瑞銀集團全球首席經濟學家夏德威日前表示，2008年全球經濟整體而言是去杠桿化的一年，而2009年全球經濟將呈現三大特點，即低增長、低利率和低通脹。危機發源地美國的經濟"正經歷二戰以后最嚴重的衰退"，未來仍存在下行風險，而全球化使新興經濟體在危機中也難以幸免。

　　經濟復蘇受制五大風險

　　摩根士丹利的經濟學家們認為，全球經濟中處于五個巨大風險的驅動中。

　　第一，在幾個發達經濟體內，去杠桿化的范圍仍然是不確定的，進一步的資產減記和撥備仍然有可能引發進一步的信貸緊縮。尤其是房地產價格的進一步下滑將會加深這些風險的暴露。特別是對于美國來說，消費下滑的風暴至少要進行到2009年的中期。

　　第二，很多的中央銀行猛烈地和大量地放寬了貨幣政策。但是并不清楚這些政策什么時候和多大程度上能發揮作用。可以肯定的是，發達經濟體的流動性和貨幣增長的確出現了緩解的跡象，但是，新興市場經濟體的貨幣政策力度尤其是作用有限。

　　第三，從政府的角度來看，奧巴馬政府的即將上臺被認為是即將展開大規模財政刺激的開始，伴隨著未決數量的基礎設施建設投資和大規模減稅。在一段時間內，這些政策的時間表、規模和對經濟的刺激作用很可能是未知的。

　　第四，貨幣、商品價格和很多新興市場經濟體的溢價水平仍然處于劇烈波動中。

　　第五，對于全球經濟的復蘇進程來說，中國的房地產市場衰退的程度將是一個很關鍵的因素。

　　中國經濟反彈步伐較快

　　渣打銀行全球首席經濟學家李籟思認為，西方國家經濟衰退的影響將在2009年進一步蔓延到全球。他預期，今年西方國家將在衰退深淵中掙扎，2010年仍將處于停滯狀態。英國經濟明年雖會出現復蘇跡象，但想要恢復至2008年夏天水平至少得等到2011年底。美國經濟真正復蘇可能從2010年開始，但復蘇力度將極其微弱。

　　李籟思表示，中國也將面臨艱難時期，但中國經濟反彈步伐會較快。中國等亞洲國家經濟將從2010年開始出現強勁而持續的復蘇，而中國將快于其他國家。"鑒于中國經濟將在2009年上半年經歷一個艱難時期，李籟思建議中國或許可以考慮繼續降息來加以應對。"

　　夏德威說，中國經濟目前面臨房地產市場萎縮等挑戰。他預計，2009年中國經濟形勢如何將主要取決于中國為應對外貿下降等問題而采取的貨幣及財政政策。

　　經濟投資熱點

　　看好三國三大行業

　　美林證券公司國際經濟研究部門負責人阿萊克斯·帕特里斯表示，對于新興市場而言，不論從資本渠道還是貿易渠道，大多數外部風險已經顯露，但未來仍有一些不確定因素。

　　在承受和應對風險方面，各個新興經濟體的情況不同，其中中國憑借較高的外匯儲備、更大的利率下調空間、高儲蓄率以及金融機構等的低杠桿率，具備更有利條件。

　　在被問及2009年最看好的3個經濟體和3個值得投資的行業時，他認為，中國、巴西和日本借助于居民儲蓄、外匯儲備、仍存潛力的個人消費以及具有吸引力的資產估值前景相對更好。在這些國家中，受益于政府投資的推動，基礎設施、國防和醫療保健類產業具有更大的投資價值。

　　在投資方面，按照瑞銀集團全球首席經濟學家夏德威的觀點，在2009年全球經濟"三低"背景下，投資者可能更關注高質量的公司債券。待市場信心進一步恢復之后，股票購買欲望將有所回升。他認為，跌幅較大的亞洲和中國股市可能出現強勢反彈，因此也是值得投資的對象。

　　貿易、匯率和油價

　　美元短期強長期弱

　　標準普爾首席經濟學家戴維·維斯認為，全球貿易的不平衡長期而言是無法持續的，其中包括美國的貿易逆差和中國的貿易順差。各國會更關注風險，也要考慮調整政策以保持更好的平衡。

　　維斯認為，由于美國貿易逆差水平仍然很高，將對美元匯率產生下行壓力，美元目前的走強僅是投資者的避險行為所致。

　　瑞銀集團全球首席經濟學家夏德威也指出，長期來看，美國嚴重的結構失衡將繼續存在，政府巨額財政赤字意味著儲蓄和投資嚴重不對稱，這些因素將導致美元匯率走弱。

　　而油價暴跌的主要原因，維斯認為是市場認為經濟衰退的范圍、深度及持續時間比最初的估計更為嚴重。此外，投機性資金流出大宗商品市場也是一個原因。

　　走勢預測

　　今年全球經濟增長1%左右

　　摩根士丹利認為2009年全球經濟增長的幅度不會超過0.9%，這將是1982年以來全球經濟增速最慢的一年。瑞銀經濟學家團隊也削減了他們對全球經濟2009年的預期，從之前的1.2%削減至1%。

　　在美林證券不久前發布的2009年全球經濟展望報告認為，2009年全球經濟增速將落至1.3%，為27年來的最低水平。報告歸納的年內全球經濟4大主題是:一、在經濟下滑環境中，發達經濟體比發展中經濟體更容易受到沖擊;二、各政府可能繼續通過擴張性貨幣和財政政策干預經濟;三、一攬子經濟刺激政策的局限性和副作用將顯現;四、經濟增長經過逐漸衰減后，可能于上半年出現反彈。 (來源：信息時報）