“銀行改革的關鍵在于資本市場。”早在2002年，時任中國社科院金融研究中心主任的李揚就發出這樣的預言。然而在當時，資本市場視“擴容”為“洪水猛獸”，不能為金融業改革提供平臺。

　　五年后的今天，國有商業銀行改革取得舉世矚目的成就，中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行在A股市場相繼上市，并刷新著資本市場一項又一項歷史紀錄。回顧這五年資本市場的發展，李揚欣慰地說：“現在可以說，中國股市已反映宏觀經濟的基本面，能夠代表國民經濟的基本趨勢。”

　　五年邁上新臺階

　　記者：現在回頭看這五年資本市場的發展，您認為主要有哪些變化？

　　李揚：應該說，這幾年中國資本市場邁上了一個新臺階。主要表現在幾個方面：

　　股市本身的制度建設有了根本轉變。這主要體現在股權分置改革和IPO兩個方面。股權分置改革，使得中國股市天生的缺陷終于得到了順利解決；而IPO方面也取得長足進展，過去那種一級市場不可能容納大的IPO、連帶一個推論是資本市場不可能為金融業改革做出貢獻的觀點被徹底打破。我們有了世界上最大規模的IPO，現在可以說，中國的資本市場涵蓋了主要的行業和企業，可以反映宏觀經濟的基本面，能夠代表國民經濟的基本趨勢。這是一個明顯的標志。

　　投資者結構發生了變化。如果僅從開戶數看，現在可能是散戶占主導，但是從基金所持市值的比重以及對市場的影響看，機構投資者起著越來越大的作用。這會對市場穩定起到很大作用。

　　還有重要的一點是，中國的市場開始逐步開放并融入全球市場。在對外開放方面，我們引入了QFII制度，這幾年也有海外資金通過其它渠道進入中國市場，雖然進入多少還不清楚，但市場應該有一個完全有別于國內投資者的因素，否則國內投資者難以經風雨、見世面。在我看來，外國投資者進入中國股市，帶來的主要還是有利的因素。

　　我們現在也開始走出去。讓機構進入國際市場，在國內和國際市場進行比較的情況下展開投資，這點特別重要。

　　從監管來說，我印象比較深刻的是，這五年來監管當局著力于完善市場制度建設，并出臺了一系列監管法規。這幾年，可以說是法規出得最多的時期。從監管法規來說，中國的資本市場已經是世界上最嚴格的市場之一。

　　當然，這幾年的發展也與大形勢有關。中國經濟持續多年穩定增長，對資本市場發展的貢獻功不可沒。

　　摒棄市場波動不好的觀點

　　記者：在展望未來資本市場發展時，很多人下意識地擔心市場大起大落。您怎么看這種觀點？

　　李揚：資本市場肯定還會健康發展。我覺得，要摒棄那種認為市場劇烈波動不好的觀點。美國股市也經歷過大起大落。資本市場調整會以大上大下的方式實現，這是正常的，但總體向上的趨勢不會改變。

　　我覺得，管理層針對股市要作的事情主要歸結為兩條：第一條，在目前股指持續走高的情況下，要加強監管，保證證券發行者的信息透明、公開、及時、全面，嚴格禁止內幕交易，保證投資者沒有受到欺騙，做到風險充分揭示。這樣，無論市場上也罷、下也罷，主要是市場因素在起作用。

　　第二條，嚴格禁止銀行信貸資金違規入市。現在銀監會已經出臺不少措施，下一步應繼續加強監管。(記者 郭鳳琳）