不久前，中國銀監(jiān)會發(fā)布新規(guī)，放寬QDII(合格境內(nèi)機構投資者)產(chǎn)品投資范圍，個人可投資境外股市。按照銀監(jiān)會頒布的規(guī)定，“商業(yè)銀行應選擇在與中國銀監(jiān)會已簽訂代客境外理財業(yè)務監(jiān)管合作諒解備忘錄的境外監(jiān)管機構監(jiān)管的股票市場進行股票投資。”目前銀監(jiān)會公布的合規(guī)的境外監(jiān)管機構只有香港證監(jiān)會。
為內(nèi)地及香港締造雙贏
對于銀監(jiān)會新規(guī)，銀河證券研究中心副主任丁圣元表示，QDII產(chǎn)品投資境外股市是一個趨勢。現(xiàn)在國內(nèi)的投資渠道過窄，大家都盯著A股市場，因此放開境外股市的投資限制對老百姓是一件好事。
市場人士認為，此舉不但有助日益膨脹的內(nèi)地股市及外匯儲備及時“排洪”，亦可同時壯大香港股市，提升香港金融中心的地位。香港證監(jiān)會主席方正表示，“這無疑會為內(nèi)地及香港締造雙贏局面。內(nèi)地投資者將能夠投資于香港市場上可提供的更廣泛的投資產(chǎn)品，香港現(xiàn)有的資產(chǎn)管理業(yè)亦可因此而受惠”。市場已對此作出回應，在美國以預托證券(ADR)形式上市的香港股票已率先被炒起，漲幅在2%至6%不等。
由于銀行設計的QDII產(chǎn)品回報率一般在5%以下，而且之前的投資受限太多，算上人民幣升值的因素，投資者申購QDII產(chǎn)品熱情不高。2006年7月底首批QDII推出后，一直難以獲得投資者青睞。據(jù)銀監(jiān)會副主席唐雙寧去年年底在香港透露，外管局迄今已批出了126億美元的額度，但實際購匯額不到3億美元。人民幣認購額23億元，美元認購額8700萬美元。
而單憑放寬投資范圍并不能改善QDII產(chǎn)品受冷遇的現(xiàn)狀。《每日經(jīng)濟新聞》首席評論員葉檀表示，能否設計出為內(nèi)地有30萬元資產(chǎn)客戶讓理財師打理的理財產(chǎn)品，是對政策層、銀行的考驗。“銀行設計的產(chǎn)品加上手續(xù)費，如果不能跑過人民幣匯率的升幅，以及國內(nèi)可能的加息與資產(chǎn)投資的平均收益，則將繼續(xù)遭到冷遇。”
對內(nèi)地股市影響不大
有分析認為，銀監(jiān)會給QDII境外投資“開閘”，是為了減輕當前外匯儲備增長過快、人民幣升值壓力過大并給A股市場降溫。然而多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為，在短期內(nèi)難以實現(xiàn)這樣的目標。
華泰證券分析師陳杰認為，此舉不會對A股市場產(chǎn)生很大的影響。他指出，投資國外股市有更多的不確定性，并不是說只要投資就一定賺錢。并且即便是有很多投資者對此感興趣，銀行推出相應的理財產(chǎn)品還需要一定的時間，所以不會因此立即從股市大規(guī)模抽離資金。
投資者的熱情取決于投資收益。鑒于目前國內(nèi)股市的牛勁依然，浦發(fā)銀行資深外匯分析師魯慶邱也不看好銀監(jiān)會的新規(guī)，“目前全球最好的股市就是中國股市，讓國內(nèi)資金離開股市去其他股市投資，大家根本不愿意。”
經(jīng)濟評論人李敏斌認為，銀監(jiān)會對單一客戶30萬元的入場費規(guī)限，很多散戶未必能參與投資，而散戶恰恰是國內(nèi)股市膨脹的主力軍。因此，放開QDII境外投資對A股的“排洪”作用有限。
政策長期效應不容忽視
盡管銀監(jiān)會這一新規(guī)未必收到立竿見影的效果，其長期效應不容忽視。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士贊同，銀監(jiān)會選擇在這個時候擴大QDII投資范圍，是一個合適的時機。國內(nèi)過剩的貨幣供應和不斷增加的外匯儲備有“走出去”的需要。銀監(jiān)會此時放寬QDII的投資范圍，可進一步為泛濫的資金增加出路，確保金融穩(wěn)定。
第一財經(jīng)研究院研究員傅子恒表示，“以港股與A股市盈率水平的巨大落差，這一政策的長期效應是不容忽視的”。
商務部研究院研究員梅新育認為“QDII再度開閘的做法從中長期來看是正確的”，同時他指出，就短期而言，QDII管理政策的目標不適合定位于一味地激勵QDII規(guī)模盡可能迅速擴張，而應當定位于：在逐步放開QDII的大方向下，循序漸進發(fā)展我國金融機構管理海外投資的能力，奠定我國海外證券投資可持續(xù)發(fā)展的基礎。
有媒體對此發(fā)表評論說，QDII新政目前還不能發(fā)揮太多的作用，就像在本幣升值的年代無法做到“藏匯于民”一樣。在中國股市火爆、海外熱錢不斷涌入的年代，讓國人資金大規(guī)模地向外部世界的資本市場進行配置也是不太可能的。但從長期看，肯定是有效的。因為只有給予國人投資資本和外部資本完全平等的投資機會，中國股市的市盈率和外部世界市盈率的比較才真正有意義。(矯玉婷 何 敏)
