昨日(22日)央行再次宣布下調存貸款基準利率和存款準備金率，同時，再貸款利率和再貼現利率也均下調。專家稱，央行此舉重在防范宏觀經濟面臨的通縮風險，并對積極的財政政策構成支持，保持經濟平穩發展。

　　雙率下調應對通縮

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，此次降息為大勢所趨。從國際上看，為了刺激經濟，主要國家紛紛下調利率；從國內情況看，由于經濟呈加速下滑態勢，通脹迅速回落，增加了進一步降息的必要性和可能性。

　　興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委認為，昨日央行公布的企業商品價格指數同比和環比同時進入負增長，是我國在上一輪通縮時期才出現的現象，企業商品價格指數在關鍵性時點上對CPI具有先導性作用，兩項指數雙雙進入下降通道，已經確認我國進入通縮時期，需通過降息來遏制通縮。

　　還有分析人士認為，此次下調存款準備金率除有助于增加銀行可貸資金之外，大量流動性會轉向貨幣、債券市場，能對積極的財政政策提供必要支持，也有助于為市場提供購買中期票據、短期融資券、企業債的資金，鼓勵企業進行直接融資。

　　中央財經大學教授郭田勇表示，作為一套完整的利率體系，在下調存貸款利率的同時，理應下調再貼現利率，以維持利率體系的平衡；其次，在目前商業銀行的再貼現量不大的情況下，下調再貼現利率意在鼓勵商業銀行開展再貼現業務，進而活躍企業間商業票據市場，增強企業間的商業信用，為企業提供更多的融資支持。

　　此外，目前再貸款規模不大，央行降低再貸款利率，具有一定的政策導向作用，重點是為面向農村的金融機構提供流動性支持；也是為了在其他利率下調的情況下，保持利率體系的平衡性和一致性。

　　債市股市樓市影響不一

　　交通銀行研究部高級金融分析師仇高擎表示，粗略估算，此次存貸款利率調整后，商業銀行存貸款靜態利差降低6-8個基點左右，主要是因為占比較大的活期存款利率沒有下調。而短期、長期貸款利率下調幅度較小，加之法定存款準備金率下調，在一定程度上降低了貨幣政策對商業銀行利差的負面影響。

　　李慧勇認為，股票市場對降息有預期，投資者對小幅降息可能會略有失望。由于投資者普遍判斷在經濟向下趨勢明朗，在降息空間仍較大情況下，及早降息對經濟幫助更大。他表示，明年上半年市場再度回升的動力仍在，主要基于政策推動的投資效應逐漸體現，未來2-3個季度的宏觀經濟和微觀盈利回升是大概率事件。估值對數據惡化的充分反應，反而更有利于后續行情的演繹。

　　債市方面，李慧勇表示，降息對債券市場影響正面但效果有限。基準利率的下降降低了資金成本，為債券收益率下降打開了空間。但由于前期債券收益率明顯降低，提前消化了利率下調的影響，使得本次降息對債券的利好作用有限。預期未來12個月利率仍有較大下降空間，債市收益率仍有下降空間，債市中長期看好。

　　降息對貸款購房者無疑是一利好。北京貸款服務機構“偉嘉安捷”測算，以貸款50萬、期限20年的等額本息還款法為例，本次降息與上次降息相比，月供額雖然只減少51元左右，但20年共能節省總利息近1.25萬元。

　　同時，由于大多數借款人利率調整時間將在2009年1月1日，經歷了今年的五次降息后，明年將一次性享受到累計五次降息所帶來的優惠。同樣以50萬元商業貸款，20年還款期限為例計算，在最優惠利率下(0.7倍優惠利率)，借款人的月供能節省近700元，而20年累計節省利息將可達到16.8萬元。(記者 任曉 張朝暉)