經(jīng)濟(jì)刺激計劃規(guī)模或擴(kuò)大至8萬億　央行年內(nèi)料降息27個基點

　　“一架飛機(jī)正在空中飛行，去年只是飛機(jī)的高度不斷降低；然而今年是‘硬著陸’還是高度繼續(xù)降低還不清楚。目前，一切的努力都是在防止這架飛機(jī)出現(xiàn)‘硬著陸’。” 野村證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·瑞斯勒(David Resler)在評價全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀時如是說。

　　同全球其他經(jīng)濟(jì)體一樣，中國也在這架飛機(jī)上。但“中國因素”是否對飛機(jī)的航向具有足夠的影響力？中國推出的經(jīng)濟(jì)刺激計劃究竟能有怎樣的效果？中國經(jīng)濟(jì)未來的前景如何？針對這些問題，大衛(wèi)·瑞斯勒與野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春、野村證券綜合研究所首席研究員辜朝明一起接受了中國證券報記者的專訪。

　　中國證券報：去年11月，中國政府出臺了“四萬億”規(guī)模的大型經(jīng)濟(jì)刺激計劃，有觀點認(rèn)為該計劃不僅給中國經(jīng)濟(jì)增添了無限信心和動力,也給全球經(jīng)濟(jì)帶去了希望和活力。是否可以對該計劃推動全球經(jīng)濟(jì)走好表示樂觀？

　　瑞斯勒：在全球經(jīng)濟(jì)一片蕭條的過程中，中國可以說是迅速采取重大措施來刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從歷史角度來說，今后任何人在回顧這一段歷史時，都會認(rèn)為中國因素成為了全球經(jīng)濟(jì)的一個轉(zhuǎn)折點。中國在全球經(jīng)濟(jì)體中的重要作用也有所顯現(xiàn)。

　　中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過了幾十年的發(fā)展，已經(jīng)從發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體變成世界上一個相當(dāng)發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，因此在支持全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中將會起到重大的領(lǐng)導(dǎo)作用。特別是中國采取的“四萬億”刺激計劃將會在歷史上留下非常重要的一筆。

　　我想，中國采取的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，不僅僅將會推動中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時對于防止全球經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)下滑也會起到至關(guān)重要的作用。中國證券報：中國目前是美國國債最大的持有者，未來美元匯率如果走軟將導(dǎo)致中國這部分外匯資產(chǎn)縮水，這種情況會發(fā)生么？

　　另外目前有觀點認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)走好將依靠G2(美國，中國)，兩國未來需要怎樣的經(jīng)濟(jì)合作？

　　瑞斯勒：雖然全球經(jīng)濟(jì)目前普遍疲軟，但美國經(jīng)濟(jì)相對好于歐洲和日本，所以我個人預(yù)測在美元匯率方面不太會有巨大的變化。我大體上同意你問題中的觀點，美國和中國的合作對雙方都有利，我認(rèn)為目前的“合作”首先是彼此采取行動來推動雙方進(jìn)一步的相互貿(mào)易。

　　中國證券報：野村方面發(fā)布的研究報告一直對中國經(jīng)濟(jì)“保八”充滿信心，如此樂觀的依據(jù)是什么？決策者未來還可能推出什么新政策？中國經(jīng)濟(jì)在未來還有什么隱憂？

　　孫明春(野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)：我們一直認(rèn)為，中國強(qiáng)勁的國內(nèi)最終需求和充沛的流動性可以有效阻止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)進(jìn)一步的下行，從連貫的、前瞻性的角度來看，2月中旬中國經(jīng)濟(jì)已開始獲得增長動能。

　　受惠于“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計劃，我們預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)將于今年第二季度開始復(fù)蘇，GDP在第一季度將增長7%，接下來的第二、三、四季度將分別增長7.5%、8.2%、9.2%，在2009年確保實現(xiàn)“保八”的目標(biāo)。

　　另外，“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計劃的規(guī)模還可能進(jìn)一步擴(kuò)大，在未來三年中，該計劃可能至少擴(kuò)大至7-8萬億元的規(guī)模。

　　利率政策方面，由于通縮僅具有暫時效應(yīng)以及貸款增長強(qiáng)勁，我們預(yù)測人民銀行不會再大幅度減息。原先我們預(yù)測今年中國將三次降低利率水平，每次降息27個基點；現(xiàn)在我們認(rèn)為可能只會一次降息27個基點。另外，隨著通脹壓力可能在2010年重新顯現(xiàn)，人民銀行甚至可能在明年加息81個基點。

　　關(guān)于潛在的風(fēng)險，我們認(rèn)為一個是經(jīng)濟(jì)刺激計劃的執(zhí)行速度不夠快，這可能導(dǎo)致一些私營部門在經(jīng)濟(jì)刺激政策發(fā)揮作用前喪失信心。

　　另一個就是全球?qū)τ谥袊�產(chǎn)品的需求“超預(yù)期”地萎縮，導(dǎo)致凈出口額大幅度縮水。不過，目前我們?nèi)哉J(rèn)為這兩個風(fēng)險屬于“低概率”發(fā)生事件。

　　中國證券報：世界主要經(jīng)濟(jì)體都紛紛出臺了經(jīng)濟(jì)刺激計劃，但國際社會普遍對中國的經(jīng)濟(jì)刺激計劃給予好評，而對其他主要經(jīng)濟(jì)體的質(zhì)疑聲不斷，這是為什么？

　　辜朝明(野村證券綜合研究所首席研究員)：目前經(jīng)濟(jì)條件不斷惡化，已經(jīng)不足以用正常政策來調(diào)控了。就像是面臨一場戰(zhàn)爭，美、歐、日等經(jīng)濟(jì)體還在以“和平時期”的思維出臺相關(guān)政策。而在主要經(jīng)濟(jì)體中，中國是唯一意識到已到了危機(jī)關(guān)頭，并迅速作出了迅速反應(yīng)的國家。

　　在中國出口貿(mào)易的集中地如廣東等地，大批來自農(nóng)村的打工者失去了工作崗位并回流農(nóng)村。

　　不過這些人還算是幸運兒，因為中國政府不僅采取了措施提高了農(nóng)產(chǎn)品收購的價格，還出臺了一些政策使得打工者在返回農(nóng)村后能夠自謀出路。

　　我還注意到了大批大學(xué)畢業(yè)生找工作難的問題，中國政府同樣出臺了相應(yīng)的配套政策，給予了畢業(yè)生們更多的工作崗位。

　　在我前期訪問中國時，有政府官員對我說，現(xiàn)在中國中央政府出臺的措施，可以保障這個國家三年的增長。另外，我們還要考慮中國地方政府的潛力，尤其是在基礎(chǔ)建設(shè)投資方面。

　　所以我認(rèn)為，盡管中國經(jīng)濟(jì)面臨很多挑戰(zhàn)，但中國政府面對危機(jī)所表現(xiàn)出來的快速反應(yīng)能力要好于其他主要經(jīng)濟(jì)體。

　　與之形成鮮明對應(yīng)的就是歐元區(qū)方面，由于作為該區(qū)域政治、經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟基礎(chǔ)的《馬斯特里赫特條約》存在著一些束縛，歐元區(qū)只推出了規(guī)模較小的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。而且該區(qū)域的一些政策決策者看起來對收緊金融監(jiān)管而不是使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更有興趣。(記者 陳曉剛)