農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)是2007年的熱點(diǎn)話題。數(shù)據(jù)顯示，CPI連續(xù)創(chuàng)出歷史高位，食品類價(jià)格1-10月飆升了11.3%，城鎮(zhèn)居民每人月增支47元。截至目前，大豆、食用植物油價(jià)格上漲已至歷史頂峰，生豬價(jià)格在短期回落后再度逼近歷史高位，近期牛奶價(jià)格也逐漸攀升。

　　作為政策支持力度最大的行業(yè)板塊之一，農(nóng)業(yè)板塊在此輪價(jià)格上漲中已顯現(xiàn)出投資價(jià)值。在12月8日舉行的廣發(fā)期貨“農(nóng)產(chǎn)品投資報(bào)告會(huì)”上，來自證券和期貨行業(yè)的專家研討了2008年的農(nóng)產(chǎn)品投資攻略，建議聚焦資源型農(nóng)業(yè)股。

　　證券：關(guān)注上游資源型農(nóng)業(yè)股

　　“農(nóng)業(yè)的景氣周期出現(xiàn)了向上拐點(diǎn)。”廣發(fā)證券發(fā)展研究中心熊峰博士在會(huì)上表示，在這輪牛市里，農(nóng)業(yè)板塊雖然一直缺少大藍(lán)籌和“白馬股”，但也有不少跑贏大盤的黑馬。不管是從國家對(duì)“三農(nóng)”扶持的政策考慮，還是食品價(jià)格的通脹趨勢(shì)，農(nóng)業(yè)板塊在2008年都有巨大的投資機(jī)會(huì)。

　　與會(huì)專家介紹，農(nóng)業(yè)板塊可以分為三類：一是以糧食、林業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)為代表的上游；二是以加工業(yè)為代表的中游；三是以農(nóng)業(yè)批發(fā)為主的下游。由于農(nóng)業(yè)股大多毛利率不高，一般被市場(chǎng)看作防御品種。考慮到農(nóng)業(yè)類公司大部分成本轉(zhuǎn)嫁能力不強(qiáng)，在農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的有利條件下，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注最上游的公司。

　　熊峰表示，由于國際糧食緊張和國內(nèi)通脹預(yù)期上升推動(dòng)國內(nèi)糧價(jià)上漲，上游產(chǎn)業(yè)景氣普遍上升，種植業(yè)收益巨大，林業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)更是處于持續(xù)向好狀態(tài)。而中游加工業(yè)的低附加值、低毛利、少品牌的特征尚無改變。下游產(chǎn)業(yè)的贏利模式則尚待成熟。

　　“要尋找擁有上游資源并致力打造縱向產(chǎn)業(yè)鏈的潛力品種。”熊峰說，一是看好擁有適宜的土地資源的公司，如北大荒、新中基；二是看好擁有適宜養(yǎng)殖的清潔水域，如好當(dāng)家。再從中選取在縱向一體化方面作出實(shí)質(zhì)性努力的公司，是2008年農(nóng)業(yè)板塊的操作思路。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，擁有上游稀缺資源的公司，由于在主導(dǎo)產(chǎn)品以及原料上的議價(jià)能力，能充分享受農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)帶來的收益。而中下游的農(nóng)業(yè)類公司的盈利能力差，從農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)中獲取的收益也有限。

　　另外，有關(guān)專家也提醒，由于農(nóng)產(chǎn)品關(guān)系到國計(jì)民生，產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動(dòng)會(huì)受到政府的嚴(yán)厲調(diào)控，因此，很難走出所謂的火爆行情，投資者操作應(yīng)謹(jǐn)慎為佳。

　　期貨：關(guān)注白糖等“明星品種”

　　農(nóng)產(chǎn)品的漲價(jià)同樣給期貨行業(yè)帶來了豐厚的收益。據(jù)鄭州商品交易所市場(chǎng)一部總監(jiān)王曉明介紹，目前農(nóng)產(chǎn)品期貨正處于牛市，其中，白糖品種脫穎而出。今年1-11月，白糖品種累計(jì)成交量6383萬手，占全國所有農(nóng)業(yè)品種的12%，是最活躍的品種之一。

　　“既是農(nóng)產(chǎn)品，又是工業(yè)品，流動(dòng)性又好。”鄭州商品交易所市場(chǎng)一部的劉俊博士表示，白糖作為工業(yè)原料，生產(chǎn)已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化和產(chǎn)業(yè)化，加之中國是唯一的甘蔗糖和甜菜糖生產(chǎn)兼?zhèn)涞膰�家，白糖期貨是真正反映中國定價(jià)權(quán)和話語權(quán)的品種，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　“2007年，大連商品交易所的豆油指數(shù)上漲了76%，馬來西亞棕櫚油指數(shù)上漲了92%，從期貨交易僅用10%保證金的角度出發(fā)，大家可以想見它們的利潤。”廣發(fā)期貨的崔瑞娟表示，隨著國際原油價(jià)格的不斷上漲，植物油需求的持續(xù)增加，油脂油料期貨的機(jī)會(huì)也日漸增大。

　　崔瑞娟表示，我國人均植物油消費(fèi)量與人均GDP相關(guān)性為95%，植物油品種之間存在巨大的套利機(jī)會(huì)，植物油期貨正在經(jīng)歷一輪大牛市。“明年依然是高位運(yùn)行或?qū)��?chuàng)出新高。”崔瑞娟預(yù)測(cè)說。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，農(nóng)產(chǎn)品期貨雖然獲利豐厚，但也跟人民幣匯率、宏觀調(diào)控政策，甚至天氣狀況等外部環(huán)境密不可分，更適合專業(yè)機(jī)構(gòu)和出于套期保值需求的企業(yè)操作。

　　期貨市場(chǎng)明年有望推出期權(quán)

　　記者從本次研討會(huì)上了解到，截至2007年11月，我國期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量6.42億手，較去年同期增長了59.56%；成交額357458.4億元，較去年同期增長了87.07%。目前，我國期貨市場(chǎng)新品種不斷推出，明年有望推出期權(quán)，而股指期貨也有望推出。

　　據(jù)王曉明介紹，今年國內(nèi)前9月期貨交易量已經(jīng)超過去年全年。在沒有期權(quán)和金融期貨的情況下，國內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展速度領(lǐng)先于全球期貨市場(chǎng)。

　　據(jù)了解，成熟市場(chǎng)期貨成交額與GDP之比在25-30倍之間，國內(nèi)最近幾年的比值徘徊在1左右，如果期權(quán)和股指期貨能順利推出的話，2008年的中國期貨業(yè)將迎來更大的發(fā)展。(記者 葉苗）