H先生每年積累1個半月的假期去雅魯藏布江體悟西藏風情。2005年的時候，H發(fā)現(xiàn)去西藏旅游的人開始多起來，在西藏停留的時間也開始變長。他開始意識到投資西藏旅游(600749.SH，原名西藏圣地)的機會。“交通越來越方便，西藏旅游一定可以從中獲利，你知道沒有去過西藏的人是無法想象西藏的魔力的。”9月19日晚，已經(jīng)去過十幾次西藏的H告訴記者，2005年西藏旅游股價6元錢的時候他就開始投資，如今已經(jīng)從這只股票中獲利不菲。

　　“很多時候，你只需要靠常識去判斷。旅行途中，看看人流和人均消費水平，看看景點周邊配套設(shè)施是否齊全，體驗一下酒店的舒適度……或許，你就可以從中做出一個正確的判斷。”一位常年跟蹤旅游類股票的研究員告訴記者，這些都是他的必修課。

　　黃山旅游有兩大利好

　　黃金周對上市公司的經(jīng)營到底產(chǎn)生多大的影響？“一般而言，五一、國慶和春節(jié)這3個階段的收入大概可以占到全年總收入的25%。”長城證券旅游行業(yè)研究員劉月平告訴理財周報記者。

　　理財周報記者從安徽省黃山市相關(guān)部門獲得的數(shù)據(jù)顯示，2006年十一期間黃山市旅游人次達到79.42萬，總收入5.1819億元，而黃山市2006年全年實現(xiàn)旅游人次1241萬，總收入84.31億元。根據(jù)該數(shù)據(jù)，十一期間的收入大概占全年比例不超過7%，也就是說黃山去年國慶每天接待的游客超過平常3天的接待量。這基本證實了劉月平的判斷。但是，如果您這個國慶去黃山旅游的話，或許可以發(fā)現(xiàn)更多的來黃山市的游客。中投證券研究員曾光有這樣一條研究結(jié)論——“徽杭高速通車使得長三角游客猛增30%。”

　　一名去過黃山的基金研究員告訴記者，“以前旺季的時候平均等一次索道要排隊3-4小時，現(xiàn)在運力大大擴張了，如果等待時間沒有發(fā)生同等比例的縮短，那就意味著收入的大幅提高。”也就是說，每位游客平均乘坐1.5次索道或許也會有所提升，因為新建的云谷索道將在9月28日開通，這使得索道運力大增，從目前的325人/小時提高到1200人/小時，游客的排隊時間將大大減少，這樣會有更多的人選擇乘坐索道。一個簡單的數(shù)字是，假設(shè)全年乘坐索道的人次增加5%，以淡季票55元的價格算，這將產(chǎn)生一筆超過800萬的收入，由于成本增加有限，將直接增厚黃山旅游(600064.SH)的業(yè)績。

　　麗江旅游壟斷冰川景致

　　景點資源對于上市公司來說，意味著巨大的財富。理財周報記者從麗江旅游(002033.SZ)了解到，該公司3條索道去年國慶接待游客37000多人，占全年總接待量160多萬人的2.3%。“國慶期間比平時忙一點，但是并不突出。黃金周過后一周，游客又開始恢復(fù)正常了。出現(xiàn)這種情況的原因可能是地理位置的原因。”麗江旅游董秘楊學禹介紹說。不過，景點類上市公司是天然壟斷的。“去年大概460萬人次到麗江旅游，其中的30%游客會去玉龍雪山，而去玉龍雪山的游客中又有95%的人會乘坐索道。”劉月平說。

　　理財周報記者了解到，麗江旅游有3條索道：玉龍雪山大索道、云杉坪索道和牦牛坪索道。因為大索道票價較高，旅游社都會積極推薦。此外，大索道的景色最有代表性，乘坐大索道可近距離接觸萬年冰川景致，而乘坐小索道只能在遠處眺望冰川，所以游客一般都選擇大索道。也就是說，大索道“壟斷”萬年冰川風光，游客要想遍覽玉龍雪山必須乘坐大索道。

　　資料顯示，麗江旅游去年主營業(yè)務(wù)收入1.2億元，游客每在麗江消費40元就差不多有1元會落入上市公司口袋之中，而這1元收入主要是由索道帶來的。“我們只在雪山經(jīng)營，游客在麗江古城的餐飲、娛樂和住宿消費基本和我們無關(guān)。”楊學禹解釋說。而黃山旅游2006年全年累計接待入山游客181.2萬人次，公司3條索道累計運送游客292.56萬人次，酒店業(yè)務(wù)累計接待游客58.2萬人次，主營業(yè)務(wù)收入達到82550.43萬元。也就是說，每位游客平均乘坐1.5次索道，住0.3次酒店，為上市公司貢獻456元，進入黃山市的游客每消費10元錢將會有1元錢落入上市公司的口袋里。

　　三特索道有連鎖概念

　　對于麗江旅游來說，還有好消息。在不遠的將來，游客每在麗江消費1元錢，將有更多的比例落入上市公司手中。有分析認為，麗江旅游規(guī)劃中的麗江古城世界遺產(chǎn)論壇中心項目值得期待，該項目建成后，上市公司將分享游客在古城的消費。相關(guān)研究員告訴理財周報記者，“這將是麗江古城內(nèi)唯一具備提供國際大型會議功能和旅游、休閑度假全面配套服務(wù)的五星級酒店，具有較為突出的稀缺性。現(xiàn)在麗江的五星級酒店都在市區(qū)，無法在古城內(nèi)和上市公司展開競爭。”

　　而去黃山的游客也將會發(fā)現(xiàn)，以前屬于大股東的山頂旅館基本都已經(jīng)屬于上市公司了，而這些旅館由于其獨特的壟斷性未來將會產(chǎn)生極大的收益。同樣的情形發(fā)生在桂林旅游(000978.SZ)，該公司計劃通過再融資收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可能收購兩江四湖的航道壟斷經(jīng)營權(quán)和廣西最豪華的星級飯店之一的漓江大瀑布酒店。

　　不過，對于一些完全靠市場化經(jīng)營獲取經(jīng)營權(quán)以進一步擴張的上市公司，資本市場的分歧較大。華山索道是三特索道(002159.SZ)最主要的盈利來源，2006年華山索道收入占比為42.8%，凈利潤占比為166%。來華山的游客，75%-80%會選擇乘坐華山索道。“三特索道具有‘連鎖概念’，但是公司的索道進入景區(qū)需要很高的成本，隨著時間的延長，公司的分成比例會下降。另外公司進入成熟景區(qū)的難度很大，而進入非成熟景區(qū)要想收回成本需要較長時間。”一名不愿透露姓名的研究員說。

　　華僑城獨有“旅游+地產(chǎn)”

　　通過旅游項目帶動周邊地產(chǎn)升值，旅游項目和地產(chǎn)項目實現(xiàn)互動，這也是旅游股的盈利絕技。“實際上，很多地產(chǎn)項目必須要和旅游項目牽手，否則很難拿地或者拿地成本會高出很多。”一位曾經(jīng)參與過類似項目的人士告訴記者。

　　在這方面，華僑城A(000069.SZ)做得最好。2006年，華僑城主題旅游地產(chǎn)收入9.51億元，門票收入加上團費收入接近7.5億元。2006年北京華僑城成功開業(yè)，真正實現(xiàn)了華僑城“旅游+地產(chǎn)”模式從區(qū)內(nèi)走向區(qū)外的根本轉(zhuǎn)變，隨著上海和成都項目的順利推進，公司已基本完成了全國戰(zhàn)略性布點布局。

　　實際上，很多旅游公司都有自己的地產(chǎn)項目，但是因為不夠?qū)�業(yè)，像華僑城這樣專業(yè)從事地產(chǎn)開發(fā)的并不多，不過這些公司擁有的物業(yè)和土地都已經(jīng)大大升值。比如，三特索道的旅游地產(chǎn)項目中的神農(nóng)架商業(yè)街項目就比較具有增長潛力。(記者　盧山林)