大多數銀行理財產品實際上最終投資于各種證券，已經在相當程度上打破了“分業經營”的限制。這些理財產品的復雜程度與風險遠遠超過了傳統的銀行儲蓄產品，遠非中國基于“分業經營，分業監管”體制能夠有效管理的。

　　新基金(除QDII)發行近期遭遇3個月的斷檔，工行、光大、建行先后推出不少“類基金”產品，搶占市場。這些“類基金” 產品仿真度非常高， 在產品設計、申贖費用等等都“取長補短”，具有不少誘惑力。這些產品究竟是“李逵”還是“李鬼”？

　　“類基金”風行

　　工商銀行從上月21日起發行的“基金股票雙重精選”就是一款非常典型的類基金產品。和基金一樣，按面值1元發行，甚至有達到申購規模后的“啟動末日比例配售機制”，并且三個月封閉期后投資者每周一可以按凈值辦理申購贖回。同樣的，它和基金的后端收費優惠一樣，如果持有兩年就可以免贖回費用。這一產品的投資顧問是廣發基金，不少業內專家評斷此款和基金的仿真度高達90%。

　　另一基金公司牽手光大銀行推出的“仿基金”產品更是如此。這款“光大行業精選計劃”的基本結構也和基金類似，只是投資范圍更廣。光大銀行“陽光基金寶———同贏五號產品3”同基金一樣實現每月兩次申購與贖回，并定期公布持倉情況及投資報告。

　　之前不少保險公司的理財產品也同樣非常類似基金。如“華泰穩健投資型交通意外保險”，運作模式和基金一樣。

　　有知情人透露，銀行和保險的這類理財產品TA登記結算系統都和基金公司所用的類似，他們認為這些產品實質上就是基金。

　　一位分析人士表示，理財市場如此火爆，誰不想分一杯羹呢？銀行在理財產品上的作為將不會局限于銷售和托管，保險公司對理財產品本身就是駕輕就熟，這兩大機構同時熱衷于“類基金”產品只是說明現在基金火爆，它們應勢而生。

　　另外，銀行理財“類基金”產品的投資面更廣，而且基本上都是基金、證券公司作為理財顧問，讓投資者放心。

　　“類基金”比基金更優？

　　“類基金”的理財產品比起基金似乎都經過了優化處理，在控制風險下保證收益的最大化。

　　還是拿工商銀行的“基金股票雙重精選”為例，相比基金，該產品的投資范圍更為寬泛靈活，該產品基金投資比例為0-100%，股票投資比例為0-50%，新股申購、債券以及貨幣市場工具投資比例為0-100%。這樣既可以直接投資于國內股票市場，又可以投資開放式基金、封閉式基金及法律法規許可的其他金融工具，較之開放式基金更加靈活主動。

　　其實，“類基金”產品的前身是“集合資產管理計劃”，這類產品的投資對象也非常廣，但是流動性不高。根據資料顯示，一般的設計投資對象和投資范圍都比基金要廣，并沒有基金分為股票、債券、貨幣三類的投資范圍的限制。業內人士表示，與之前的“資產管理計劃”理財產品相比，類基金產品的流動性和費率透明度更勝一籌，這種銀行理財產品今后會越來越多。

　　有銀行理財設計人員表示，“類基金”的設計就是針對銀行理財產品流動性不如基金修正過來的，但是在投資范圍上有更多的靈活性。

　　保險產品也同樣更優化。例如“華泰理財1號”，此款產品投資新股和債券，類似于貨幣型基金。但是該產品申購與贖回都沒有手續費，自推出以來最高收益為9.8%，最低也有4.15%，相比定期存款,能夠抵御一定的通貨膨脹所帶來的利率風險。這款產品T+2日購買及贖回，退保沒有違約金，并贈送交通意外身故險。相比于基金，它更有優勢。

　　機構監管還是功能監管？

　　中國銀河證券基金研究中心高級分析師王群航表示，他對銀行、保險推出的理財產品都不看好。一般來說，基金是受到《基金法》的約束，但是這些理財產品并沒有法律保障。另外一方面，他認為基金每日的信息披露也很重要，而這一環節是理財產品所缺少的。

　　雖然理財產品在其流動性和透明度上逐漸與基金靠攏，但是從很多方面來看，兩者的差距還是很大。

　　另外，在投資權限、審批制度上，這些理財產品也和基金非常不一樣。有業內人士表示，券商、銀行、基金、信托、保險的機構的主管部門有三個，分別是證監會、銀監會和保監會，相互之間缺乏統一監管。

　　中歐國際工商學院金融學趙欣舸此前表示，大多數銀行理財產品實際上最終投資于各種證券，已經在相當程度上打破了“分業經營”的限制。這些理財產品的復雜程度與風險遠遠超過了傳統的銀行儲蓄產品，遠非中國基于“分業經營，分業監管”體制能夠有效管理的。

　　不少業內人士也對此表示贊同，分業經營、分業監管導致同一代客管理業務準入門檻不一致，在營銷限制、收益分配以及信息披露方面的法規差異也給客戶造成了很多誤導。

　　中國人民銀行副行長吳曉靈日前建議，就代客資產管理業務而言，同一法律關系的金融業務應該按同一標準進行監管，按功能監管有利于業務的發展和創新。其中，凡是屬于證券投資類的業務，跟證券有關系的，都應該歸證監會管理。監管當局應當注重對機構的管理，而不是過多管理某一個產品。這樣，就可以減少很多新產品的報備、審批等等的程序。如果監管者把主要的精力放在資產管理隊伍的人員素質和機構管理資質的評定、審定上，這就比單獨的管一項資產計劃或者一個產品更加有效率。(方麗）