買股好比選美，上市公司的目標就是愈多投資者喜歡它愈好。需求愈大，股價愈高，集資愈有效率，集資成本愈低，公司愈有競爭力，業績愈理想，愈得投資者垂青。作為投資者，應了解投資股票的風險。股價瞬息萬變，除了公司盈利能力，其他投資產品如國債的回報，對上市公司股價和其市盈率的吸引力有直接影響。

　　股票市場興旺時，媒體在談論股市漲了多少，哪只新股上市鎖住了多少資金；到飯店，四處的人也在談論股市，每個人也成為股市專家，擁有獨家消息。當熊市來臨，最激進的投資者首當其沖，趁調整時加注，結果低處未算低，投資節節失利。一些實力較雄厚的投資者可能堅持股市總有一天會反彈，沒有減持，視為長線投資。在熊市后期，股市在低位浮沉，新聞價值慢慢地消失，傳媒上有關金融市場的篇幅愈來愈少，新股上市無人問津，股市再不是茶余飯后的話題。

　　在牛市時，尤其當資金泛濫時，好像買什么股票都會漲一樣。這是一個很危險的時期，好像一個出現少許裂縫的堤壩，表面非常堅固。若不細心處理，一不留神便會出現災難性結果。能看得見、想得到的問題并不可怕，很多時候熊市往往從意想不到的角度來臨，其共通點是投資信心偏離現實，分析風險時做出過分樂觀的假設。

　　優良的上市公司管理層無論股價多少，也要面對同業競爭和業務上的挑戰。在熊市后期，投資者可考慮一些基本面有吸引力的公司。除了管理層，有競爭力的產品和技術，在供應鏈上有議價能力，在宏觀環境有利經營的條件下，盈利應有上升空間。若加上合理甚至偏低的市盈率，比銀行存款有吸引力的股息，這樣的上市公司定能獲得基金經理的關注。

　　無可否認，在很多機構投資者的投資組合中，股票是不可缺少的一種資產。投資者尤其要切記風險分散的原則，若把資金全數放在一只股票上，讓風險過度集中是不可取的。若這家上市公司出現如法律、信譽、產品安全等問題，公司的業績突然急跌，股價就會出現大幅調整。相反，如果投資者把資金分散在幾只甚至幾十只股票上，就算單一股票出現問題，投資者大部分資金也不會受到較大影響。但當投資金額有限時，可能要買賣基金才能達到風險分散的效果。

　　投資股票的其中一個制勝條件是掌握買賣時間，但絕大部分人并無預知能力。投資者能完全掌握的，是風險管理，如投資金額占投資組合的多少，分散投資，套利和止損點。投資股票的紀律，和選股同樣重要。(荷蘭銀行私人投資產品部亞洲主管 黃集蔚）