經濟形勢到底何時探底，何時復蘇？去年9月，浙江大學經濟學院兩位教授、知名經濟學者葉航和史晉川在博客上打賭：前者認為2010年12月底經濟才能有起色，而史教授堅持今年二季度即可看見“曙光”。史老師同葉老師開了個小玩笑——“小賭100元”。時隔大半年，5月10日史教授二度走進浙江人文大講堂，他告訴記者，從今年一季度的數據統計結果來看：“我贏了”。大講堂的演講就此切入。

　　中國宏觀經濟短期走勢

　　史晉川：樂觀的U型；葉航：悲觀的L型

　　我和葉教授打的這個賭涉及到的第一個問題是：如何看待中國宏觀經濟的近期態勢問題。

　　在國內，對中國宏觀經濟運行的短期態勢有四種不同的觀點。

　　●L型論

　　自從去年金融危機爆發之后，尤其在三季度末和整個四季度，最流行的就是葉航教授所持的觀點：中國本輪經濟周期呈現L型。所謂L型就是深深地陷在底部，痛苦地掙扎。

　　●V型論

　　第二種看法是兩會之前和兩會期間的熱門說法：V型。該派觀點認為中國宏觀經濟運行會迅速見底反彈。

　　●W型論

　　但是現在談得最多的是什么？中國經濟走勢會不會是W型，見底了，上來了，一會又下去了。　　

　　●U型論

　　我的觀點從去年9月12日跟葉航打賭到現在，還沒有變。我說中國宏觀經濟的走勢是U型的。既沒有L型那么悲觀，也沒有V型那么樂觀。

　　我一直在講這兩句話：我們對本輪經濟的見底不要太悲觀；但是對見底之后復蘇的艱巨性要有充分的思想準備。

　　那么為什么經濟走勢會是U型？

　　當去年雷曼兄弟公司倒了之后，面對全面爆發的國際金融危機，有很多人當時就驚恐地說：“這是百年一遇的金融危機。”所謂“百年一遇”就是這一輪的國際金融風暴嚴重程度堪比1929年時的危機，甚至還要超過那次。我一直不同意這種判斷，我認為這是過于嚴重地估計了這次金融風暴。

　　幾個方面分析，第一，兩場危機雖然都是從華爾街開始的，但它們對于金融體系的影響是不一樣的。1929年金融危機爆發的時候，作為金融體系中的兩大枝干體系：股票證券市場這個直接投資體系和以商業銀行為代表的間接投資體系，同時崩潰。但是這次，到現在為止，盡管美國的商業銀行體系也受到了很嚴重的沖擊，但并沒有崩潰，1929年美國銀行倒閉是數以千家計的，2008年美國的商業銀行只倒了25家。

　　其二，如果把這個世界看成一個大工廠，把各個國家看作這個大工廠里面所有車間的話，1929年，所有的車間全部熄火：美國、英國、法國、日本、加拿大等主要的經濟體統統停下來，陷入深層次的衰退；這次危機不一樣，如果我們把世界這個大工廠分為西區和東區看，現在的情況是，西區不太好，東區卻還可以。一些新興的經濟體還在成長，并不是所有的車間都停工停產。像中國，我們在世界GDP總量當中所占的比重并不大，但我們對世界每年GDP增長的那個部分的貢獻是舉足輕重的。而且，即使是衰退的西區——主要的發達國家，情況也跟1929年也不太一樣。1929年大衰退的指標里經濟負增長10%算是保守的，很多指標都是20%-30%地往下掉；這次跟1929年不一樣，世界銀行預測，經濟負增長率僅在1%-3%。

　　并且兩次危機中，政府的政策也是不一樣的。1929年美國的大危機出現之后3年，羅斯福新政才出臺。現在各國政府一碰到危機，馬上出臺新政策，美國算是比較及時的，布什8000億美元，奧巴馬上臺7850億美元，中國更加不要說了，4萬億元人民幣也蠻厲害的。而且各國不僅各自出臺政策，大家還搞聯手：G20峰會剛開過，現在聯合國秘書長開始發通知了，在6月份準備開一個190個聯合國成員國的首腦會議。

　　這次金融風暴的演化趨勢基本上就是這樣的，那么我們就可以以此分析，國際金融風暴對中國影響的各個部分里：國際資本流動方面盡管會抽走一部分投資，但影響不是很大；目前匯率調整的影響也不是太大；實質性影響比較大的就是外貿和商業信心，而中國人的信心又比美國人要強許多。因此，我們面對的難題并沒有那么不堪設想。

　　打賭的依據是什么

　　史晉川：這次沒有1929年那么嚴重

　　葉航去年跟我打賭說，中國宏觀經濟要到2010年12月份才見底，但我覺得，如果真是要到那時候才見底，已經不是見底的問題了，是見鬼。

　　我說中國本輪經濟一季度會見底，實際上最主要的指標是GDP和經濟衰退。

　　中國本輪經濟增長最高點在什么時候？2007年二季度的6月份。根據當時的統計，我國經濟達到12.6%的增長，那是本輪經濟增長的最高點。從7月份開始，就往下面走了。到2008年9月，金融危機正式爆發的時候，經濟增長已經持續往下走了14個月。所以我說今年一季度見底，這意味著什么，連續21個月往下走，然后開始起來。如果按照葉航教授的說法，到2010年12月份見底，這就意味著連續42個月往下走。而1929年世界性大危機，經濟往下走了多久？——43個月。因為我覺得這次危機根本不可能跟那次危機相提并論，所以也不可能往下走43個月，那么走21個月差不多了。

　　當主要的經濟指標：GDP、CPI、PPI，投資、消費、出口，工業增加值、財政收入等等，在2008年11月份，都調頭下降而且是大幅度下降的時候，往往會被經濟學家視作經濟開始探底了。

　　到今年1月份指標出來，有的指標正常，而且反應經濟增長的先行指標開始回升，美國的先行指標也開始回升了。我們可以看到，這些數字不僅是同比，這些指標的環比(跟上個月的數據進行比較)情況也在趨好。到二季度，這個數字肯定比一季度高，這是沒問題的，二季度的數字比一季度高就說明之前的經濟已經觸底。(記者 袁春宇 通訊員 章咪佳）