金融危機以來,我國采取了多種策略以刺激經濟,其中包括投入4萬億到十大產業振興規劃,擴大信貸規模以刺激投資,推出創業板以解決中小企業融資難問題,等等。對于新一輪經濟刺激政策的重點,該落腳何處?日前,在廣發證券和本報聯合主辦的“全球經濟危機下金融企業社會責任”論壇上,本報記者先后專訪了全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強教授和《財經》特約經濟學家、廣東金融學院中國金融轉型與發展研究中心主任陸磊,他們的一個一致看法是增加農民收入對刺激消費作用明顯,金融資源要向弱勢地區和人群傾斜。

　　賀強:刺激經濟關鍵是要讓農民增收

　　數據顯示,我國一季度信貸大幅增長4.58萬億元,單是最后一周就已經發放8000億元的貸款,信貸規模在不斷地擴大,而固定投資卻沒有跟上。從去年金融危機爆發以來,2008年7、8、9、10四個月固定投資規模依然平均增長6%—7%。但今年2月份刺激經濟方案出臺以后,一季度的固定投資規模只有6.5%的增長率。“三架馬車里‘投資’這匹馬根本沒有啟動,草料放了,但馬并沒有吃成。”賀強指出,新增的信貸并沒有落到投資上,GDP自然也難以啟動。新增的貸款沒有落到投資上,究竟流向哪里了呢?

　　賀強從結構上為我們揭示了人民幣的流向之謎。一季度的貸款結構顯示,具有短期高流動性的M0、M1總和大幅下滑,而M2卻在高位反彈。這表明企業和居民的長期存款在大量增加。賀強分析,由于投資環境不好,企業和居民的投資消費意愿不足,有不少企業拿了貸款后直接存回了銀行。此外,一季度票據融資增長得非常快,1月份增長了38.5%,2月份增長了44.5%,3月份增長了22%。賀強在實際考查中發現,由于大企業票據融資成本較低,很多企業把票據直接拿到銀行貼現,再利用銀行貼現的錢,委托銀行進行理財投資,進入貨幣、股票等資本市場。這樣,新增的貸款就完成了其迂回流到資本市場的過程,企業也從中賺得存貸差。“光靠擴大信貸是不行的,我國有特殊的消費障礙。”賀強表示,我國目前保障體系還不健全,人們的消費信心不足,加上目前在一定水平上的消費已經達到飽和。因此,要擴大內需刺激消費,最根本的是增加居民的收入,尤其是農民的收入。“農民目前的消費水平低,相比城鎮居民,遠遠沒有達到飽和狀態,增加農民收入對刺激消費作用明顯。”其次,從行業來講,房地產是國民的支柱產業,產業鏈很長,曾有經濟學家說過“房地產是唯一把冰冷的鋼筋水泥和人們的日常生活聯系在一起的產業”。因此,賀強認為,要拉動投資,重點是要發展房地產業,通過房地產刺激多個相關行業的發展,如裝飾、家具、建材等。他指出,目前房地產發展的主要問題是價格過高,有房無量。通過降低價格,成交量上升后房地產必然會回暖。

　　陸磊:金融資源要向弱勢地區和人群傾斜

　　陸磊認為,危機帶來的外部沖擊不足以動搖中國的金融穩定,商業銀行的資產質量沒有實質性的改變,但采取加大政府投資救經濟,而非擴大居民可支配收入,將引發新一輪的產能過剩,導致產生新一輪蕭條的危險。另外,他還提出,目前國內企業利潤和信貸規模呈非對稱性變化,未來金融穩定的問題必須未雨綢繆。他認為,還存在的潛在風險是經濟復蘇過于緩慢,而財政資源相對有限,未來政府推動經濟發展的空間和力度會減弱。

　　那么在危機之下,如何通過金融業來促進經濟增長,保持金融穩定呢?陸磊認為,提振經濟更多需要從實體經濟層面找到一個經濟增長點,而金融部門首當其沖要擔當這個增長點的“發現者”。結構調整必須依靠金融創新,依靠創新金融才能夠找到新的經濟增長點,“比如說農村地區的產業投資資金,能不能將土地證券化,如果把土地進入到信貸市場的話,可以撬動的信貸資源起碼超過30萬億元人民幣,通過這樣可以使金融資源和經濟增長相對平衡一些。”此外,陸磊還提到,金融資源有必要向弱勢地區和人群傾斜,尤其是要做好社區銀行、農村金融機構的建設,發達地區金融資源向欠發達地區的流入,金融資源與實體經濟的結合,依托勞動力流動構建金融服務的體系。他表示,這不是單方面的支持,而是雙贏,金融機構要構建長期客戶關系,通過客戶壯大自身,同時拉動就業,拉動中國的經濟增長。(記者賈肖明 實習生黃倩蔚)