王慶現任摩根士丹利大中華區首席經濟學家，領導該投行在中國內地、香港及臺灣地區的經濟研究團隊。在2005年10月～2006年4月間,王慶曾任美國銀行大中華區經濟研究及策略分析主管；1999年5月~2005年9月間，就職于國際貨幣基金組織(IMF)，擔任經濟學家。

　　王慶觀點

　　接下來的第四季度及明年應該不會出現較大的通脹狀況

　　從歷史經驗來講，通脹對資本市場的傷害很大

　　中國房價未來的水平仍然是向上的

　　現在的中國股市正處于一個調整期，而不是一個朝下走的拐點

　　投資銀行摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶昨日接受本報記者專訪時對宏觀經濟熱點作出了評述，他認為，中國的樓價仍會上漲，目前中國股市只是處于一個調整期，而不是拐點。

　　未來利率上漲空間有限

　　廣州日報：中國人民銀行行長周小川日前表示，對目前的利率水平感到滿意，此說是否意味著央行不再頻繁調整利率？

　　王慶：這個講話發出的信息似乎是央行在匯率工具與利率工具之間的選擇上，稍傾向于前者。如果目前仍不斷提高利率的話，會使本來已經較高的貸款利率進一步提高，從而對習慣于從銀行借貸的企業，尤其是國有大中型企業的，造成融資壓力，對此央行會有所顧慮。

　　當然我認為，目前的利率水平仍然偏低，利率還應該再往上調整。不過合理的利率水平在哪里，這點很難判斷。

　　廣州日報：大多數經濟學家預計今年全年通脹率約為4.5%；央行預計明年的通脹壓力不會很大，對此您的意見如何？

　　王慶：基本同意此判斷。中國接下來的第四季度及明年應該不會出現較大的通脹狀況，因為中國的勞動力供給充裕，勞動生產率的增長速度仍然較高。但是如果貨幣政策過于寬松，通脹現象還會持續甚至加劇。因此我們是在信任央行能夠控制貨幣供給的前提下做出明年不會出現通脹的判斷的。

　　未來房價走勢仍向上

　　廣州日報：通脹背景下，老百姓手中的現金或是資產怎么才能更好地保值升值？

　　王慶：短期來講，如果股市紅火，將錢投入到股市中去確實可以實現資產的保值升值，但是從歷史經驗來講，通脹對資本市場的傷害很大，因為通脹背景下，政府會出臺一些緊縮措施，資本市場并不會持續走強，甚至會有較大波動，因此放在股市中的資金反而可能不及放在銀行里安全。

　　廣州日報：您如何看中國樓價的走勢？

　　王慶：我不同意房價會持續下降的說法。就全國范圍而言，樓價升幅并不如人們想象的大。以2006年較2003年的情況為例，房價上漲的水平與老百姓可支配收入的增長水平基本是一致的，不能以最近這幾個月的變化情況來權衡一個大趨勢。中國經濟的發展規模及速度、城市化的進程、人民收入的提高及房地產市場化的趨勢不變決定了中國房價未來的水平仍然是向上的。

　　廣州日報：目前A股市場已從6000點下調到5300點左右，這是不是一個底？

　　王慶：很難預測這是不是一個底，但是我認為，如果我們6個月后回過頭來看時，很可能得出的結論是：現在的中國股市正處于一個調整期，而不是一個朝下走的拐點。因為中國老百姓的投資意愿太強烈，而投資渠道和產品空間又太少，而且流動性過剩、外匯儲備增長及順差仍然沒有消除決定了中國股市還不會長期走低。

　　明年更可能實現經濟軟著陸

　　廣州日報：貿易順差，外匯儲備積累及流動性過剩三大老問題在四季度及明年會呈怎樣的變化趨勢？

　　王慶：第四季度出于季節性的原因，貿易順差只會更大，外匯儲備積累會更多，流動性過剩的問題仍然不會緩解。但是到明年流動性過剩的問題會有一個不確實性。因為流動性過剩的出現取決于大量的資金存在及大家有信心去動用這些資金。明年如果中國經濟的基本面令大家信心不足，則流動性過剩的問題就不會出現。

　　廣州日報：中國GDP出現軟著陸和硬著陸的可能性哪個更大一些呢？

　　王慶：明年中國GDP很可能會出現軟著陸。2008年GDP可能為10%，也可能超過10%。明年歐美經濟會放緩，外部環境不那么有利；但是內部會出現一個投資周期，而這個投資不太可能放緩。兩股力量作用下，明年中國GDP很可能會出現一個軟著陸。

　　但是我們也擔心，投資過快后，又會出現經濟過熱的風險，而這個風險大于經濟過冷的風險。如果明年中國的CPI增速(物價指數)達到6%以上，而代表投資增速的PPI增速(上游產品價格指數)也大幅上漲的話，即會出現一個經濟過熱的情況，政府會采取比目前強硬得多的調控措施，中國經濟隨即會出現硬著陸。但我個人傾向于認為明年中國經濟的發展會出現一個軟著陸。(記者 陳海玲）