國家統計局16日公布的數據顯示，我國通縮風險仍未消除。未來貨幣政策仍應配合財政政策全力“保八”。業內人士認為，利率、存款準備金率都有調整的空間。

　　通縮風險未消除

　　分析人士指出，3月份PPI6%的同比降幅高于之前市場預期的5%，CPI的同比與環比降幅雖與市場預期基本一致，但CPI已連續兩個月環比下降，都表明通縮風險依然存在。從商務部對生產資料和食用農產品價格的監測情況看，預計后期PPI同比降速也會有所減緩，而CPI繼續環比下降，仍然會在負區間運行。

　　國務院發展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富表示，中國經濟當前還處于供大于求的狀態。整體而言產能仍然過剩。現在有些投資是增加產能的投資，如果世界經濟沒有很快復蘇，需求沒有上升，又會造成新的通縮壓力。

　　陳道富說，目前信貸投放沒有馬上產生購買力。企業存款定期化的水平仍然較高，貨幣流通速度相對于前兩年仍有很大程度的下降。從整體看，貨幣馬上轉換為對商品的需求還有一定難度。短期內可能還沒有顯著的通脹壓力。

　　貨幣政策仍有調整空間

　　陳道富表示，目前經濟真正回暖的基礎還不穩固，民間投資還沒有真正激發出來。有關部門還需要積極創造條件，讓民間投資能更快找到投資機會，更快的復蘇起來。他認為，目前可以適當的降低利率為企業提供機會。

　　中央財經大學教授郭田勇認為，央行有必要對利率體系進行調整。現在銀行體系內和體系外利率水平相差太大。導致存在資金套利情況。 他表示，現在利率結構存在很大的問題。同時通貨緊縮進一步持續，會讓央行的降息可能性加大。“我認為銀行的存貸款利率水平仍然是要往下降的” 他表示。

　　陳道富還表示，目前銀行流動性足夠充裕，而且有足夠的能力擴張，短期內可以不調準備金率。但9500億國債的發行會給銀行流動性造成一定的壓力。可以配合財政國債的發行調整存款準備金率，包括央票等其他一些手段。

　　在天量信貸投放之下，有分析認為央行在未來可能重啟對商業銀行的信貸規模控制。對此陳道富表示，市場化的調控手段從1998年開始已經有十多年，我國已經積累了很多經驗，從未來發展方向來看，以額度控制或者以行政手段為主的調控方法要慢慢地淡出，他認為應該尋找其他更為市場化的措施進行調整。

　　上海證券宏觀分析師李劍峰認為,目前貨幣政策的重點依然聚焦于配合積極的財政政策來保證經濟增長目標的實現。因此貨幣政策將關注于在后期信貸投放減少的情況下維持M2的增速不致大幅降低。由于我國利率市場化程度不夠，利率在調節流動性方面的效果非常有限，因此貨幣政策在降低存款準備金率以及超額存款準備金率方面還有更大的空間。(記者 任曉)