2008年初，“防止過熱”、“軟著陸”、“壓通脹”、“減順差”等詞語流行一時，沒想到言猶在耳，一場罕見的國際金融海嘯，卻使中國的宏觀調控政策，在第四季度出現驚天逆轉。從“防止過熱”到“力保增長”，從“壓制通脹”到“嚴防緊縮”，從五次上調存款準備金率到四次大幅降息，由“從緊”的貨幣政策到“一保一控”再到“適度寬松”的貨幣政策，由“財政從緊”到“四萬億投資救市”，從“遏制房地產投機”到“促進成交”……

　　2008年，一系列財經金融政策經歷了歷史罕見的大變臉，在這場政策大逆轉中，能夠跟得上腳步的人，只是鳳毛麟角。

　　逆轉1

　　防通脹→防緊縮

　　如果要找一對貫穿2008的關鍵詞，肯定非“CPI”和“PPI”莫屬。這兩個經濟學術語如今連街市買菜的阿婆都知曉。CPI和PPI的升或降，幾乎成為每個月的媒體焦點，引來關于加息抑或減息的種種議論，并成為股市樓市投資者最關心的指標。

　　2008年1月，CPI增幅破7%，對CPI加速上揚的擔心成為政府制定政策的重要考量，一直主宰著前三季度的政策走向。隨后2月和4月，CPI增幅分別高達8.7%和8.5%，一時間，通脹如洪水猛獸，政府連施重手，央行繼去年連續加息后，今年上半年5次調高存款準備金率，繼續打壓房地產投機，嚴控游資熱錢流入，目的就是為了縛住CPI這匹脫韁野馬。

　　4月之后，CPI緩慢下滑，但被看作CPI先行指標的PPI(工業品出廠價格指數)卻依然飆升，這種奇怪的背離現象，引起經濟學家爭論不休。然而，雷曼兄弟倒下后，西方金融危機急速惡化，國際油價從150美元一路跳水，至今已經跌破40美元，更重要的是需求放緩導致大量中國出口企業陷入困境。金融海嘯對中國經濟的影響超乎預期。下半年CPI增幅迅速回落，11月降到2.4%的低點；10月以來，PPI增幅也連續兩個月大跌，11月跌至2.0%創出了31個月新低。中國經濟的寒冬拉開了帷幕，“通縮”的腳步正在逼近，各種金融、財政政策隨之迅速逆轉。

　　前瞻：有專家預期，明年上半年CPI可能出現負增長。不過，通縮將不會維持太長時間，隨著四萬億強力刺激經濟措施在來年陸續釋放效力，明年下半年中國可能從通縮重回通脹處境。盡管社會各界普遍認為明年宏調將趨于溫和，但如果中國經濟重新出現通貨膨脹，一些應對措施如加息等或許會出臺。

　　逆轉2

　　加息通道→降息通道

　　2008上半年金融調整延續2007年實施的從緊貨幣政策。物價上漲、通貨膨脹壓力使上半年主要的經濟工作任務以“防過熱、防通脹”為主。而提高銀行存款準備金率特別適合這個“主題”氛圍。雖然上半年沒有加息，但在去年多次加息的基礎上，今年上半年央行5次上調存款準備金率，使中國貨幣政策依然在“加息通道”上前行，抑制商業銀行放貸，收縮銀行體系過剩流動性，防止過快投資需求產生，控制金融風險，成為當時的思路。

　　美國房貸危機引發的“金融海嘯”終于擴散全球。中國迅速做出反應，由繼續從緊的貨幣政策轉向“一保一控”、靈活審慎的貨幣政策轉移，最終定下改善宏觀調控，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的主基調。今年9月16日，中國在時隔6年之后首次下調貸款利率，“加息潮”宣告終結，隨后央行連續降息步伐越走越猛，短短三個月之間，連續四次降息，5次下調存款準備金率。11月27日更罕見地下調一年期人民幣存貸款基準利率達1.08個百分點。

　　前瞻：市場普遍預計，在中國“適度寬松的”貨幣政策下，明年會進一步減息，至少還將有54個基點降息空間，而存款準備金率至少還有4個點下調空間。

　　逆轉3

　　從緊財政→積極財政

　　赤字財政從來不是中國政府的選擇。去年底定下的2008年“穩健”財政政策，到今年底轉變為“積極”，伴隨而來的，是出臺進一步擴大內需的十項具體措施，中心目標在于“促進經濟平穩較快增長”。發出保增長最強有力信號的，則是中央宣布今后兩年內投資4萬億元直接拉動經濟。隨后，一股投資熱迅速升溫，各省紛紛出臺各自的巨額“投資拉動”計劃，據統計總額已超過18萬億元。

　　前瞻：2008經濟寒潮帶給中國最大的啟示，就是中國今后的良性發展必須依靠內需。積極財政政策刺激經濟是救市的關鍵，但走出困局，還要依靠各種系統性的環境和制度建設。有專家預測，明年中國將在醫療和教育改革等領域施出重手，目的是免除拉百姓的后顧之憂，真正啟動內需。

　　逆轉4

　　優化出口→促進出口

　　去年年中，國家連續使出幾記重拳，包括大幅調低紡織品、玩具、家具等傳統產品出口退稅，調整加工貿易政策等，力圖加快產業轉型升級，減少順差，優化外貿結構。然而人算不如天算，國際資源能源價格大漲、人民幣連續升值等，使出口企業今年上半年已經感受到政策疊加因素的沉重。下半年國際金融風暴加劇，外部需求急劇放緩，從“沒錢賺”到“沒訂單”，中國出口企業切切實實感受到了死亡威脅。

　　今年8月，外貿政策風向逆轉，針對外貿出口的“救市”率先展開。連續兩次調高出口退稅，使一年前“降退稅”之舉從終點回到了原點。

　　前瞻：今年11月，中國外貿進出口7年來首次出現負增長。對于中國出口而言，明年上半年才是最寒冷的冬天。不少人呼吁，政府應進一步加強幫扶出口企業的政策，不然，大量的出口企業將熬不過這個嚴冬。

　　逆轉5

　　地產寒流→地產暖流

　　2008年中國房地產市場悲喜交加，極富戲劇性。年初王石的“拐點輪”引發議論紛紛，房地產泡沫引起各方詬病。去年推出的以提高二套房首付為標志的系列“降溫”政策，，配合持續從緊的信貸環境，使房地產倍受打壓，從價格“沸點”墮入成交“冰點”。

　　時至年底，在房地產商強大的“救市”呼喊聲中，在不少經濟學家堅稱房地產是拉動經濟的“良藥”之下，一系列囊括稅收、財政、房貸及貨幣等多方面的樓市政策組合拳突然出現——改善性二套住房貸款政策比照首套房優惠政策。

　　前瞻：眾多經濟學家相信，2009年中國房價仍然會繼續下跌。房市頹勢將持續到2009年下半年，但房價下跌不會太深太久。全國平均房價將從峰值下降20%左右，最多不超過30%。預計最遲會在2010年底前企穩。 （凌慧珊）