當前股指依然能夠震蕩前行，主要是依靠源源不斷新增的散戶注入資金，但這是不長久的。這就好比擊鼓傳花，機構傳到散戶手里后功成身退，現在是在場的散戶和新增的散戶之間相傳，如果哪一天新增的散戶支持不了這個傳遞，那么市場調整將不可避免

　　在記者采訪新股民張先生時，他正有些心不在焉地把玩他的BP機。這個早已被人淡忘的機器是他為了炒股而配備的新武器，方便他在外奔波時依然能夠接收到股票的實時行情。盡管對股票不甚了解，但2月份首次入市至今就取得了一倍收益的張先生談起股票來還是充滿自豪感，小小的BP機自然被他狠狠夸了一通。“有了這個機器，我在外面也可以監測股價，做到先發制人。”他頗顯得意的說。

　　張先生是中國散戶的一個縮影。今年以來，這個在中國股市中一直處于弱勢地位的群體正以前所未有的速度急速擴張。最新統計顯示，截至5月8日，滬深股市賬戶總數已高達9436.7萬戶，僅今年就新增1582.69萬戶，是去年的3倍多，而5月8日當天，新增A股開戶數就達到了36.85萬戶，創下歷史最高紀錄。伴隨著散戶的瘋狂涌入，股指也一路飆升，以上證指數為例，從年初的2728.19點狂漲至上周五的4021.68點，成交量則由年初的863.39億元最高攀升至2572.33億元。

　　隨著群體數目的劇增，散戶們的力量也逐步顯現出來。來自央行上海總部的資料顯示，據估算，今年前四個月，僅上海市商業銀行儲蓄存款分流至資本市場的資金總額就超過了700億元，散戶們正在用螞蟻搬家的方式向股市源源不斷地注入資金。而這股龐大資金的涌入，使得股市在包括基金等機構逐步減倉的同時依然高昂牛頭狂奔，也罕見地造成了機構收益率明顯低于許多小散戶們的現象，被專業人士驚呼“看不懂了”!于是，弱勢群體第一次在股市中獲得了冠名權，人們把近期的股市稱為“散戶時代”。

　　不過，盡管身為散戶，但張先生并不認同自己會對股市造成什么影響。一心渴望在股市中淘金的他最希望聽到的，是某機構在操盤某只股票，因為只有機構關注，股價才有急速飆升的可能。目前，關注媒體上的股評，四處打探“內幕消息”，是張先生買賣股票的主要依據。很多時候，一打探到消息，張先生就會立即買入股票，盡管這個時候他對所買股票的上市公司主營都不了解。這也是很多散戶們慣用的操作方式。

　　這種操作方式在熊市的時候，往往被人嗤之以鼻，但在當前的牛市下，卻對推動股價起了不小的作用。以某上市公司為例，其股東名冊顯示，在機構逐步減倉的同時，大量的新帳戶買入公司股票，快速推動了股價的上漲，而據了解，這些新帳戶買入的理由不過是一則關于公司大股東將要注入資產的傳聞。傳聞吸引散戶買入，助推股價上漲，而股價上漲則似乎從側面印證了傳聞，于是有更多的散戶瘋狂涌入。“以前我還可以跟你說我們公司價值幾何，但現在我已經不敢輕易評價了。”該公司高管對高高在上的股價大惑不解。而某私募基金的操盤手則是一身冷汗，因為他砸下去的大量籌碼居然悄聲無息地被“通吃”了。

　　“股市中永恒不變的真理是‘資金為王’，誰擁有資金優勢，誰就能決定市場的走向。從目前情況來看，這一波牛市激發的投資熱潮超乎我們的想象，新進散戶們雖然沒有操作技巧，但他們集聚的資金量之大，卻足可以推動牛市繼續向上。”一位分析師表示，“這就好比開汽車，只要有油，就可以一直開，直到油量耗盡為止。”出于對新增散戶熱潮暫時不會減弱的判斷，該分析師認為，牛市仍有再踩“油門”的可能。

　　但對當前股指“恐高”的人們持有相反的觀點。他們認為，雖然新增散戶們帶來了增量資金，但是這些散戶們并不了解股市，大多數人只是簡單地被股市的財富效應吸引過來的，投機意味濃厚，他們的加入，將大大增加股市中的投機氛圍。而且，從個股來看，許多個股的股價已經嚴重透支了公司的基本面。根據歷史經驗，這種時候往往是市場的轉折點所在。

　　這種觀點在股指沖破4000點后影響了不少人，包括新股民張先生。“我聽說大家都炒股的時候，就應該退出了，所以我最近一直很小心，但市場目前這么紅火，如果踏空了又實在不甘心。現在，我每天都在小心翼翼地看股市臉色，腦子緊張的不得了，工作都沒心情了。”張先生說。他的想法正代表著散戶們當前共有的狀態：恐懼與貪婪并存。正是由于這種恐懼和貪婪，使得“散戶時代”的股指振蕩幅度越來越大，不斷地追漲殺跌成為這個時代散戶操作的典型特征。

　　一位業內人士指出，股指寬幅震蕩可以有兩種理解，一種是蓄勢待發，一種是落日夕陽，而無論是從股指所處點位還是散戶們追漲殺跌的常態來看，第二種的可能性遠遠大于第一種。“當前股指依然能夠震蕩前行，主要是依靠源源不斷新增的散戶注入資金，但這是不長久的。這就好比擊鼓傳花，機構傳到散戶手里后功成身退，現在是在場的散戶和新增的散戶之間相傳，如果哪一天新增的散戶支持不了這個傳遞，那么股指就會轟然倒塌。當然，這個時間是難以預測的。”他說，“對散戶來說，富貴切莫險中求，須知，買者當自負。”(李良）