本周A股市場進入寬幅震蕩的“多事之秋”，先是上證綜指上演“黑色星期一”，急挫211點，然后是持續(xù)兩個交易日的大幅彈升，但在昨日，上證綜指大跌280.71點，從而在日K線圖形成了下降通道。如此就使得牛市陣營進一步分化，對后續(xù)走勢的分歧漸漸加大。

　　莫名的下跌更恐怖

　　對于昨日A股市場的下跌，作為市場參與者中的一員，筆者感到一種莫名的恐慌，因為如果說周一的大跌是周邊市場急挫引發(fā)的，尚在情理之中的話，那么，昨日的大跌則難以找到相對準確的邏輯起點，畢竟中國石油發(fā)行的信息早已為市場所熟知，難以成為大盤急跌的誘因。同時，港股在昨日依然強勢，恒生指數(shù)大漲520.96點，漲了1.78%。而且，公布的一系列統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟運行平穩(wěn)，物價指數(shù)并未出乎市場的預(yù)期，央行的相關(guān)權(quán)威人士也表示需要觀望一段時間再行決定是否加息。更何況，作為A股市場牛市基礎(chǔ)的人民幣匯率繼周三突破7.50整數(shù)關(guān)口后，昨日再下一城，突破7.49的關(guān)口，再創(chuàng)匯改以來新高。

　　正因為如此，有觀點認為，如此的莫名下跌反而更為恐怖，一是有原因的下跌，大家心里都有預(yù)期，調(diào)整下來，導(dǎo)致大盤急跌的因素做空動能衰退的話，場外資金就會涌入，跌勢就接近尾聲，大盤隨之就有望反彈。但如果是沒有原因的下跌，各路資金不敢輕易加倉，而套牢籌碼也因為無因的下跌而更感到恐慌，最終割肉出局，導(dǎo)致大盤的拋壓不斷；二是因為找不到原因的下跌，往往隱含著機構(gòu)資金主動的調(diào)倉，比如說因為估值的高企，而展開主動性的減持高估值品種，從而形成壓力。這種的操作策略對大盤的沖擊力度更強，更為猛烈，所以，更讓市場參與者感到恐怖。

　　牛市句號？

　　而正由于此，有分析人士認為，在估值高企的背景下，昨日的無誘因的下跌可能是長線資金退出A股市場的信號，這將考驗著A股市場的長期牛市趨勢。所以，作為5·30行情以來的最大跌幅的出現(xiàn)，將為長期牛市行情是否終結(jié)劃上了一個大大的句號？

　　對此，筆者認為此觀點尚待商榷，一是因為牛市行情的基礎(chǔ)是否已發(fā)生根本性的變化？對此，似乎尚不能得出這樣的結(jié)論，比如說人民幣升值趨勢依然強勁，尤其是在弱勢美元的預(yù)期下，人民幣的未來走勢仍可樂觀，這不僅僅為人民幣資產(chǎn)股注入強勁做多動力，而且還會帶來更多的外匯占款資金，從而推動著A股市場的資金面依然充沛。再比如說上市公司業(yè)績的高速增長預(yù)期也沒有根本性的逆勢，所以，大盤的牛市基礎(chǔ)依然扎實。

　　二是因為從以往經(jīng)驗來看，不能因為一兩個交易日或者數(shù)個交易日的寬幅震蕩來作為一輪行情趨勢的改變拐點，比如說在5·30行情以及在6月底7月初的行情中，大盤同樣寬幅震蕩，但由于牛市基礎(chǔ)依然扎實，所以，上證綜指隨后展開了新一輪升勢。而從臺灣等地區(qū)股市的經(jīng)驗來看，在本幣升值過程中，牛市行情也并非一帆風(fēng)順。所以，牛市行情中并不代表大盤不出現(xiàn)回落，牛市行情指的是長期上升趨勢而不是數(shù)個交易日的走勢，更不是一兩個交易日的走勢。因此，筆者認為，只要支撐A股市場的牛市基礎(chǔ)存在，那么，就不要擔(dān)心牛市的趨勢因為數(shù)個交易日的震蕩而改變。

　　不怕急跌怕陰跌

　　從以往牛市行情的經(jīng)驗來看，不怕急跌就怕陰跌。每一次的急跌反而意味著牛市機會的來臨，故昨日的急跌可能隱含著今日大盤的彈升走勢。更何況，由于港股昨日走勢平穩(wěn)，其中地產(chǎn)指數(shù)暴漲2449.29點，漲幅達到7.46%，如此就隱含著港股資金對內(nèi)地地產(chǎn)股的發(fā)展前景。這極有可能刺激地產(chǎn)股在今日的走強，從而帶動A股市場走高。

　　也就是說，在實際操作中，投資者可以繼續(xù)關(guān)注人民幣資產(chǎn)主線，尤其是地產(chǎn)股，或?qū)⒊蔀榻袢沾蟊P反彈的急先鋒，其中龍頭股的萬科、金地集團、保利地產(chǎn)以及二線區(qū)域龍頭的華發(fā)股份、棲霞建設(shè)等品種可以低吸持有。(渤海投資 秦洪 )