是關乎QDII投資范圍的問題。

　　南方基金國際業務部總監丁晨對記者表示：“我認為口徑文件具有前瞻性。現在發的QDII都號稱全球基金，但A股市場都沒有囊括進去，這不很奇怪嗎？現在的QDII充其量只能叫做國際配置。”

　　與QDII含義并不沖突

　　之所以有QDII這一名詞，是在外匯管制下國內資本市場對外開放的權宜之計，以容許在資本賬目未完全開放的情況下，國內投資者能對境外市場進行投資。但基金公司人士認為，QDII也不是完全排斥國內市場。

　　北京一家具QDII資格的基金公司產品設計總監告訴記者，QDII從功能上來講并沒有規定只能投資境外市場，試行辦法也規定QDII可以資產組合方式進行境外證券投資管理。據其透露，早在試行辦法出臺時，就有基金公司問管理層QDII能否投資A股，但當時管理層沒有明確答復。據透露，證監會當初語焉不詳是因當時A股市場過熱，政策明確可能對A股穩定發展不利。現在口徑文件出來，算是管理層的明確答復。

　　“我個人認為，這個文件并不是針對QDII，而主要是對QDII產品設計的補充說明。這也為以后的QDII多提供了一種產品設計方向。”這位基金公司人士認為，“從目前看，短期內不會有投資A股的QDII出來。已發的和已過會的QDII不大可能修改說明書了。”

　　不影響原有投資計劃

　　對于QDII允許投資A股一事，不少基金公司表示不會影響自家QDII的投資策略。記者采訪上海一準備進軍QDII業務的基金公司研究總監了解到，QDII能投資A股并不影響他們的投資計劃，他們公司會比較境外市場和國內市場的收益情況來分配投資比例。并不是說QDII能投資A股了，就大規模把資金投到A股市場。

　　在操作上，QDII額度如何在A股和境外市場分配？會否存在投資A股市場的額度要先從人民幣換成美元再換成人民幣這樣的程序問題？該總監認為，如果投資A股額度較大的話，可能存在這個問題，這得看監管層后續詳細規定。

　　而南方基金國際業務部總監丁晨告訴記者，目前市場對這個文件存在理解誤區。她表示，雖然已發的QDII不大可能修改招募說明書來投資A股，但A股市場在全球市場的地位會越來越大，監管層出于全盤考慮才下發這個文件。“即使QDII能投資A股，這個比例也不可能超過1%.”

　　丁晨告訴記者，監管層為了讓基金公司應對流動性，允許把募集到的5%的人民幣留在國內，不用兌換成外匯，基金公司可利用這些人民幣進行貨幣市場操作。因此，她認為如果QDII以后能投資A股，資金也屬這5%之內。“這樣的話，投資A股占資金比例可能就不超過1%了，不存在外匯額度如何轉換的問題”。

　　說法

　　“A股不是QDII宣傳重點，只為配置結構更趨全面”

　　QDII投資本土市場以往是否存在過？證監會基金部此舉是否全球首例？

　　國海富蘭克林投資總監張惟閔曾在臺灣證券金融業從業，他告訴記者，臺灣的QDII也能夠投資本地資本市場，但基金公司不會把這個作為宣傳重點。從營銷的角度說，重點宣傳投資本地市場的收益和比例，投資者并不會認同這個產品。因為突出宣傳本地收益高，那投資者還不如買本地基金呢。

　　南方基金國際業務部總監丁晨也認為，放開A股市場的門檻并不意味著QDII就會重點宣傳產品在A股的收益，這只是讓QDII產品在全球配置上更加全面。如海外的環球能源基金，他們把全球最優秀的能源企業股票囊括其中，但他們不會在產品宣傳上重點突出國內部分。因此QDII投資A股市場更多是從產品的配置結構上考慮。

　　不少券商人士認為，只要能解決QDII在投資A股操作上的一些技術障礙，QDII與普通A股基金相比投資會更加靈活，有利于基金公司在境內和境外市場上找到平衡點，使得兩者收益逐漸趨同，也有利于投資者樹立趨勢價值投資的理念。(王梅麗）