H先生每年積累1個(gè)半月的假期去雅魯藏布江體悟西藏風(fēng)情。2005年的時(shí)候，H發(fā)現(xiàn)去西藏旅游的人開始多起來(lái)，在西藏停留的時(shí)間也開始變長(zhǎng)。他開始意識(shí)到投資西藏旅游(600749.SH，原名西藏圣地)的機(jī)會(huì)。“交通越來(lái)越方便，西藏旅游一定可以從中獲利，你知道沒(méi)有去過(guò)西藏的人是無(wú)法想象西藏的魔力的。”9月19日晚，已經(jīng)去過(guò)十幾次西藏的H告訴記者，2005年西藏旅游股價(jià)6元錢的時(shí)候他就開始投資，如今已經(jīng)從這只股票中獲利不菲。

　　“很多時(shí)候，你只需要靠常識(shí)去判斷。旅行途中，看看人流和人均消費(fèi)水平，看看景點(diǎn)周邊配套設(shè)施是否齊全，體驗(yàn)一下酒店的舒適度……或許，你就可以從中做出一個(gè)正確的判斷。”一位常年跟蹤旅游類股票的研究員告訴記者，這些都是他的必修課。

　　黃山旅游有兩大利好

　　黃金周對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)到底產(chǎn)生多大的影響？“一般而言，五一、國(guó)慶和春節(jié)這3個(gè)階段的收入大概可以占到全年總收入的25%。”長(zhǎng)城證券旅游行業(yè)研究員劉月平告訴理財(cái)周報(bào)記者。

　　理財(cái)周報(bào)記者從安徽省黃山市相關(guān)部門獲得的數(shù)據(jù)顯示，2006年十一期間黃山市旅游人次達(dá)到79.42萬(wàn)，總收入5.1819億元，而黃山市2006年全年實(shí)現(xiàn)旅游人次1241萬(wàn)，總收入84.31億元。根據(jù)該數(shù)據(jù)，十一期間的收入大概占全年比例不超過(guò)7%，也就是說(shuō)黃山去年國(guó)慶每天接待的游客超過(guò)平常3天的接待量。這基本證實(shí)了劉月平的判斷。但是，如果您這個(gè)國(guó)慶去黃山旅游的話，或許可以發(fā)現(xiàn)更多的來(lái)黃山市的游客。中投證券研究員曾光有這樣一條研究結(jié)論——“徽杭高速通車使得長(zhǎng)三角游客猛增30%。”

　　一名去過(guò)黃山的基金研究員告訴記者，“以前旺季的時(shí)候平均等一次索道要排隊(duì)3-4小時(shí)，現(xiàn)在運(yùn)力大大擴(kuò)張了，如果等待時(shí)間沒(méi)有發(fā)生同等比例的縮短，那就意味著收入的大幅提高。”也就是說(shuō)，每位游客平均乘坐1.5次索道或許也會(huì)有所提升，因?yàn)樾陆ǖ脑乒人鞯缹⒃?月28日開通，這使得索道運(yùn)力大增，從目前的325人/小時(shí)提高到1200人/小時(shí)，游客的排隊(duì)時(shí)間將大大減少，這樣會(huì)有更多的人選擇乘坐索道。一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字是，假設(shè)全年乘坐索道的人次增加5%，以淡季票55元的價(jià)格算，這將產(chǎn)生一筆超過(guò)800萬(wàn)的收入，由于成本增加有限，將直接增厚黃山旅游(600064.SH)的業(yè)績(jī)。

　　麗江旅游壟斷冰川景致

　　景點(diǎn)資源對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，意味著巨大的財(cái)富。理財(cái)周報(bào)記者從麗江旅游(002033.SZ)了解到，該公司3條索道去年國(guó)慶接待游客37000多人，占全年總接待量160多萬(wàn)人的2.3%。“國(guó)慶期間比平時(shí)忙一點(diǎn)，但是并不突出。黃金周過(guò)后一周，游客又開始恢復(fù)正常了。出現(xiàn)這種情況的原因可能是地理位置的原因。”麗江旅游董秘楊學(xué)禹介紹說(shuō)。不過(guò)，景點(diǎn)類上市公司是天然壟斷的。“去年大概460萬(wàn)人次到麗江旅游，其中的30%游客會(huì)去玉龍雪山，而去玉龍雪山的游客中又有95%的人會(huì)乘坐索道。”劉月平說(shuō)。

　　理財(cái)周報(bào)記者了解到，麗江旅游有3條索道：玉龍雪山大索道、云杉坪索道和牦牛坪索道。因?yàn)榇笏鞯榔眱r(jià)較高，旅游社都會(huì)積極推薦。此外，大索道的景色最有代表性，乘坐大索道可近距離接觸萬(wàn)年冰川景致，而乘坐小索道只能在遠(yuǎn)處眺望冰川，所以游客一般都選擇大索道。也就是說(shuō)，大索道“壟斷”萬(wàn)年冰川風(fēng)光，游客要想遍覽玉龍雪山必須乘坐大索道。

　　資料顯示，麗江旅游去年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.2億元，游客每在麗江消費(fèi)40元就差不多有1元會(huì)落入上市公司口袋之中，而這1元收入主要是由索道帶來(lái)的。“我們只在雪山經(jīng)營(yíng)，游客在麗江古城的餐飲、娛樂(lè)和住宿消費(fèi)基本和我們無(wú)關(guān)。”楊學(xué)禹解釋說(shuō)。而黃山旅游2006年全年累計(jì)接待入山游客181.2萬(wàn)人次，公司3條索道累計(jì)運(yùn)送游客292.56萬(wàn)人次，酒店業(yè)務(wù)累計(jì)接待游客58.2萬(wàn)人次，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到82550.43萬(wàn)元。也就是說(shuō)，每位游客平均乘坐1.5次索道，住0.3次酒店，為上市公司貢獻(xiàn)456元，進(jìn)入黃山市的游客每消費(fèi)10元錢將會(huì)有1元錢落入上市公司的口袋里。

　　三特索道有連鎖概念

　　對(duì)于麗江旅游來(lái)說(shuō)，還有好消息。在不遠(yuǎn)的將來(lái)，游客每在麗江消費(fèi)1元錢，將有更多的比例落入上市公司手中。有分析認(rèn)為，麗江旅游規(guī)劃中的麗江古城世界遺產(chǎn)論壇中心項(xiàng)目值得期待，該項(xiàng)目建成后，上市公司將分享游客在古城的消費(fèi)。相關(guān)研究員告訴理財(cái)周報(bào)記者，“這將是麗江古城內(nèi)唯一具備提供國(guó)際大型會(huì)議功能和旅游、休閑度假全面配套服務(wù)的五星級(jí)酒店，具有較為突出的稀缺性。現(xiàn)在麗江的五星級(jí)酒店都在市區(qū)，無(wú)法在古城內(nèi)和上市公司展開競(jìng)爭(zhēng)。”

　　而去黃山的游客也將會(huì)發(fā)現(xiàn)，以前屬于大股東的山頂旅館基本都已經(jīng)屬于上市公司了，而這些旅館由于其獨(dú)特的壟斷性未來(lái)將會(huì)產(chǎn)生極大的收益。同樣的情形發(fā)生在桂林旅游(000978.SZ)，該公司計(jì)劃通過(guò)再融資收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可能收購(gòu)兩江四湖的航道壟斷經(jīng)營(yíng)權(quán)和廣西最豪華的星級(jí)飯店之一的漓江大瀑布酒店。

　　不過(guò)，對(duì)于一些完全靠市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)獲取經(jīng)營(yíng)權(quán)以進(jìn)一步擴(kuò)張的上市公司，資本市場(chǎng)的分歧較大。華山索道是三特索道(002159.SZ)最主要的盈利來(lái)源，2006年華山索道收入占比為42.8%，凈利潤(rùn)占比為166%。來(lái)華山的游客，75%-80%會(huì)選擇乘坐華山索道。“三特索道具有‘連鎖概念’，但是公司的索道進(jìn)入景區(qū)需要很高的成本，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，公司的分成比例會(huì)下降。另外公司進(jìn)入成熟景區(qū)的難度很大，而進(jìn)入非成熟景區(qū)要想收回成本需要較長(zhǎng)時(shí)間。”一名不愿透露姓名的研究員說(shuō)。

　　華僑城獨(dú)有“旅游+地產(chǎn)”

　　通過(guò)旅游項(xiàng)目帶動(dòng)周邊地產(chǎn)升值，旅游項(xiàng)目和地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)互動(dòng)，這也是旅游股的盈利絕技。“實(shí)際上，很多地產(chǎn)項(xiàng)目必須要和旅游項(xiàng)目牽手，否則很難拿地或者拿地成本會(huì)高出很多。”一位曾經(jīng)參與過(guò)類似項(xiàng)目的人士告訴記者。

　　在這方面，華僑城A(000069.SZ)做得最好。2006年，華僑城主題旅游地產(chǎn)收入9.51億元，門票收入加上團(tuán)費(fèi)收入接近7.5億元。2006年北京華僑城成功開業(yè)，真正實(shí)現(xiàn)了華僑城“旅游+地產(chǎn)”模式從區(qū)內(nèi)走向區(qū)外的根本轉(zhuǎn)變，隨著上海和成都項(xiàng)目的順利推進(jìn)，公司已基本完成了全國(guó)戰(zhàn)略性布點(diǎn)布局。

　　實(shí)際上，很多旅游公司都有自己的地產(chǎn)項(xiàng)目，但是因?yàn)椴粔驅(qū)�業(yè)，像華僑城這樣專業(yè)從事地產(chǎn)開發(fā)的并不多，不過(guò)這些公司擁有的物業(yè)和土地都已經(jīng)大大升值。比如，三特索道的旅游地產(chǎn)項(xiàng)目中的神農(nóng)架商業(yè)街項(xiàng)目就比較具有增長(zhǎng)潛力。(記者　盧山林)